證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布實(shí)施《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》（下稱《私募監(jiān)管規(guī)定》），明確提出私募基金管理人及從業(yè)人員等主體的“十不得”禁止性要求。

    市場(chǎng)專家認(rèn)為，管理規(guī)模已近16萬億元的私募市場(chǎng)已成為資產(chǎn)管理行業(yè)中一支不可忽視的力量?！端侥急O(jiān)管規(guī)定》立足我國私募行業(yè)的監(jiān)管實(shí)踐和市場(chǎng)情況，回應(yīng)了實(shí)踐中亟待明確和規(guī)范的問題，對(duì)于化解行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、打擊違法違規(guī)行為、助力資本市場(chǎng)良性發(fā)展意義重大。

    完善私募監(jiān)管法治體系

    規(guī)范行業(yè)良性發(fā)展

    一直以來，私募基金行業(yè)的法律法規(guī)并不完備。此前已有的規(guī)范性文件是證監(jiān)會(huì)于2014年發(fā)布的《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（下稱《私募辦法》），該辦法對(duì)行業(yè)發(fā)展提出了原則性的要求。

    然而，近年來，以阜興系、金誠系等為代表的典型風(fēng)險(xiǎn)事件，對(duì)行業(yè)聲譽(yù)和良性生態(tài)產(chǎn)生重大負(fù)面影響。證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，此次發(fā)布的《私募監(jiān)管規(guī)定》是將過去的原則性要求進(jìn)行細(xì)化，將監(jiān)管實(shí)踐進(jìn)行提煉形成的規(guī)范性文件。

    中國社科院法學(xué)所研究員、商法室主任陳潔認(rèn)為，《私募監(jiān)管規(guī)定》不僅對(duì)化解行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化行業(yè)發(fā)展生態(tài)具有重要意義，同時(shí)還是完善我國私募基金行業(yè)監(jiān)管法律法規(guī)體系的重要內(nèi)容，是推進(jìn)私募基金市場(chǎng)法治化的重要舉措。陳潔認(rèn)為，《私募監(jiān)管規(guī)定》對(duì)進(jìn)一步發(fā)揮私募基金在提高直接融資比重、支持科技創(chuàng)新、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和居民財(cái)富管理等方面的重要作用具有指導(dǎo)性意義。

    東興證券非銀行業(yè)首席分析師劉嘉瑋表示，與公募基金相比，私募基金的投向更為廣泛，投資隊(duì)伍結(jié)構(gòu)差異化更大，監(jiān)管難度也更大。在當(dāng)前資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)靠攏的背景下，規(guī)范私募行業(yè)發(fā)展對(duì)優(yōu)化資本市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境大有裨益。

    堅(jiān)持底線思維引導(dǎo)行業(yè)樹立合法合規(guī)意識(shí)

    《私募監(jiān)管規(guī)定》主要包括六大方面的內(nèi)容，陳潔認(rèn)為“優(yōu)化對(duì)集團(tuán)化私募基金管理人監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)扶優(yōu)限劣”是其中的重點(diǎn)內(nèi)容之一。其明確要求出資人不得有代持、循環(huán)出資、交叉出資、層級(jí)過多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜等情形，不得隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系或者將關(guān)聯(lián)關(guān)系非關(guān)聯(lián)化等。這是對(duì)私募基金“集團(tuán)化”亂象所做的具有針對(duì)性的規(guī)制。

    同時(shí)，陳潔也表示，針對(duì)某些大型機(jī)構(gòu)因商業(yè)模式導(dǎo)致的“集團(tuán)化”的客觀情形，《私募監(jiān)管規(guī)定》也對(duì)此保留了合理空間。“這符合我國私募基金市場(chǎng)發(fā)展的需求，也契合于證監(jiān)會(huì)落實(shí)國務(wù)院關(guān)于簡(jiǎn)政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)的要求。”陳潔說。

    她還表示，《私募監(jiān)管規(guī)定》將此前《私募辦法》中的“九不得”進(jìn)行了升級(jí)，特別是對(duì)“直接或者間接侵占、挪用私募基金財(cái)產(chǎn)”“不按照合同約定進(jìn)行投資運(yùn)作或者向投資者進(jìn)行信息披露”“為自身或者投資者以外的人牟取非法利益、進(jìn)行利益輸送”等實(shí)踐中最常見、也最突出的損害投資者利益的行為予以明確禁止。這對(duì)保護(hù)投資者合法權(quán)益，進(jìn)一步引導(dǎo)私募基金行業(yè)樹立底線意識(shí)、合規(guī)意識(shí)具有積極意義。

    行政處罰與刑事追責(zé)結(jié)合強(qiáng)化“零容忍”

    《私募監(jiān)管規(guī)定》明確，對(duì)違反該規(guī)定的，中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可依照《私募辦法》的規(guī)定實(shí)施行政處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，《私募監(jiān)管規(guī)定》嚴(yán)格防止私募基金資金上的違規(guī)騰挪和操縱市場(chǎng)，強(qiáng)化對(duì)違法違規(guī)行為的“零容忍”。

    劉嘉瑋認(rèn)為，此次發(fā)布的規(guī)定全方位、全流程規(guī)范了私募基金投資、交易等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，有助于優(yōu)化私募機(jī)構(gòu)投資生態(tài)，打擊違法違規(guī)行為，助力資本市場(chǎng)良性發(fā)展，并將進(jìn)一步提升我國資本市場(chǎng)的吸引力，推動(dòng)境內(nèi)外中長(zhǎng)期價(jià)值投資資金進(jìn)場(chǎng)，加速我國資本市場(chǎng)優(yōu)化發(fā)展。