本報記者 丁蓉

    Wind數(shù)據(jù)顯示，10月9日，華南市場鈦白粉報價1.33萬元/噸，與9月末報價持平，仍處于價格周期低谷。近年來，鈦白粉價格震蕩下行，從2021年6月份的2.04萬元/噸降至目前價位，導(dǎo)致鈦白粉行業(yè)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績承壓，行業(yè)進入深度調(diào)整期。“尤其行業(yè)里的中小企業(yè)，在規(guī)模、成本、技術(shù)方面競爭力較弱，面臨不小經(jīng)營壓力。”一名鈦白粉行業(yè)從業(yè)者的感慨，道出了鈦白粉企業(yè)當前的困境。

    多重挑戰(zhàn)下，行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)積極突圍，產(chǎn)業(yè)鏈并購整合提速。受訪業(yè)內(nèi)人士認為，并購整合有助于推動鈦白粉產(chǎn)業(yè)進一步向規(guī)?；?、集約化發(fā)展，促進技術(shù)升級，提升產(chǎn)品質(zhì)量與全球競爭力。

    下游需求迎來邊際好轉(zhuǎn)

    近年來，鈦白粉行業(yè)企業(yè)業(yè)績承壓，以金浦鈦業(yè)股份有限公司為例，2022年至2024年，該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤已連續(xù)3年為負，累計虧損超5億元。2025年上半年，該公司仍未扭虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.86億元。

    對于虧損，該公司相關(guān)負責(zé)人在近期舉行的業(yè)績說明會上表示：“受到包括成本高企、需求疲軟、低價競爭激烈等因素影響，鈦白粉行業(yè)正面臨內(nèi)憂外困。”

    “近年來，由于供需失衡，鈦白粉價格持續(xù)探底。”陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級投資顧問丁臻宇在接受《證券日報》記者采訪時表示，在供應(yīng)端，前幾年行業(yè)擴產(chǎn)集中釋放，導(dǎo)致競爭加?。辉谛枨蠖?，鈦白粉下游與全球經(jīng)濟緊密關(guān)聯(lián)，近年來全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，需求增速放緩，疊加部分領(lǐng)域替代品應(yīng)用，進一步壓制價格，供需兩端共同主導(dǎo)當前低迷態(tài)勢。

    今年8月份，行業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖信號，國內(nèi)多家鈦白粉企業(yè)發(fā)布調(diào)價函，形成年內(nèi)首次大規(guī)模漲價潮。這一輪調(diào)價主要是行業(yè)企業(yè)根據(jù)市場情況及生產(chǎn)成本變化而采取的應(yīng)對措施。丁臻宇表示：“鈦白粉原料鈦礦、硫酸等價格上漲推高生產(chǎn)成本，企業(yè)需調(diào)價轉(zhuǎn)嫁壓力。同時，下游需求也出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)。”

    經(jīng)過8月份這一輪集體調(diào)價，鈦白粉價格能否維持上行趨勢備受市場關(guān)注。廣東惠云鈦業(yè)股份有限公司（以下簡稱“惠云鈦業(yè)”）副董事長、副總經(jīng)理鐘熹向《證券日報》記者表示：“鈦白粉‘金九銀十’行情有望走出震蕩偏強走勢，但強度和持續(xù)性最終將取決于下游真實需求的復(fù)蘇力度。”

    頭部企業(yè)以并購重組破局

    在行業(yè)困境面前，頭部企業(yè)積極通過資本運作尋求突圍。比如，近一年多來，惠云鈦業(yè)進行了一系列并購資本運作。

    惠云鈦業(yè)今年9月份發(fā)布公告稱，本公司已完成收購廣南縣辰翔礦產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司的工商變更登記手續(xù)，公司持有辰翔礦產(chǎn)70%股權(quán)。

    此次收購對惠云鈦業(yè)意義重大，這是該公司向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸的重要舉措。鈦礦作為鈦白粉生產(chǎn)的關(guān)鍵原材料，其價格波動對公司生產(chǎn)成本影響顯著。近年來，全球鈦礦市場受供需關(guān)系、海外地緣政治等因素影響，價格起伏不定。通過此次收購，公司有望減少對外部供應(yīng)商的依賴，有效提升公司在成本端的競爭力。

    事實上，惠云鈦業(yè)從2024年就已開啟布局上游礦產(chǎn)資源的征程。2024年7月份，該公司成功競得“新疆青河縣阿克瓦納釩鈦磁鐵礦普查”探礦權(quán)，邁出了掌控原材料供應(yīng)主動權(quán)的重要一步。

    惠云鈦業(yè)的并購標的不僅限于上游企業(yè)。2025年9月份，該公司收購?fù)瑸殁伆追凵a(chǎn)企業(yè)的廣西德天化工循環(huán)股份有限公司（以下簡稱“德天化工”）35%股權(quán)。惠云鈦業(yè)稱，這是為了有效利用德天化工已有產(chǎn)能，彌補金紅石型鈦白粉初品的產(chǎn)能缺口，增強在鈦白粉行業(yè)的綜合競爭力。

