本報記者 矯月

    見習(xí)記者 張軍兵

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月29日，半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備行業(yè)共有107家公司發(fā)布一季報，其中，68家公司實現(xiàn)凈利潤同比增長，占比超六成；48家公司凈利潤同比增幅超50%，占比超四成。

    整體來看，去年半導(dǎo)體公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼。但今年以來，隨著半導(dǎo)體市場行情出現(xiàn)階段性下滑，“行業(yè)景氣度能否維持”成為市場關(guān)注的話題。

    芯片設(shè)計領(lǐng)域

    業(yè)績增速較快

    從半導(dǎo)體行業(yè)細分領(lǐng)域來看，半導(dǎo)體芯片設(shè)計公司的業(yè)績增速相對較快，產(chǎn)業(yè)鏈上游的材料、設(shè)備公司業(yè)績表現(xiàn)也同樣亮眼。其中，兆易創(chuàng)新、國民技術(shù)、中穎電子、復(fù)旦微電、力芯微等公司業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期。

    作為國內(nèi)存儲芯片產(chǎn)業(yè)龍頭，兆易創(chuàng)新一季度凈利潤為6.86億元，同比增長127.65%。公司表示，存儲器、MCU等產(chǎn)品市場需求旺盛，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性緊缺。

    信息安全芯片龍頭國民技術(shù)在今年一季度實現(xiàn)營收3.4億元，同比增長249.35%；實現(xiàn)凈利潤2461.77萬元，同比增長251.39%，扭虧為盈。

    主營單片機（MCU）集成電路設(shè)計的中穎電子，在今年一季度實現(xiàn)凈利潤1.28億元，同比增長89.97%。公司表示，目前訂單飽滿，由于產(chǎn)能供應(yīng)同比增加，銷售收入同比增長良好，帶動公司盈利增長。

    2021年剛上市的復(fù)旦微電和力芯微兩家芯片設(shè)計公司，凈利潤同比增速也均超100%，業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期。其中，復(fù)旦微電一季度實現(xiàn)凈利潤2.33億元，同比增長169.62%；力芯微一季度實現(xiàn)凈利潤6557.09萬元，同比增長171.99%。對此，公司均表示，報告期內(nèi)效益較好主要得益于下游應(yīng)用需求旺盛。

    此外，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游的材料硅片龍頭立昂微和半導(dǎo)體設(shè)備龍頭北方華創(chuàng)業(yè)績同樣亮眼。其中，立昂微一季度實現(xiàn)營收7.56億元，同比增長63.86%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.38億元，同比增長214.02%。北方華創(chuàng)一季度實現(xiàn)凈利潤2.06億元，同比增長183.18%。

    下游需求分化

    2022年景氣度如何？

    而從半導(dǎo)體行業(yè)下游來看，目前需求分化。一方面，消費電子需求疲弱。另一方面，汽車“缺芯”問題仍然嚴重。

    “當(dāng)下受疫情等因素影響，具有較強消費屬性的電子商品市場呈現(xiàn)明顯的信心下挫，包括智能手機、TWS、顯示面板等板塊。這也促使其上游相關(guān)半導(dǎo)體產(chǎn)品如PMIC、顯示驅(qū)動IC等價格上漲動力趨弱甚至轉(zhuǎn)跌，釋放庫存、調(diào)整產(chǎn)能是當(dāng)下的適宜策略。”川財證券電子行業(yè)分析師賀瀟翔宇向《證券日報》表示。

    相較之下，“缺芯”問題則成為整個汽車行業(yè)關(guān)注的焦點。“當(dāng)下，汽車電子已成為半導(dǎo)體下游重要的增長因素，尤其是新能源汽車銷量持續(xù)旺盛，拉動模擬、功率及MCU需求。汽車‘缺芯’短期內(nèi)仍將持續(xù)，數(shù)據(jù)顯示，2022年汽車MCU銷售額預(yù)計將以7.7%的復(fù)合年增長率增長。”翼虎投資電子研究員周佳向記者表示。

    此外，光伏、風(fēng)電、儲能等新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也同樣給半導(dǎo)體行業(yè)帶來新需求。國金證券表示，新能源機遇下，功率半導(dǎo)體（IGBT、碳化硅）、薄膜電容、隔離芯片、連接器等細分行業(yè)將重點受益。

    值得注意的是，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)指數(shù)已下滑32.2%，2022年市場景氣度如何，成為不少投資者關(guān)注的重要問題。

    對此，有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，整體來看，今年半導(dǎo)體行業(yè)景氣度不減。當(dāng)下國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)周期分別以庫存周期、創(chuàng)新周期、國產(chǎn)替代周期三波周期疊加為主。短期由供給主導(dǎo)的庫存周期，一般為2年左右；中期由5G、智能電車、智能手機的底層創(chuàng)新驅(qū)動，一般為3年至5年；長期由國產(chǎn)替代為核心驅(qū)動，預(yù)計將維持10年左右。

    招商電子研究表示，隨著后續(xù)國內(nèi)外晶圓制造產(chǎn)能逐漸提升，供需關(guān)系有望逐步得到緩解。在此背景下，建議關(guān)注國產(chǎn)替代背景下，下游覆蓋汽車、光伏、服務(wù)器等具有較強份額提升邏輯、品類擴張的領(lǐng)域。

    對于后期的市場走勢，賀瀟翔宇認為，消費型賽道的半導(dǎo)體估值已回調(diào)較多，但市場回升跡象、時間及趨勢仍有待觀察。光伏、電動車等新興科技賽道回調(diào)幅度并不是很大，有較強的基本面支持，階段性回調(diào)一方面有前期沖高后的技術(shù)性調(diào)整原因；另一方面是近期國內(nèi)部分地區(qū)疫情反復(fù)，交通生產(chǎn)等受阻，導(dǎo)致市場對相關(guān)科技制造業(yè)發(fā)展產(chǎn)生擔(dān)憂情緒，預(yù)計后續(xù)基本面支撐仍然堅挺。產(chǎn)業(yè)鏈方面，半導(dǎo)體上游領(lǐng)域受益于國產(chǎn)替代和訂單增長雙重紅利的驅(qū)動仍然較強，穩(wěn)健增長確定性較高。

    國開證券表示，半導(dǎo)體板塊當(dāng)前估值處于近五年低位，近期對于利空因素的反映亦較為充分，疊加業(yè)績橫向比較相對較好，有望隨著市場風(fēng)險偏好的回升展開修復(fù)行情。

    周佳表示，“結(jié)合近四年的行業(yè)估值來看，當(dāng)下半導(dǎo)體行業(yè)估值合理且處于中位，目前仍處于消化估值階段，總體以結(jié)構(gòu)性震蕩為主。”