近日，精選層公司浩淼科技和豐光精密披露，超額配售選擇權(quán)已行使完畢。超額配售選擇權(quán)就是“綠鞋機(jī)制”，即發(fā)行人及其主承銷商可以采用超額配售選擇權(quán)。

    上證報資訊顯示，截至1月28日，第二批13家精選層企業(yè)中，綠鞋機(jī)制行使完畢的有10家。另外，第二批精選層公司中也有部分掛牌企業(yè)的穩(wěn)定股價預(yù)案被觸發(fā)，他們紛紛出手增持，維護(hù)二級市場股價。

    綠鞋機(jī)制短期穩(wěn)股價

    啟用綠鞋機(jī)制主要目的就是穩(wěn)定股價，增強(qiáng)投資者信心。

    一位券商新三板投行人士介紹，綠鞋機(jī)制就是發(fā)行人預(yù)先把超額配售選擇權(quán)對應(yīng)股數(shù)所募集來的資金，打入券商綠鞋賬戶。如果股價跌破發(fā)行價，券商賬戶在30個工作日之內(nèi)可以行使綠鞋配售權(quán)，相當(dāng)于綠鞋對應(yīng)股份的投資人成本會低一些。但是如果沒有跌破發(fā)行價，則不行使配售權(quán)利。到時候投資人以定增的方式，將錢直接轉(zhuǎn)給發(fā)行人。

    第二批精選層公司中，常輔股份是首家實施綠鞋機(jī)制的公司。公開發(fā)行說明書顯示，常輔股份精選層掛牌發(fā)行價10.18元/股，首發(fā)新股為435萬股，占發(fā)行后總股數(shù)的10.62%（超額配售選擇權(quán)行使前）。發(fā)行人授予東北證券不超過65萬股的超額配售選擇權(quán)，若超額配售選擇權(quán)全額行使，則新發(fā)行總股數(shù)將擴(kuò)大至500萬股。上市首日，常輔股份股價破發(fā)，觸發(fā)綠鞋機(jī)制。當(dāng)天，公司收盤價10.18元。此后3天，公司收盤價均在10.18元附近。研究人士認(rèn)為，綠鞋機(jī)制使公司收盤價與發(fā)行價持平。

    信息披露顯示，常輔股份超額配售選擇權(quán)已實施。截至2020年11月24日，券商綠鞋賬戶已經(jīng)從二級市場買入65萬股。

    綠鞋機(jī)制確實起到了短期穩(wěn)定股價的作用。豐光精密去年12月28日掛牌。公司發(fā)行價為6.39元/股，首發(fā)當(dāng)日盤中跌破發(fā)行價，收盤價6.39元。此后7天，公司收盤價均在6.39元上下。諾思蘭德去年11月24日精選層掛牌首日破發(fā)后，拉回了發(fā)行價，研究人士認(rèn)為，背后也有綠鞋機(jī)制的功勞。

    不過，從長期來看，綠鞋機(jī)制卻不能左右股價。豐光精密今年1月12日后股價持續(xù)破發(fā)，1月28日收盤價為6.27元，低于首發(fā)價格。

    申萬宏源新三板研究負(fù)責(zé)人劉靖表示，超額配售選擇權(quán)涉及的股份太少，而新三板存量老股太多。由于老股持股成本很低，股東拋售意愿較強(qiáng)，加上老股大多沒限售，靠綠鞋機(jī)制也難長期維護(hù)股價。以常輔股份為例，公司實施綠鞋機(jī)制的股份占總股本之比僅為不到1.6%。

    劉靖認(rèn)為，精選層推出后，雖然破發(fā)的很多，但業(yè)績好的精選層公司股價卻漲得很不錯。這是正常的，新三板市場有自己的運行規(guī)律，精選層需要經(jīng)受更長時間考驗，將會逐漸成熟，并形成自己穩(wěn)定的估值體系。

    部分公司穩(wěn)股價預(yù)案被觸發(fā)

    由于個股破發(fā)，部分精選層掛牌企業(yè)的穩(wěn)定股價預(yù)案被觸發(fā)，他們紛紛出手增持，維護(hù)二級市場股價。

    秉揚(yáng)科技最近披露，為維護(hù)精選層掛牌后股價的穩(wěn)定，董監(jiān)高已經(jīng)從二級市場買入股票，截至2021年1月21日，增持股份數(shù)量均已達(dá)到上限，本次增持股份數(shù)量合計為69.67萬股，占總股本之比為0.49%。本次增持資金總金額為492.56萬元。

    秉揚(yáng)科技2020年12月28日在精選層掛牌，發(fā)行價格為7.20元/股。1月7日開始，公司收盤價跌破發(fā)行價，持續(xù)十余日。

    按照預(yù)案，秉揚(yáng)科技穩(wěn)定股價包括兩個時點，一個是掛牌后一個月內(nèi)，一個是掛牌一個月后到三年內(nèi)。掛牌后一個月內(nèi)，若股票收盤價連續(xù)5個交易日破發(fā)，則啟動穩(wěn)定股價的措施。

    三元基因也觸發(fā)了穩(wěn)定股價的條件。三元基因發(fā)行價為25元/股，1月8日公司掛牌。掛牌至今，公司股價一直處于破發(fā)狀態(tài)。

    三元基因一個月內(nèi)穩(wěn)定股價的預(yù)案包括：董監(jiān)高增持，用于增持股票的資金不超過上一年度從公司領(lǐng)取現(xiàn)金薪酬的10%；或回購股票，數(shù)量不超過公司股票總數(shù)的3%；或控股股東增持，數(shù)量不超過公司股票總數(shù)的1%，且使用資金金額不超過最近一年從公司領(lǐng)取的稅后現(xiàn)金分紅的10%。

    為了維護(hù)股價，公司董事會最近決定，董監(jiān)高擬合計增持不超過4萬股，占總股本之比為0.0328%。

    公司出手維護(hù)股價后，破發(fā)狀況是否有所改善呢？增持期間，秉揚(yáng)科技股價長時間穩(wěn)定在發(fā)行價附近。增持結(jié)束后，1月22日至今，公司連續(xù)5日股價高于發(fā)行價。而1月28日，三元基因收盤價23.78元，仍然低于發(fā)行價，或許需要采取更多的措施穩(wěn)定股價。

    秉揚(yáng)科技和三元基因觸發(fā)穩(wěn)定股價的預(yù)案，核心原因都在于一個月內(nèi)股價連續(xù)破發(fā)。其他部分公司也有類似隱憂，上證報資訊數(shù)據(jù)顯示，第二批13家精選層掛牌企業(yè)中，曾經(jīng)破發(fā)的有10家；按照1月28日收盤價，破發(fā)的有4家；而掛牌一個月內(nèi)連續(xù)5個交易日破發(fā)的，除了上述的三元基因和秉揚(yáng)科技，還有2家，分別是常輔股份、豐光精密。但由于各家對維護(hù)股價穩(wěn)定的約定不同，目前他們尚未出發(fā)穩(wěn)定股價的措施。如常輔股份約定，掛牌一個月內(nèi)，若公司股票出現(xiàn)連續(xù)十個交易日的收盤價均低于發(fā)行價，才啟動股價穩(wěn)定預(yù)案。