對于熟悉資本市場且又頗具儀式感的小編來說，“11月24日”有著不同尋常的意義。

    沒錯！從落地到今天，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革已正式滿三個月，也就是“第一季”出爐。而在此期間，無論是從創(chuàng)業(yè)板注冊制維度下的IPO、再融資和重大資產重組審核，或是企業(yè)的詢價發(fā)行和市場表現等情況來看，可以說，其均交出了一張較為不錯的答卷。

    接下來，就讓小編帶著大家，透過一組組數據來描繪出這三個月來創(chuàng)業(yè)板注冊制的運行軌跡……

    IPO從受理到過會

    平均用時約60天

    據深交所網站數據統(tǒng)計，截至11月24日小編發(fā)稿，深交所累計受理IPO、再融資、重大資產重組分別有445家、236家和13家，其中，注冊生效的分別有58家、88家和2家，合計148家。

    IPO申請中，58家注冊生效，25家提交注冊，59家通過上市委會議審核，182家處于已問詢，27家處于已受理，85家處于中止狀態(tài)，9家終止申請。

    具體來看，58家注冊生效的公司中，48家已經上市，合計首發(fā)募資558.89億元，6家完成發(fā)行待上市，合計募資43.34億元，4家尚未開始招股，計劃募資17.58億元。另外，378家IPO注冊申請進行中的企業(yè)，計劃首發(fā)募資合計2516.45億元。

    值得注意的是，9家終止申請的公司中，1家為上市委會議審核未通過，此為創(chuàng)業(yè)板注冊制下首單IPO被否。

    太平洋證券投行部董事總經理王晨光表示，注冊制并非不審核，如果存在重大信披問題或可持續(xù)經營等實質性問題，也是不會一線監(jiān)管放行的，個別企業(yè)被否體現了注冊制下一線監(jiān)管部門按照證監(jiān)會要求嚴把“入口關”。整體來看，創(chuàng)業(yè)板注冊制下IPO審核，充分體現了以信息披露為核心的審核理念，主要呈現三大特點：一是審核效率高，交易所對IPO各個流程都有明確的時限要求，從受理到過會平均用時約60天。二是IPO通過率高。三是包容性大幅提升。

    從再融資來看，深交所網站數據顯示，截至11月24日，深交所累計受理236家公司再融資項目，從融資類型來看，178家為定增，58家為公開發(fā)行可轉債。從進度來看，88家已經注冊生效，39家提交注冊，4家通過上市委會議，72家處于已問詢，10家已受理，4家處于中止狀態(tài)，19家主動撤回申請。

    從再融資審核流程來看，定增項目無須通過上市委會議，問詢后即提交注冊，審核流程和審核周期大幅縮短。從問詢內容來看，對于日常已問詢且解釋清楚的問題，深交所減少了重復問詢，亦提高審核效率。

    據小編了解，再融資平移項目自受理到報送注冊用時最少的項目不超過1個月，新申報項目僅為2個月。值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板注冊制下首單小額快速融資項目——仟源醫(yī)藥小額快速定增亦實施完成，從深交所受理到注冊生效僅用時7個工作日。

    據東方財富Choice數據梳理，注冊生效的項目中，26家再融資項目已經實施完成，合計募資187.69億元，另外191家計劃募資合計2041.05億元（剔除19家終止）。

    此外，截至11月24日，深交所累計受理13家公司重大資產重組申請，2家已注冊生效，2家提交注冊，1家通過上市委會議審核，2家處于已問詢，1家已受理，2家處于中止狀態(tài)，3家主動撤回申請。從審核效率來看，2家并購重組注冊生效的公司，從項目受理到注冊生效，用時約90天。

    平均發(fā)行市盈率走低

    目前降至34倍

    Wind數據統(tǒng)計，從8月24日注冊制實施以來，創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率逐步走低。截至11月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制下48家企業(yè)上市，平均發(fā)行市盈率為34倍。其中，首批18家企業(yè)發(fā)行市盈率平均值39.3倍，此后上市的30家企業(yè)發(fā)行市盈率平均值為30.9倍。

    從首日漲跌幅表現來看，48只創(chuàng)業(yè)板個股股價平均上漲257.3%。其中，康泰醫(yī)學股價上漲1061.42%，緊隨其后的是迦南智能股價上漲693.42%，卡倍億股價上漲743.27%，大葉股份股價上漲561.53%，惠云鈦業(yè)股價上漲527.47%。

    截至11月24日收盤，上述48只個股的收盤價比首發(fā)價格上漲幅度都超過10%，其中，收盤價比首發(fā)價格上漲超過50%的個股有42只，收盤價比首發(fā)價格上漲超過100%的個股有34只。

    巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴表示，詢價定價是IPO的關鍵環(huán)節(jié)，定價是否合理直接影響市場資源配置的效率。創(chuàng)業(yè)板注冊制詢價定價配售機制總體符合市場化的規(guī)律，充分發(fā)揮了市場化發(fā)行定價機制的作用，有效降低了中小企業(yè)的發(fā)行成本，實現了資源的優(yōu)化配置，更好地促進了資本和實體經濟的有效循環(huán)。

