■本報(bào)記者 向炎濤

    又一家民營企業(yè)或?qū)@得國資馳援。11月25日，大北農(nóng)公告稱，于11月23日收到公司實(shí)控人、董事長邵根伙的通知，稱正在籌劃有關(guān)公司的戰(zhàn)略合作事項(xiàng)，可能涉及北京市國資下屬某國有企業(yè)或關(guān)聯(lián)公司受讓其部分股份，可能涉及公司的控制權(quán)發(fā)生變動(dòng)，目前各方正在就股權(quán)出讓事宜開展溝通，具體方案尚需充分磋商。

    此前有媒體報(bào)道稱，國家隊(duì)海淀區(qū)屬國企北京海淀科技金融資本控股集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“海科金”）已經(jīng)于10月26日出手紓困，為包括大北農(nóng)在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)提供債權(quán)性融資支持。

    對于此次引入國資是否與?？平鹩嘘P(guān)以及重大事項(xiàng)相關(guān)問題，《證券日報(bào)》記者聯(lián)系大北農(nóng)董秘陳忠恒采訪，其表示：“基于規(guī)則的要求，當(dāng)前不好回答。”

    大股東高比例質(zhì)押

    《證券日報(bào)》記者注意到，大北農(nóng)此次擬引入國資背后，是其控股股東邵根伙的高比例股權(quán)質(zhì)押。

    根據(jù)大北農(nóng)2018年三季報(bào)，截至9月30日，邵根伙持股數(shù)量為1.75億股，占公司總股本41.25%，其中質(zhì)押股份占其所持股份比例為99.99%；此外，4963萬股被凍結(jié)。

    高比例質(zhì)押引發(fā)了深交所的關(guān)注。在10月30日大北農(nóng)回復(fù)深交所關(guān)于2018年半年報(bào)問詢函中，深交所要求大北農(nóng)說明所戶的資金的主要用途，質(zhì)押的股份是否存在平倉風(fēng)險(xiǎn)以及針對平倉風(fēng)險(xiǎn)擬采取的應(yīng)對措施。

    大北農(nóng)表示，實(shí)控人質(zhì)押主要用于農(nóng)業(yè)實(shí)業(yè)經(jīng)營或農(nóng)業(yè)投資，其中大部分用于農(nóng)牧行業(yè)投資，如乳業(yè)、種業(yè)（水稻/玉米、種薯育種）、糧食收儲(chǔ)、畜牧養(yǎng)殖等。其中小部分約4億元用于大北農(nóng)定增的股票，約5億元用于二級市場增持公司股票，還有部分資金用于支持我國農(nóng)業(yè)教育和科技創(chuàng)新，先后給中國農(nóng)業(yè)大學(xué)、浙江大學(xué)、南京農(nóng)業(yè)大學(xué)等高校捐資。

    “實(shí)控人目前正積極采取措施籌集資金，資金來源有：加速外部債權(quán)收回，自身持股分紅、對部分資產(chǎn)處置變現(xiàn)，吸收外部戰(zhàn)略投資人入股等籌款方式。”大北農(nóng)表示。

    而就在10月26日，?？平鸢l(fā)行8億元支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)展專項(xiàng)公司債券，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供債權(quán)性融資支持。有媒體報(bào)道稱，其中就包括了大北農(nóng)。大北農(nóng)董秘陳忠恒彼時(shí)在接受媒體采訪時(shí)表示“目前相關(guān)合作尚處于對接階段，落地后公司將發(fā)布公告。”

    值得注意的是，此前金一文化以1元價(jià)格出讓公司控股權(quán)，出手接盤的正是?？平稹４舜未蟊鞭r(nóng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方是否同樣與?？平鹩嘘P(guān)？公司董秘陳忠恒對《證券日報(bào)》記者表示：“基于規(guī)則的要求，當(dāng)前不好回答。”

    前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，一些高比例股權(quán)質(zhì)押的個(gè)股面臨平倉風(fēng)險(xiǎn)，通過引入國資股東，有利于緩解資金壓力，穩(wěn)定投資者信心。

    對于平倉風(fēng)險(xiǎn)，大北農(nóng)在10月30日表示，除國海證券向交易所及相關(guān)機(jī)構(gòu)主張質(zhì)權(quán)外，其他債權(quán)人都未采取強(qiáng)制平倉的措施。實(shí)際控制人股票質(zhì)押融資共8家債權(quán)人，其中最大債權(quán)人民生銀行已于9月辦理延期，以上債務(wù)暫無被平倉風(fēng)險(xiǎn)。

    加速融資步伐

    可以看到的是，大北農(nóng)的融資步伐持續(xù)加速。11月2日，大北農(nóng)公告稱，公司與中債信用增進(jìn)公司、民生銀行、中關(guān)村融資擔(dān)保公司共四方簽署了《民營企業(yè)債券融資支持工具意向合作協(xié)議》，支持大北農(nóng)通過債券市場融資。

    11月8日，大北農(nóng)公告稱，與華夏銀行北京分行簽訂《銀企合作協(xié)議》。華夏銀行北京分行為公司提供合作額度不超過人民幣20億元的意向性融資服務(wù)。

    《證券日報(bào)》記者注意到，大北農(nóng)的投資并未獲得高額回報(bào)。事實(shí)上，今年以來，大北農(nóng)業(yè)績出現(xiàn)下滑態(tài)勢。公司上半年實(shí)現(xiàn)營收90.73億元，同比增長8.21%；凈利潤為1.03億元，同比下降80.18%。今年前三季度實(shí)現(xiàn)營收51.44億元，同比增長6.22%；凈利潤為4.4億元，較上年同期減少47.52%。

    10月30日，大北農(nóng)在回復(fù)深交所問詢中表示，上半年，受生豬養(yǎng)殖行情低迷和飼料原料價(jià)格波動(dòng)等因素的影響，豬飼料行業(yè)、養(yǎng)豬行業(yè)經(jīng)營壓力進(jìn)一步增大，同類上市公司同樣也面臨成本上漲、利潤下滑的情況。大北農(nóng)還表示，目前因豬價(jià)低迷，公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，未來隨著生豬市場行情回暖，公司養(yǎng)豬業(yè)務(wù)的盈利及對參股的養(yǎng)豬公司的投資收益將會(huì)得到改善。

    “國資接手是目前非正常市場條件下非正常扶持手段，對于大北農(nóng)來說，此前其大股東利用高杠桿過度擴(kuò)張，包括收購港股上市公司圣牧，是此時(shí)出現(xiàn)生存危機(jī)的重要因素，國資接手是在為其收拾爛攤子。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌對《證券日報(bào)》記者表示，但大北農(nóng)從事的農(nóng)業(yè)科技領(lǐng)域并非北京國資的優(yōu)勢強(qiáng)項(xiàng)，因此難以在業(yè)務(wù)端提供更多有益支持，只是可以擺脫此前大股東質(zhì)押爆倉的不確定性，有助于穩(wěn)定投資者對上市公司的預(yù)期。

    在沈萌看來，大北農(nóng)是屬于技術(shù)型企業(yè)，業(yè)務(wù)本身經(jīng)營問題不大。很多民營企業(yè)爆發(fā)非經(jīng)營性問題，很大程度是民營企業(yè)家過于短視，缺乏長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃，經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)往往盲目擴(kuò)張，導(dǎo)致規(guī)模龐大但地基不牢，企業(yè)擴(kuò)張應(yīng)當(dāng)量力而為。