本報記者 劉釗

    9月2日晚間，蔚來集團（以下簡稱“蔚來”）發(fā)布2025年第二季度財報。數(shù)據(jù)顯示，蔚來第二季度實現(xiàn)總營收190.09億元，同比增長9.0%，環(huán)比增長57.9%；凈虧損49.948億元，同比減虧1.0%，環(huán)比減虧26.0%。非美國通用會計準則下，公司調(diào)整后的凈虧損為41.27億元，同比減虧9.0%，環(huán)比減虧34.3%。

    在當日晚間舉行的財報電話會上，蔚來創(chuàng)始人、董事長、CEO李斌強調(diào)，第二季度是蔚來今年的底部，從第三季度開始，蔚來將迎來銷量、營收、毛利、現(xiàn)金流等多個關(guān)鍵指標的環(huán)比改善。

    “基于目前的產(chǎn)品節(jié)奏和銷量趨勢，我們預(yù)計第三季度的交付量將創(chuàng)歷史新高，達到8.7萬輛至9.1萬輛，同比增長約40.7%至47.1%。隨著規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，以及成本控制措施的持續(xù)推進，我們有信心在今年內(nèi)實現(xiàn)毛利率達到20%的目標，在第四季度實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，進而實現(xiàn)盈利目標。”李斌說道。

    交付量同比增長25.6%

    多品牌矩陣拉動銷量增長

    今年第二季度，蔚來交付量達7.21萬輛，同比增長25.6%，環(huán)比增長71.2%，三大品牌協(xié)同發(fā)力成為銷量增長核心引擎。其中，蔚來品牌高端智能電動汽車交付4.71萬輛，持續(xù)鞏固高端市場地位；樂道品牌聚焦家庭用戶，旗下家庭智能電動汽車交付1.71萬輛，憑借精準的產(chǎn)品定位快速打開市場；螢火蟲品牌作為智能電動高端小車領(lǐng)域的新勢力，交付7843輛，上市僅三個月便實現(xiàn)超1萬輛累計交付，躍居高端純電小車市場榜首。

    從后續(xù)市場表現(xiàn)來看，蔚來7月份和8月份交付數(shù)據(jù)延續(xù)增長態(tài)勢。其中7月份蔚來交付2.10萬輛，8月份交付量攀升至3.13萬輛，同比增長55.2%，創(chuàng)下歷史新高。截至8月31日，蔚來2025年累計交付16.65萬輛，累計汽車交付總量達83.80萬輛。值得關(guān)注的是，樂道品牌首款旗艦車型L90表現(xiàn)尤為亮眼，7月31日發(fā)布并開啟交付后，首月交付量即達1.06萬輛，成為蔚來史上銷量破萬最快的車型；受樂道L90熱銷帶動，樂道L60訂單量在8月份創(chuàng)下年內(nèi)新高，品牌勢能持續(xù)提升。

    “蔚來在技術(shù)路線和產(chǎn)品規(guī)劃方面做得非常好。在產(chǎn)品定義方面過去有很多經(jīng)驗教訓。新一代產(chǎn)品，比如樂道L90、全新ES8，學習到了很多行業(yè)優(yōu)秀做法，也修正了一些過去的錯誤?；诰哂懈偁幜Φ漠a(chǎn)品路線、合理的產(chǎn)品規(guī)劃和符合中國用戶需求的產(chǎn)品定義，樂道L90、全新ES8受到了市場歡迎。”李斌介紹，全新ES8市場需求超出預(yù)期，此前產(chǎn)能規(guī)劃偏保守，目前已調(diào)整產(chǎn)能目標，10月份將實現(xiàn)1萬輛月產(chǎn)能，12月份提升至1.5萬輛；樂道L90也將在10月份突破1.5萬輛月產(chǎn)能，四季度全供應(yīng)鏈產(chǎn)能將提升至2.5萬輛/月，為銷量增長提供產(chǎn)能支撐。