    “從戰(zhàn)略發(fā)展層面來看，本公司正通過并購整合，構(gòu)建‘礦產(chǎn)資源—鈦白粉生產(chǎn)—客戶應(yīng)用’的完整產(chǎn)業(yè)鏈。從實施效果來看，全產(chǎn)業(yè)鏈貫通使我們在應(yīng)對市場變化時具備更強的靈活性與適應(yīng)性，未來公司還將持續(xù)優(yōu)化與深化這一產(chǎn)業(yè)鏈布局。”惠云鈦業(yè)副總經(jīng)理、董事會秘書鐘怡向《證券日報》記者表示。

    深度科技研究院院長張孝榮在接受《證券日報》記者采訪時表示，從市場競爭格局來看，推進全產(chǎn)業(yè)鏈布局，將極大地提升企業(yè)在行業(yè)中的綜合競爭力。

    無獨有偶，龍佰集團股份有限公司（以下簡稱“龍佰集團”）也通過并購構(gòu)建起競爭優(yōu)勢。2014年，該公司收購亨斯邁油墨鈦白粉TR52業(yè)務(wù)，拓展了高端鈦白粉市場；2016年，該公司收購四川龍蟒鈦業(yè)股份有限公司，提升鈦白粉總產(chǎn)能；2019年，該公司收購云南冶金新立鈦業(yè)有限公司，拓展了氯化法鈦白粉和海綿鈦業(yè)務(wù)；2020年，龍佰集團入主廣東東方鋯業(yè)科技股份有限公司，形成“鈦鋯共生，兩翼發(fā)展”新格局；2022年，該公司收購龍佰武定鈦業(yè)有限公司鈦礦精選廠及高鈦渣生產(chǎn)線相關(guān)資產(chǎn)，提升鈦金屬板塊專業(yè)化經(jīng)營水平。

    “鈦白粉行業(yè)頭部企業(yè)通過積極的并購策略，不僅縱向垂直整合，而且實現(xiàn)橫向擴張。從成本控制、產(chǎn)品質(zhì)量提升、構(gòu)建循環(huán)經(jīng)濟模式等多維度來看，并購整合對鈦白粉行業(yè)意義重大，未來產(chǎn)業(yè)并購重組將持續(xù)推進。”張孝榮表示。

    行業(yè)向“價值創(chuàng)造”轉(zhuǎn)型

    歷經(jīng)數(shù)十年的產(chǎn)能競賽后，鈦白粉行業(yè)發(fā)展的主旋律，正從“規(guī)模擴張”轉(zhuǎn)向“價值創(chuàng)造”。

    一方面，持續(xù)加碼研發(fā)，構(gòu)建技術(shù)壁壘，提升高附加值產(chǎn)品。比如，龍佰集團2025年半年報顯示，近三年該公司累計投入研發(fā)經(jīng)費超30億元。其不僅率先掌握了大型沸騰氯化法鈦白粉技術(shù)，打破了國外幾十年的技術(shù)壁壘，還攻破世界級難題，實現(xiàn)了超微細粒級鈦鐵礦回收的工業(yè)化應(yīng)用，提升釩鈦磁鐵礦綜合利用率。

    惠云鈦業(yè)積極開展產(chǎn)學(xué)研合作項目，同時積極引進和改良先進技術(shù)，連續(xù)酸解技術(shù)、MVR鈦液濃縮技術(shù)、硫酸低溫余熱回收技術(shù)等，有效提升生產(chǎn)效率與資源利用率，降低生產(chǎn)成本。

    另一方面，積極實施“出海”策略，持續(xù)開拓海外市場。比如，龍佰集團通過在海外建設(shè)新工廠，直接貼近終端市場進行生產(chǎn)與銷售，并輻射至周邊市場，提高品牌在該區(qū)域的知名度，有效規(guī)避高額反傾銷稅。龍佰集團方面表示，“出海”戰(zhàn)略同時可以整合全球資源，實現(xiàn)優(yōu)勢互補。

    中核華原鈦白股份有限公司憑借持續(xù)保供及產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定的優(yōu)勢，與多家海外大型客戶達成了長期合作的意向。依托與大型下游客戶長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，公司數(shù)支定制化產(chǎn)品成為裝飾原紙行業(yè)龍頭企業(yè)的一級供應(yīng)商。公司方面稱，未來將借助品牌與市場優(yōu)勢，進一步開拓海外市場業(yè)務(wù)。

    “在產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整的周期低谷，企業(yè)通過產(chǎn)業(yè)鏈整合驅(qū)動自身邁入發(fā)展新階段，有望構(gòu)建起堅實‘護城河’，夯實核心競爭力。”張孝榮表示。