    中南財經政法大學數字經濟研究院執(zhí)行院長盤和林表示，最近，機構參與詢價定價配售趨于謹慎，注冊制本身不支持炒新行為，因為注冊制有可能對新股的供求關系產生影響。新股炒高并不意味著新股有高價值，而僅代表流動性充裕的背景下，二級市場投資人的情緒和看法比較樂觀。

    在盤和林看來，詢價配售機制在創(chuàng)業(yè)板注冊制下，還有更大的發(fā)揮空間，未來，新股上市的漲幅會越來越趨于理性。好公司會有更高的溢價，不被市場認可的公司出現破發(fā)的可能性也會提升。市場要發(fā)揮資源配置優(yōu)化的作用，就需要市場化區(qū)別劣幣和良幣。

    談及下一步如何優(yōu)化和完善創(chuàng)業(yè)板詢價機制，盤和林認為，要杜絕“串價”行為，也就是部分機構抱團報低價的行為。因為，這些行為這影響了上市公司IPO的融資額，而機構則意圖通過壓低配售價格的方式，在上市后擴大收益。由于二級市場和一級市場遵循的邏輯并不相同，所以市場可能會因為機構行為的不規(guī)范而失靈，此時需要監(jiān)管及時跟進處置。

    為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)“代言”

    廣東省成“最大生源地”

    日前發(fā)布的《中共中央關于制定國民經濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》明確，“堅持創(chuàng)新在我國現代化建設全局中的核心地位”。創(chuàng)業(yè)板作為支持國家自主創(chuàng)新核心戰(zhàn)略的重要平臺，正在為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)“代言”。

    截至11月24日小編發(fā)稿，深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核信息公開網站數據顯示，創(chuàng)業(yè)板注冊制共受理445家企業(yè)IPO申請，其中，已經經過上市委審核企業(yè)共142家，目前所處階段分別是上市委會議通過企業(yè)59家、提交注冊企業(yè)25家、注冊生效企業(yè)58家。

    在上述142家企業(yè)中，從所屬行業(yè)來看，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)分布的企業(yè)數量最多，達到18家；專用設備制造業(yè)次之，分布企業(yè)數量為14家；化學原料和化學制品制造業(yè)、專業(yè)技術服務業(yè)并列第三，分布企業(yè)數量均為10家；從注冊地來看，廣東、浙江、江蘇3個省份的企業(yè)最多，其中廣東省共有37家企業(yè)，浙江、江蘇分別有21家、19家企業(yè)。

    小編在統(tǒng)計中發(fā)展，上述142家企業(yè)中，雖有個別企業(yè)所屬行業(yè)為農業(yè)，紡織業(yè)，酒、飲料和精制茶制造業(yè)等，但企業(yè)經營幾乎均與新技術、新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。

    中航證券首席經濟學家董忠云表示，注冊制維度下的創(chuàng)業(yè)板很好地貫徹了自身的新定位，對創(chuàng)新經濟和傳統(tǒng)產業(yè)均提供了有力支持。從行業(yè)分布來看，互聯網、大數據、云計算、自動化、人工智能、新能源等行業(yè)的興起，不但形成了各自獨立的產業(yè)，同時還能從不同角度對傳統(tǒng)行業(yè)進行深度賦能和改造，提升傳統(tǒng)行業(yè)的運營效率，甚至改變其商業(yè)模式或產品形態(tài)。對我國產業(yè)結構優(yōu)化升級來說，不能簡單將其理解為傳統(tǒng)產業(yè)和新興產業(yè)之間的此消彼長，傳統(tǒng)產業(yè)借助新技術實現融合升級，煥發(fā)新的生機也是其重要內涵。

    董忠云認為，未來，新興產業(yè)在資本市場上的占比提升和傳統(tǒng)產業(yè)借助新技術實現升級是兩大較為確定的方向。前者體現在資本市場行業(yè)結構的變化上，包含了大數據、云計算、物聯網、人工智能等新興技術以及新零售、新制造等數字經濟概念，有望成為創(chuàng)業(yè)板的主流，進一步提升的空間依然十分廣闊。后者則體現在傳統(tǒng)行業(yè)內部將明顯分化，積極擁抱新技術、新模式改造的傳統(tǒng)行業(yè)上市公司有望脫穎而出，由于傳統(tǒng)行業(yè)依然占據經濟較大的比重，對傳統(tǒng)行業(yè)的改造升級具備巨大的想象空間，同時傳統(tǒng)產業(yè)內部結構性的變化也將使得傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)之間邊界逐漸模糊。

    值得關注的是，在創(chuàng)業(yè)板注冊制下，排隊等待審核的“后備軍”也比較充足。其中，已受理企業(yè)27家、已問詢企業(yè)182家、審核中止企業(yè)85家。