本報記者 王小康

    “我想問大家一個問題，分析一下，為什么TCL股價和同業(yè)比會低那么多？PE只有同業(yè)三分之一，分紅率是同業(yè)三倍，各項經(jīng)營指標都比同業(yè)優(yōu)異。我就是想不到為何股價會那么低？如果大家知道，或者發(fā)現(xiàn)我們發(fā)展有任何問題，歡迎給我發(fā)郵件。”8月13日，TCL2019年半年度業(yè)績交流會在深圳舉行，集團董事長李東生在交流會上對公司股價現(xiàn)狀提出了疑問。

    此前8月12日晚間，TCL集團發(fā)布了作為戰(zhàn)略聚焦半導體顯示及材料業(yè)務(wù)、轉(zhuǎn)型高科技產(chǎn)業(yè)集團后的首份半年報。2019年上半年集團整體已達成上半年經(jīng)營預算目標，備考口徑營收與凈利潤均同比增長。對此，董事長李東生表示，TCL集團戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型正進一步深化，在提質(zhì)降本增效、加強競爭實力的同時，也推動著全產(chǎn)業(yè)升級重構(gòu)邁出新步伐。

    產(chǎn)融結(jié)合雙輪驅(qū)動集團發(fā)展

    半年報顯示，今年4月，TCL集團收到重大資產(chǎn)重組全額對價款，智能終端及配套業(yè)務(wù)正式出售。公司完成以家電為主的多元化業(yè)務(wù)到半導體顯示及材料的專業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。2019半年度報告是公司轉(zhuǎn)型完成后向市場交出的第一份答卷。從結(jié)果來看，公司在進行行業(yè)整體調(diào)整，在市場供過于求的嚴峻形勢下，銷售收入和凈利潤仍表現(xiàn)良好，實現(xiàn)了逆勢增長。數(shù)據(jù)顯示，TCL集團備考口徑實現(xiàn)營業(yè)收入261.2億元，同比增長23.9%；實現(xiàn)凈利潤26.4億元，同比增長69.9%；其中歸屬于上市公司股東的凈利潤20.9億元，同比增長42.3%。

    實際上，重組后的TCL正以產(chǎn)融結(jié)合互助的形式，雙輪驅(qū)動集團發(fā)展和盈利提升。據(jù)介紹，TCL創(chuàng)投通過設(shè)立多種形式的基金，圍繞主業(yè)相關(guān)的新技術(shù)、新材料、新應(yīng)用進行布局。截至報告期末，公司創(chuàng)投業(yè)務(wù)管理的基金規(guī)模為93.7億元人民幣，累計投資項目112個，目前持有寧德時代、捷佳偉創(chuàng)、德方納米等上市公司股票，另持有寒武紀、無錫帝科和星環(huán)科技等公司的股權(quán)。此外，集團還持有若干直投的上市公司項目，包括七一二19.07%的股權(quán)、上海銀行4.99%的股權(quán)，以及花樣年控股（01777.HK）20.08%的股權(quán)，報告期內(nèi)持股比例沒有變動。報告期內(nèi)，產(chǎn)業(yè)金融和投資業(yè)務(wù)實現(xiàn)收益3.68億元，同比增長76%。

    就在TCL發(fā)布半年報的同日，公司還公告舉牌了上海銀行，成為持股5%的第四大股東，以及計劃共同投資設(shè)立重慶中新融鑫投資中心（有限合伙），目標規(guī)模為23.1億元，其中上市公司持股64.93%。此外，TCL集團還發(fā)布了第二期TCL集團全球合伙人計劃，預計本期持股計劃的資金規(guī)模上限不超過1.13億元，以公司2019年4月23日的收盤價3.71元/股測算，本期持股計劃所能購買和持有的標的股票占比約為0.23%。

    TCL上半年活躍的投資行動也引發(fā)了交流會上各方的高度關(guān)注。對于各方對于公司投資布局的關(guān)心，李東生表示，“TCL還將繼續(xù)聚焦圍繞半導體顯示主業(yè)去做投資布局，比如一些核心的電致發(fā)光QD材料項目，關(guān)于投資擬投資科創(chuàng)板上市項目的情況，后續(xù)將視上市受理清單公開情況去做初步的披露。”

    同時，李東生對于并購也做出了自己的理解，他表示，“行業(yè)發(fā)展趨勢并購重組是必然趨勢，華星擁有半導體行業(yè)非常好的經(jīng)驗能力，在中報中有披露。TCL華星是全球業(yè)界中最有競爭力的企業(yè)，未來TCL華星在半導體顯示技術(shù)材料創(chuàng)新方面也將是具有全球競爭力的企業(yè)。我們財務(wù)狀況良好，也有能力做兼并重組，選擇標的進展如何，在適當環(huán)節(jié)會披露。”

