今年一季度股票市場(chǎng)提前演繹了風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的行情，既是對(duì)于去年以來(lái)股票估值相對(duì)于寬松環(huán)境過(guò)分低估的修復(fù)，也是對(duì)金融供給側(cè)改革，金融是國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力的呼應(yīng)。但快速上行的指數(shù)，顯得市場(chǎng)對(duì)于宏觀預(yù)期和貨幣寬松過(guò)于樂(lè)觀，進(jìn)入二季度后隨著海外環(huán)境變化和對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀預(yù)期的修正，市場(chǎng)如期出現(xiàn)了調(diào)整。

    當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到的問(wèn)題，市場(chǎng)對(duì)其反應(yīng)過(guò)于悲觀，容易把短期的不利因素放大，且并不符合全球化發(fā)展的長(zhǎng)期趨勢(shì)。進(jìn)入二季度后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步走弱，且前期市場(chǎng)預(yù)期的“放水”也被央行證偽，因此市場(chǎng)需要對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期重新定位，在此過(guò)程中市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整在所難免。

    下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)企穩(wěn)向上拐點(diǎn)仍需等待，同時(shí)伴隨著金融供給側(cè)改革，貨幣政策引導(dǎo)資金拖虛向?qū)嵉姆较虿粫?huì)改變，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方向不會(huì)改變，這一過(guò)程對(duì)未來(lái)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響也將是重要且深遠(yuǎn)的。

    近期市場(chǎng)的回調(diào)沒(méi)有必要過(guò)于悲觀。一方面市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)外部環(huán)境的變差和宏觀預(yù)期調(diào)整進(jìn)行了較為充分的反應(yīng)；其次國(guó)內(nèi)貨幣貨幣政策存在著顯著的相機(jī)決策，因此貨幣政策和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況之間存在著蹺蹺板效應(yīng)，即外部環(huán)境走弱，經(jīng)濟(jì)預(yù)期變差，貨幣寬松預(yù)期走強(qiáng)，或者外部環(huán)境改善，經(jīng)濟(jì)預(yù)期走強(qiáng)，貨幣寬松預(yù)期走弱，而當(dāng)市場(chǎng)回調(diào)時(shí)反應(yīng)的“經(jīng)濟(jì)預(yù)期走弱+貨幣寬松預(yù)期走弱”這種最差的組合在邏輯上并不可持續(xù)。

    本輪市場(chǎng)的行情真正起源于金融供給側(cè)改革，優(yōu)化金融資源配置效率，提升直接融資比例的國(guó)家金融戰(zhàn)略，這條主線目前并沒(méi)有改變。因此對(duì)于股市長(zhǎng)期趨勢(shì)繼續(xù)樂(lè)觀，結(jié)構(gòu)上繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)龍頭公司和新興科技產(chǎn)業(yè)。