    “依靠過去10年的純電技術(shù)積累，關(guān)鍵零部件的自研以及持續(xù)的采購和成本控制的措施，使得蔚來在像L90和ES8這樣的旗艦新車型上，不僅僅可以做到有競爭力的產(chǎn)品，還實現(xiàn)了系統(tǒng)性的全面降本。”蔚來CFO曲玉對《證券日報》記者表示。

    “公司三品牌在四季度的產(chǎn)能目標是5.6萬輛，蔚來品牌2.5萬輛、樂道品牌2.5萬輛、螢火蟲品牌6000輛，以此支持5萬輛月交付目標。此外，蔚來品牌明年會推出兩款大SUV，一款是ES9，一款是大五座SUVES7。加上樂道L80，公司明年會有三款新的大SUV車型交付。”李斌說道。

    減虧成效顯著

    毛利率向20%目標穩(wěn)步邁進

    在營收增長與成本控制的雙重作用下，蔚來第二季度財務(wù)指標持續(xù)優(yōu)化。盈利端，該季度汽車銷售額達161.36億元，同比增長2.9%、環(huán)比增長62.3%，增長主要源于交付量提升，部分被產(chǎn)品組合變動導(dǎo)致的平均售價下降所抵消；其他銷售額同比大增62.6%至28.73億元，二手車銷售、技術(shù)研發(fā)服務(wù)、零部件及售后收入、能源解決方案等業(yè)務(wù)成為重要增長點，帶動整體毛利同比增長12.4%至18.98億元。

    毛利率方面，第二季度整體毛利率提升至10.0%，同比和環(huán)比均得到增長，這主要得益于二手車及技術(shù)研發(fā)服務(wù)收入增長帶來的正向組合效應(yīng)。李斌進一步表示，蔚來長期努力的目標是毛利率實現(xiàn)20%。其中，蔚來品牌目標毛利率實現(xiàn)20%，并在此基礎(chǔ)上往25%努力。樂道品牌毛利率將在15%毛利基礎(chǔ)上爭取實現(xiàn)更高毛利。螢火蟲毛利率是10%左右。蔚來新一代產(chǎn)品有充分的成本競爭力，這是蔚來基于長期自研技術(shù)的積累使成本得到有效控制進而實現(xiàn)降本目標。

    費用管控與減虧成果同樣突出。第二季度經(jīng)營虧損49.09億元，同比和環(huán)比均實現(xiàn)減虧；扣除股權(quán)激勵及組織優(yōu)化費用后，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營虧損同比下降14.0%、環(huán)比下降32.1%。研發(fā)費用同比下降6.6%至30.07億元，主要因新產(chǎn)品開發(fā)階段費用及折舊攤銷下降；銷售、一般及行政費用環(huán)比下降9.9%，得益于組織優(yōu)化帶來的人員成本與營銷費用減少。

    “今年公司研發(fā)體系做了非常多提效工作，產(chǎn)出ROI（投資回報率）提高明顯。明年基本會保持每個季度20億至25億元研發(fā)投入，以此來保證長期競爭力，研發(fā)投入主要為新車型開發(fā)。”李斌強調(diào)，公司基于基本經(jīng)營單元機制的降本增效舉措已落地見效，未來將持續(xù)通過自研技術(shù)積累、關(guān)鍵零部件自主掌控、供應(yīng)鏈優(yōu)化等方式，為毛利率提升提供支撐。

    中國歐洲經(jīng)濟技術(shù)合作協(xié)會智能網(wǎng)聯(lián)汽車分會秘書長林示對《證券日報》記者表示，從財報來看，蔚來目前財務(wù)資源充足，隨著第三季度交付目標的推進，以及多品牌產(chǎn)能釋放與成本優(yōu)化持續(xù)發(fā)力，蔚來有望在第四季度實現(xiàn)盈利的階段性目標。

（編輯 孫倩）