    此外，對于近期引發(fā)市場關(guān)注的舉牌上海銀行一事，TCL回應(yīng)稱，“我們其實不認為是‘舉牌’的概念，我們更把它視為一個‘增持’行為，下半年也會將根據(jù)上海銀行的經(jīng)營情況及股票價格變化等因素綜合判斷是否進行增持，這里面也有現(xiàn)金流方面的考慮。”至于選擇上海銀行的原因，TCL也提到，“除了我們和上海銀行之間有一定的業(yè)務(wù)合作，上海銀行本身的投資回報率也很好。”

    盈利能力持續(xù)提升有望后來居上

    今年以來半導體顯示產(chǎn)業(yè)供過于求的情況依然持續(xù)，LGD、三星等領(lǐng)軍企業(yè)情況也不容樂觀，行業(yè)整體處于低谷期。而在TCL半年度業(yè)績發(fā)布會上，董事長李東生表達了堅定看好半導體行業(yè)以及公司中長期發(fā)展的信心。他表示，目前，盡管行業(yè)處于持續(xù)調(diào)整階段，但產(chǎn)能擴張降速、舊產(chǎn)線關(guān)閉退出以及多應(yīng)用顯示領(lǐng)域的帶動，供需有望趨向平衡，迎來改善。另一方面，通過技術(shù)升級在需求端上發(fā)力新場景應(yīng)用市場也成為現(xiàn)階段明顯趨勢。

    據(jù)介紹，TCL華星光電前瞻布局，報告期內(nèi)t1和t2工廠保持滿銷滿產(chǎn)，11代線t6工廠產(chǎn)能快速提升。隨著各產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，TCL華星光電未來5年大尺寸產(chǎn)能面積將達17%的復合增長率，電視面板的市場份額將升至全球前二。而在中小尺寸領(lǐng)域，TCL華星光電把握結(jié)構(gòu)性機遇，從高清全面屏、柔性、可折疊等技術(shù)切入，定位于全球高端市場。未來TCL華星光電中小尺寸預計可達到26%的復合增長率，LTPS-LCD產(chǎn)品市場份額已達全球第二，柔性AMOLED市場地位快速提高。

    同時，據(jù)了解，華星光電作為中國面板龍頭企業(yè)之一，2012年投產(chǎn)后持續(xù)每年盈利，穿透行業(yè)周期能力強勁。公告中，公司將這種效率和效益領(lǐng)先優(yōu)勢歸結(jié)于高效的產(chǎn)線投資戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢和領(lǐng)先的管理水平，通過產(chǎn)線的規(guī)模集中效應(yīng)，與產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同作用，以及華星本身的極致效率成本工作，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和切換的關(guān)鍵時刻，持續(xù)保持盈利水平。

    值得注意的是，半導體顯示行業(yè)的技術(shù)壁壘越來越高，TCL集團的研發(fā)投入也不斷提高。報告期內(nèi)，集團合計研發(fā)投入26.7億元，提交PCT國際專利申請1，056件。同時，TCL華星光電積極布局下一代顯示技術(shù)、工藝和材料，包括加快開發(fā)Mini-LEDonTFT技術(shù)和產(chǎn)品，以及AMOLED的折疊、全柔性、屏下攝像等領(lǐng)域新技術(shù)；TC華星光電主導的“廣東聚華柔性及印刷顯示技術(shù)平臺”已成為新一代顯示技術(shù)的引領(lǐng)者，在該領(lǐng)域的產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新成果獲得業(yè)界關(guān)注和好評。

    對于TCL未來的發(fā)展，李東生表示，全球面板格局已經(jīng)改變，產(chǎn)業(yè)發(fā)展重心已轉(zhuǎn)移到中國，中國面板企業(yè)能否有更大的突破，能否在面板市場開疆辟土，將是業(yè)內(nèi)共同關(guān)注的焦點。TCL華星光電在過去的兩三年，技術(shù)創(chuàng)新能力、產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)優(yōu)化發(fā)展非?？?。未來，在行業(yè)格局轉(zhuǎn)變的大背景下，TCL華星光電將致力于“以極致效率成本求生存，以變革創(chuàng)新開拓謀發(fā)展”，為中國在全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展上打開新的局面。

（編輯 上官夢露）