本報見習(xí)記者 倪楠

    今年以來，中國香港資本市場已有10多宗私有化提案，包括諸多公司，這些公司私有化后大概率謀求回歸A股。另外，在海外上市的中概股私有化回歸已經(jīng)有一段歷史了，近些年又有加快的跡象。

    對于我國香港地區(qū)和海外市場上市企業(yè)私有化回歸A股的原因，申萬宏源研究所首席市場專家桂浩明在接受《證券日報》記者采訪時表示，首先，因為境內(nèi)外監(jiān)管制度并不完全一樣，很多企業(yè)在海外上市以后，并不符合或者并不適應(yīng)當(dāng)?shù)氐谋O(jiān)管要求，經(jīng)常會出現(xiàn)由于信息披露或者交易行為異常等現(xiàn)象，從而受到監(jiān)管；其次，海外融資條件和競爭環(huán)境也不一樣，所以有些企業(yè)在海外經(jīng)營幾年但無法實現(xiàn)有效的再融資；第三就是有些公司認為自己的股價偏低，沒有得到海外市場的足夠認可，所以最終選擇回歸A股以實現(xiàn)更高的收益。

    新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東從國內(nèi)資本市場角度對《證券日報》記者分析了這些企業(yè)私有化回歸的原因：第一，A股資本市場環(huán)境改善。近幾年我國資本市場改革加快，海內(nèi)外長期資金入市，投資者素質(zhì)提高，市場環(huán)境得到改善；第二，政府加大了資本市場對企業(yè)的支持?？苿?chuàng)板落地并試點注冊制、放寬上市條件，創(chuàng)業(yè)板改革等等，都在表明政府保障資本市場長期健康發(fā)展、增強資本市場支持實體經(jīng)濟的決心；第三，投資者存在“本土偏好”。A股投資者對本國的企業(yè)更加熟悉，也更樂意投資本國企業(yè)股票，回歸A股可以方便企業(yè)融資。

    “隨著財富的增長，居民理財需求上升，與此同時，各種長期資金入市，給上市公司回歸A股提供了機遇。不過，A股的市場制度以及投資者結(jié)構(gòu)和海外還是存在不同，而且資本市場監(jiān)管將會更加完善，這將為上市公司回歸A股帶來挑戰(zhàn)。”潘向東對記者表示。

    隨著中國香港和海外市場上市的企業(yè)私有化回歸A股所面臨的機遇和挑戰(zhàn)，境內(nèi)的投資者也對這些企業(yè)有著自己的看法和投資邏輯。

    桂浩明認為，境內(nèi)投資者對這些境外股票的回歸，態(tài)度是比較“中性”的，無論是機構(gòu)投資者還是個人投資者，主要還是要看公司估值是否合理，以及公司的成長性如何。

    潘向東認為，境內(nèi)投資者應(yīng)該區(qū)別看待這些私有化企業(yè)的回歸。起初一些成長類企業(yè)受限于A股制度，選擇海外上市，這些企業(yè)的回歸，可以為境內(nèi)投資者提供良好的投資標的，使境內(nèi)投資者分享新經(jīng)濟成長的成果。對于長期破凈、融資功能受限的公司，機構(gòu)投資者具有較強的研究實力，以及很強的分辨能力，而個人投資者應(yīng)該保持警惕，關(guān)注企業(yè)基本面，避免盲目投資。

    私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光在接受《證券日報》記者采訪時表示，對長線價值投資者而言，優(yōu)秀企業(yè)上市增多是件好事。即使短期可能有估值泡沫，但買不買的權(quán)力在投資者，而好企業(yè)增多，就意味著在市場的周期更迭中，有機會配置出更佳的組合。對于交易型投資者，則既有更豐富的交易機會，也面臨更多的風(fēng)險，特別是估值泡沫巨大的時候，要有足夠的風(fēng)險意識。

    “投資者在投資這些企業(yè)的時候會考慮行業(yè)特點、公司競爭力，也有的會看重主題概念、企業(yè)品牌等。”夏風(fēng)光表示，A股市場提供了比海外成熟市場更好的流動性溢價，是企業(yè)愿意回歸A股的根本動力。如果能善用這個平臺，專注企業(yè)競爭力提升，持續(xù)做好投資者回報，無疑會達成多贏的結(jié)果。

    “基于國內(nèi)開放鼓勵政策和回歸A股高溢價等原因，相關(guān)公司私有化回歸再次成為主題熱點。從機構(gòu)投資者角度看，中概股的回歸既會加快國內(nèi)資本市場走向成熟又會在國內(nèi)的市場得到公平的對待。”軒鐸資管總經(jīng)理肖默對《證券日報》記者表示，國外資本市場普遍估值較低，信息更加透明，更有助于機構(gòu)投資者進行價值分析。對于個人投資者來講，有更多成熟型公司進行選擇。

    潘向東表示，這些企業(yè)通過私有化回歸，意味著國內(nèi)A股市場環(huán)境已經(jīng)改善；私有化回歸A股短期將為股東帶來超額利益，長期有利于公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性拓展；回歸的企業(yè)有一些是新經(jīng)濟企業(yè)，有助于推動A股市場新經(jīng)濟比重，調(diào)整A股上市公司結(jié)構(gòu)，推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。