“做指數(shù)基金，基金公司到底是應(yīng)該做投行工作還是投資工作？”對(duì)泰達(dá)宏利基金投資副總監(jiān)劉欣的采訪，從他出的一道選擇題開(kāi)始。

    毫無(wú)疑問(wèn)，劉欣選擇了后者并試圖打造符合主動(dòng)投資邏輯的指數(shù)基金。

    目前，擬由劉欣和劉洋共同擔(dān)任基金經(jīng)理的泰達(dá)宏利中證申萬(wàn)績(jī)優(yōu)策略指數(shù)增強(qiáng)型證券投資基金正在發(fā)行，“目前為止，我覺(jué)得這可能是市場(chǎng)上較接近于主動(dòng)投資的一個(gè)指數(shù)基金。”劉欣自信地說(shuō)。

    符合主動(dòng)投資邏輯

    在劉欣看來(lái)，“如果一家公司的定位是做投資的話，應(yīng)該力爭(zhēng)創(chuàng)造一個(gè)能夠長(zhǎng)期帶來(lái)超額回報(bào)并超過(guò)市場(chǎng)平均表現(xiàn)的指數(shù)。”

    劉欣想做的就是這樣一只指數(shù)基金。“每個(gè)行業(yè)都有高峰和低谷的時(shí)候，通過(guò)一直買一個(gè)行業(yè)來(lái)創(chuàng)造超額收益是不合理的，但是一個(gè)策略基于其內(nèi)在邏輯可能是長(zhǎng)期有超額回報(bào)的。”他說(shuō)。

    因此，他想打造的這只指數(shù)基金首先定位在“SmartBeta”策略上。該策略把主動(dòng)投資策略思想融入指數(shù)構(gòu)建中，同時(shí)以指數(shù)化方式保證投資紀(jì)律，二者優(yōu)勢(shì)相得益彰，讓原本只有貝塔收益的指數(shù)，多一份阿爾法收益的機(jī)會(huì)，兼顧透明性與超額收益。

    基于此，劉欣選擇了跟蹤中證申萬(wàn)績(jī)優(yōu)策略指數(shù)。“定位‘SmartBeta’后，我們就比對(duì)了中證公司的1000多只指數(shù)，從中篩選出符合我們主動(dòng)投資邏輯且歷史表現(xiàn)較好的指數(shù)。中證申萬(wàn)績(jī)優(yōu)策略指數(shù)就是其中的一只。”劉欣進(jìn)一步解釋道：“目前很多公司是產(chǎn)品開(kāi)發(fā)部門來(lái)選擇指數(shù)，而我們是投資人選擇指數(shù)，這樣會(huì)更有針對(duì)性。”

    量化策略增強(qiáng)收益

    在對(duì)績(jī)優(yōu)策略指數(shù)進(jìn)行有效跟蹤的基礎(chǔ)上，劉欣還希望通過(guò)量化策略增強(qiáng)收益，力爭(zhēng)比投資指數(shù)賺更多。

    “我個(gè)人比較看好策略指數(shù)和指數(shù)增強(qiáng)這條路徑。”劉欣說(shuō)，“指數(shù)ETF更多是一個(gè)投資工具，而主動(dòng)基金規(guī)模變化與市場(chǎng)漲跌高度相關(guān)。但指數(shù)基金規(guī)模是穩(wěn)步增長(zhǎng)的，因?yàn)樗鼭M足了客戶的投資需求。”

    在劉欣看來(lái)，衡量指數(shù)增強(qiáng)基金業(yè)績(jī)，可以用超額收益除以跟蹤誤差，這代表了超額收益的穩(wěn)定性。作為指數(shù)增強(qiáng)基金，績(jī)優(yōu)策略指數(shù)增強(qiáng)基金在對(duì)中證申萬(wàn)績(jī)優(yōu)策略指數(shù)進(jìn)行有效跟蹤的被動(dòng)投資基礎(chǔ)上，結(jié)合增強(qiáng)型的主動(dòng)投資，力爭(zhēng)控制基金凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度的絕對(duì)值不超過(guò)0.5%，年跟蹤誤差不超過(guò)7.75%。

    事實(shí)上，“美國(guó)市場(chǎng)的主動(dòng)基金就相當(dāng)于中國(guó)市場(chǎng)的指數(shù)增強(qiáng)基金，尊重基準(zhǔn)指數(shù)，力爭(zhēng)增強(qiáng)收益。隨著市場(chǎng)和投資者的逐漸成熟，對(duì)既能激發(fā)主觀能動(dòng)性又能有合同保護(hù)的產(chǎn)品需求就會(huì)越強(qiáng)。所以，我認(rèn)為未來(lái)中國(guó)的指數(shù)增強(qiáng)基金規(guī)模將會(huì)有長(zhǎng)足發(fā)展。”劉欣說(shuō)。