本報記者 劉琪

    5月22日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）發(fā)布公告，為保持銀行體系流動性充裕，5月23日將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展5000億元MLF（中期借貸便利）操作，期限為1年期。

    鑒于本月MLF到期量為1250億元，故此次操作后MLF將實現(xiàn)凈投放3750億元。這也是央行連續(xù)第三個月加量續(xù)做MLF，3月份、4月份MLF凈投放量分別為630億元、5000億元。

    對于本月MLF大額凈投放，東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，4月份以來，外部環(huán)境波動加劇，國內(nèi)實施超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)。其中，5月7日央行等部門推出包括降息降準(zhǔn)在內(nèi)的一攬子金融政策措施，加大金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。5月份降準(zhǔn)后MLF繼續(xù)大額加量續(xù)做，這在保持銀行體系流動性處于充裕狀態(tài)的同時，會進(jìn)一步增加銀行的信貸投放能力，更好滿足企業(yè)和居民的融資需求，增加實體經(jīng)濟(jì)信貸融資的可獲得性。

    “5月份MLF大額加量續(xù)做，也可能意味著本月買斷式逆回購將再度縮量續(xù)做，以滿足商業(yè)銀行對央行融資工具需求的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。”王青預(yù)計，考慮到5月份降準(zhǔn)落地，本月中期流動性整體投放或出現(xiàn)小幅縮量。

    近年來，央行加快推進(jìn)利率市場化改革。繼去年7月份明確了7天期逆回購操作利率的政策利率地位后，今年3月份又調(diào)整了MLF的招標(biāo)模式，改為固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)，不再有統(tǒng)一的中標(biāo)利率。MLF利率的政策屬性退出，回歸流動性投放工具定位，與其他工具合理搭配維護(hù)流動性充裕。

    央行近期發(fā)布的2025年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告稱，MLF招投標(biāo)機(jī)制完善后，由操作當(dāng)天發(fā)布結(jié)果公告改為預(yù)先發(fā)布招標(biāo)公告，有利于參與機(jī)構(gòu)提前做好短中長期流動性安排，價格招標(biāo)多重價位中標(biāo)既有利于機(jī)構(gòu)按需求合理確定投標(biāo)利率，提高金融機(jī)構(gòu)自主市場化定價能力，也有利于央行動態(tài)掌握機(jī)構(gòu)流動性余缺狀況。同時，隨著基礎(chǔ)貨幣投放渠道不斷豐富，貨幣政策操作對MLF的依賴也逐步降低。