市場震蕩不已，固定收益產品被看好，短債基金這個小眾品種正在異軍突起，尤其引人注意。

    近期，多家基金公司紛紛推出短債基金，新發(fā)及上報短債基金的數量超過了過去10年的總和。

    銀行渠道也一改以往不太推薦債券基金的態(tài)度，積極推薦短債基金。興業(yè)銀行將短債基金當做銀行理財的替代品，宣稱年化收益率超過5%、持有7天贖回費為零；招商銀行將一款短債基金納入其私人銀行短期限產品重點推薦名單。

    在銀行及基金公司雙重力推之下，短債基金銷售成績喜人，5月份成立的平安大華短債基金首發(fā)規(guī)模15.85億元，光大保德信超短債基金首發(fā)也有24.46億元。存量短債基金二季度末規(guī)模比一季度增長明顯，大成景安短融基金二季度末規(guī)模11.80億元，增長68%；嘉實超短債比一季度增長了兩倍多；而金鷹添瑞中短債的規(guī)模達到63.6億元，比一季度增長了3倍。從收益率上看，大成景安短債、嘉實超短債、金鷹添瑞等短債基金今年以來的收益率均超過3%。

    基金公司人士將短債基金二季度的規(guī)模增長歸結為資管新規(guī)下，銀行理財產品的缺乏。“資管新規(guī)要求期限錯配的存量理財產品規(guī)模不能新增，而銀行自己的凈值型產品進度偏慢，加上權益類市場情緒低迷，攤余成本法貨幣基金也受到風險準備金規(guī)模200倍的限制，短債基金于是脫穎而出。長遠看，銀行布局凈值型產品還需要2~3年時間，而即便布局完成，基金公司也有自身的投研優(yōu)勢，短債基金仍有競爭能力。”華南一位基金公司產品部總監(jiān)解釋布局短債基金的原因。

    “行里出過內部通知，資管新規(guī)后現有的理財產品不再新增額度。”上海一位銀行理財經理透露現在銀行理財產品確實供應不足，短債基金收益率還不錯，也會向客戶推薦。但畢竟不如理財產品穩(wěn)健，不是所有客戶都能接受短債基金，多數客戶只是作為大類資產配置的需要配置一部分，購買金額在5萬~10萬元。

    上海一位基金公司電商部總監(jiān)表示，正在考慮發(fā)行短債基金。“發(fā)行短債基金并非銀行渠道的定制需求，而是公司內部評估認為這類產品比較受市場歡迎，畢竟股票市場不好，其他類型的產品也很難賣。”

    在深圳一位基金公司固定收益投資總監(jiān)看來，短債基金可以看做貨幣基金的有限替代，畢竟兩者的投資范圍、久期還是存在不同。貨幣基金是現金管理工具，短債基金久期短，比普通的債券基金波動小，在債券牛市中可能跑不過普通純債基金，熊市時則較為抗跌。

    實際上，短債基金多數的發(fā)展并不順利。2007年，易方達月月收益、諾安中短債、博時穩(wěn)定價值、泰信中短債等多只短債基金曾批量轉型，市場上僅剩下嘉實超短債一只短債基金。“短債基金發(fā)展不起來主要是很難與貨幣基金拉開差距。”上述華南基金公司產品部總監(jiān)稱，現在短債基金的發(fā)行熱情能否形成趨勢還不好說，仍要看債券市場的整體行情。“公司準備再報一兩只短債基金，而不會報太多，因為很難判斷產品獲批時債市會如何。”

    “市場資金面緊張的時間畢竟較短，從長期來看，短債基金收益率比貨幣基金高，凈值波動也更明顯。今年上半年債券市場迎來小牛市，短債基金可以獲取年化5%左右的收益率。但若以高等級短久期信用債作為主要配置，短債基金一般年化收益率在4%左右，不如理財產品目前5%左右的收益率。不過，未來隨著銀行理財轉為凈值型產品，封閉期較短的理財產品不能配置非標，短債基金優(yōu)勢又會顯現出來。”上海一位基金公司固定收益投資總監(jiān)稱，上半年債券收益率已下行很多，下半年債券市場收益率能否繼續(xù)下行仍不確定，是否要布局短債基金仍需觀察。