上周A股四漲一跌，滬綜指一周累計漲3.09%至2679.11點。深主板、中小、創(chuàng)三綜指周漲幅分別為6.17%、5.94%、7.18%。很明顯，滬市走勢弱得多，這主要與銀行、大消費、“兩桶油”等權重較大品種走勢較弱相關。

    市場正處于熱炒各類題材股的時點，出現(xiàn)這種情況的原因較多，大致可歸納為以下幾個：一是這兩年績優(yōu)白馬股漲幅過大，即使這幾個月跌了不少，但跌幅仍遠小于題材股；二是有關方面出臺的針對緩解股權質押危機的措施本身就相對有利于題材股、績差股；三是近期公布的10月零售、信貸等經(jīng)濟指標欠佳，壓制了績優(yōu)白馬股的未來業(yè)績預期。

    本周題材股炒作可能會有所弱化，績優(yōu)白馬股表現(xiàn)會稍好一點。周末有個重大消息，就是重大違法強制退市新規(guī)出臺，*ST長生將步入退市程序。一旦*ST長生惡炒風氣被滅火，那么大批ST及績差股的惡炒情緒勢必也會大受打擊。市場資金面是此消彼長的，當績差、題材受到打擊時，績優(yōu)白馬股的困頓走勢就有可能好轉。

    周末另有消息稱，股權質押余額正快速下降。我覺得股權質押問題有所緩解后，政策面扶持超跌股的動機也會同步下降，如果換種說法，那就是未來政策面考慮的重點將更多地集中在市場建設本身，而不是權宜性地注重于一些短期目標。

    如果績優(yōu)白馬股能不失時機地接力式上漲，則行情有望進一步往上延伸。個人覺得這樣的機會不能排除。就我們內部環(huán)境看，退市制度整頓，多少會驅使部分資金改變炒作風格；就外部環(huán)境看，上周五美元大幅殺跌，緩解了A股一大風險點。

    下月美聯(lián)儲多半還會加息，如果加息前后美元再也強不起來，那么指望美元明年進一步走強的難度會大許多。美國年初的減稅是有基數(shù)效應的，這在短期內易拔高經(jīng)濟指標，中長期利好效應會慢慢出盡，明年極可能有所體現(xiàn)。

    匯率因素一向是市場頗為忌憚的，特別是北上資金受此因素影響更大。當匯率壓力少時，市場資金面更可能寬松，因央行在釋資時的顧忌會少許多。還有，匯率的平穩(wěn)應有助于維持上市公司經(jīng)營環(huán)境的平穩(wěn)，投資者才有依據(jù)預估上市公司未來業(yè)績，從而使得市場風險偏好能維持在合理水平。

    就操作而言，本周投資者應逢高減磅炒作過分的題材股，慢慢回歸業(yè)績方面，在品種方面一般應避開零售數(shù)據(jù)中放緩非常明顯的細分行業(yè)，更多選需求彈性相對較小的品種。另外，一些前幾個月備受貿易摩擦影響的個股可能也存在潛在機會，我覺得投資者若介入此類品種的風險較小。