本月以來(lái)，民企債券違約事件集中爆發(fā)，這對(duì)于保險(xiǎn)公司有哪些影響？證券時(shí)報(bào)記者從保險(xiǎn)業(yè)了解到，作為投資者，保險(xiǎn)公司正在密切關(guān)注債市違約風(fēng)險(xiǎn)，但普遍認(rèn)為“踩雷”概率很??；另一方面，從投資收益上來(lái)看，保險(xiǎn)公司多表示債市“收益很好”，但今年可能會(huì)受累于股市。而對(duì)于準(zhǔn)備發(fā)債的保險(xiǎn)公司而言，他們受到了另一重影響，即發(fā)債成本提高。

    “踩雷”可能性不大

    “密切關(guān)注”、“心理上更謹(jǐn)慎了”，在被問(wèn)及債市違約事件頻發(fā)對(duì)自身的影響時(shí)，多位保險(xiǎn)公司債券投資人士均作出如此回應(yīng)。不過(guò)，他們普遍認(rèn)為，保險(xiǎn)公司在債券投資上遇到違約的概率較低，“踩雷”的可能性不大。

    “事實(shí)上，我們?cè)缭趲啄昵熬烷_(kāi)始關(guān)注債券違約事件，公司對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管控也逐漸趨于嚴(yán)格。”北京保險(xiǎn)集團(tuán)投資部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，整體上，險(xiǎn)資對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理相對(duì)規(guī)范，對(duì)信用類(lèi)投資的審慎程度較高，債券組合的評(píng)級(jí)也較好，債權(quán)計(jì)劃等非標(biāo)產(chǎn)品的增信措施充分，此外還要受到償付能力、資產(chǎn)五級(jí)分類(lèi)等管控，因此預(yù)計(jì)債市違約風(fēng)險(xiǎn)給保險(xiǎn)公司帶來(lái)的影響有限。

    “基金可能還會(huì)為了排名犧牲一定安全性，買(mǎi)評(píng)級(jí)低、收益率高的債券，但是保險(xiǎn)不會(huì)。”一位有過(guò)基金高管任職經(jīng)歷的保險(xiǎn)公司投資官說(shuō)，保險(xiǎn)資金屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，監(jiān)管要求和自身追求的都是高評(píng)級(jí)，特別是大型險(xiǎn)企、外資險(xiǎn)企，投資多以外部評(píng)級(jí)AAA的資產(chǎn)為主。

    根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，除國(guó)債、政策性債券、金融債以外，保險(xiǎn)資金可投的非金融企業(yè)債或公司債，發(fā)行主體信用評(píng)級(jí)要在A級(jí)以上，債券評(píng)級(jí)一般須在AA級(jí)以上。

    上述保險(xiǎn)集團(tuán)投資部負(fù)責(zé)人告訴記者，對(duì)于險(xiǎn)資而言，開(kāi)展無(wú)擔(dān)保債券以及信托等非標(biāo)債權(quán)的投資，需要相關(guān)能力備案，必須建立內(nèi)部評(píng)級(jí)能力，并經(jīng)過(guò)監(jiān)管驗(yàn)收之后才能開(kāi)展。

    此外，他還從規(guī)模占比角度分析了保險(xiǎn)資金受債市違約影響的概率——“銀行間債券市場(chǎng)整體規(guī)模約70萬(wàn)億元，保險(xiǎn)資金全部配債規(guī)模僅5萬(wàn)億元，受到的影響是較小的。”

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    除“心理上更謹(jǐn)慎”外，保險(xiǎn)公司作為債市的機(jī)構(gòu)投資者，另一個(gè)明顯感受是——“收益很好”。

    受訪(fǎng)的大型和中小型保險(xiǎn)資管債券投資人士均稱(chēng)，今年債市收益率不錯(cuò)。“利率在5%時(shí)，我們進(jìn)行了大量加配，預(yù)期全年收益率很好。”一家大型保險(xiǎn)資管副總裁表示。

    值得注意的是，他們同時(shí)提到，整體投資收益率不一定提升。“市場(chǎng)是聯(lián)動(dòng)的，債市信用風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散使得整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好更為謹(jǐn)慎，權(quán)益市場(chǎng)下跌也與此相關(guān)。”上述大型保險(xiǎn)資管副總裁表示，今年保險(xiǎn)投資收益可能會(huì)受股市拖累。

    保險(xiǎn)公司發(fā)債成本提升

    除了是機(jī)構(gòu)投資者外，保險(xiǎn)公司在債市中的角色還可能是債券發(fā)行方。隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低、資金偏緊，債券發(fā)行利率正面臨提升。這是保險(xiǎn)公司將受到的另一重影響。

    據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)顯示，保險(xiǎn)公司最近一次發(fā)債是5月16日，人保壽險(xiǎn)發(fā)行10年期資本補(bǔ)充債券，該期債券由聯(lián)合資信、中債資信給出AAA評(píng)級(jí)，信用等級(jí)為展望穩(wěn)定，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模120億元悉數(shù)發(fā)行，票面利率5.05%。

    華泰聯(lián)合證券債券業(yè)務(wù)部人士對(duì)記者表示，目前債券發(fā)行明顯呈現(xiàn)兩種情況，評(píng)級(jí)在AA＋以下的發(fā)行存在一定難度，而評(píng)級(jí)在此之上的債券很好發(fā)，不過(guò)發(fā)行利率在走高。

    據(jù)了解，目前一年期的AAA級(jí)ABS產(chǎn)品，發(fā)行利率在6.5%左右，較此前有提升。