■本報記者 李文

    今天，科創(chuàng)板首批企業(yè)在上交所掛牌交易，標志著黨中央國務院關于設立科創(chuàng)板并試點注冊制這一改革任務的落地實施，對于A股市場具有里程碑的意義。同時，科創(chuàng)板也很可能改變我國金融體系的面貌，證券公司或將成為金融機構切入“新經(jīng)濟”的入口，其重要性將得到極大提升。

    科創(chuàng)板開啟了資本市場市場化的新階段，同時，資本市場改革也會推動證券公司開啟新一輪戰(zhàn)略轉型，這其中投行業(yè)務有望成為券商全面升級的突破口。作為資本市場的重要參與者，證券公司迎接科創(chuàng)板帶來的機遇和挑戰(zhàn)，同時也肩負起更重的中介機構責任。

    在這個中國資本市場發(fā)展史上的重要歷史性時刻，不少機構高管表達了對科創(chuàng)板的祝福、期待。

    廣發(fā)證券股份有限公司黨委書記、董事長孫樹明表示：“作為中國資本市場改革創(chuàng)新發(fā)展的一名親歷者，我為開啟的嶄新篇章心馳神往，為科創(chuàng)板服務國家戰(zhàn)略的光明未來滿懷信心和期待。證券公司作為市場參與主體，將竭盡全力發(fā)揮自身專業(yè)優(yōu)勢，為優(yōu)質的科創(chuàng)企業(yè)提供一流的資本市場服務，在資本賦能民族企業(yè)成長壯大的洪流中努力有所作為，幫助廣大投資者共享改革發(fā)展的紅利，更好地實現(xiàn)資本對接和資源整合。”

    第一創(chuàng)業(yè)證券董事長劉學民表示：“科創(chuàng)板是金融供給側結構性改革之重要舉措，是國家經(jīng)濟發(fā)展動能轉換之重要布局，承載中國改革創(chuàng)新發(fā)展的資源配置平臺、創(chuàng)新活力的激發(fā)平臺、開放平等的市場化平臺，科創(chuàng)板將成為引領資本市場市場化改革的先行動力。”

    民生證券董事長馮鶴年表示：“在科創(chuàng)板開市之際，作為科創(chuàng)板建設的積極參與者，民生證券謹致以熱烈祝賀，并衷心祝愿科創(chuàng)板這一資本市場改革的‘試驗田’，在今后發(fā)展中茁壯成長，結出碩果。”

    華興資本集團董事長兼CEO、華菁證券董事長包凡表示：“設立科創(chuàng)板并試點注冊制，是真真切切的金融創(chuàng)新服務實體經(jīng)濟，是針對目前資本市場服務實體經(jīng)濟痛點的‘對癥下藥’，有利于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)直接對接資本市場，改善科技創(chuàng)新企業(yè)的資本環(huán)境，真正意義上實現(xiàn)多層次資本市場對實體經(jīng)濟的支撐。”

    野村控股中國委員會主席、野村證券執(zhí)行副社長飯山俊康表示：“野村控股誠摯祝賀和積極支持上海證券交易所科創(chuàng)板正式開市交易。我們相信，這將成為高科技企業(yè)的重要融資渠道，在中國進一步向國際機構和投資者開放A股市場的同時，推動中國創(chuàng)新發(fā)展。”

    科創(chuàng)板的重要意義還在于促進資本市場關鍵制度創(chuàng)新。馮鶴年認為，科創(chuàng)板在此發(fā)揮了三方面作用。

    一是窗口示范?？苿?chuàng)板首次采取注冊制，由上交所負責發(fā)行上市審核，決定是否受理并形成審核意見，證監(jiān)會在收到審核意見后決定是否同意注冊。這一制度創(chuàng)新，在我國A股發(fā)行審核制度發(fā)展歷程中，具有劃時代意義。而且，未來隨著科創(chuàng)板注冊制的逐步成熟，我國與世界先進資本市場的互聯(lián)互通、標準接軌將進一步深化；二是試驗推廣?？苿?chuàng)板在諸多制度上進行了大膽嘗試，這些都為未來推廣至其他板塊提供了先進經(jīng)驗，將深刻改變一二級市場生態(tài)。包括：定價打破“23倍紅線”，只向專業(yè)機構投資者詢價，且網(wǎng)下配售占比高達70%-80%；要求主承銷商在詢價前出具研究報告和券商子公司直投（戰(zhàn)略配售）機制；新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，之后的漲跌幅限制放寬至20%；新增兩種市價申報方式——本方最優(yōu)價格申報、對手方最優(yōu)價格申報等等；三是規(guī)范警示。在上市企業(yè)退市機制設計方面，科創(chuàng)板更為細致和嚴格：明確了涉及重大違法、交易類、財務類、規(guī)范類等四類強制退市的情形。從退市程序來看，科創(chuàng)板規(guī)則更加完善，一旦退市再沒有機會上市，并且從退市警示到最終退市的時間由四年縮短至兩年。寬進嚴出的機制，在最大程度發(fā)揮市場作用的情況下，有效的提高了科創(chuàng)板上市企業(yè)的運營質量。隨著科創(chuàng)板“最嚴退市制度”開始執(zhí)行，將促進整個A股市場退市方式的探索創(chuàng)新，實現(xiàn)多種形式的退市渠道，最終促進“僵尸企業(yè)”“空殼公司”及時出清。

    從機構的角度來看，作為資本市場的重要參與者，投行對于資本市場改革具有極為重要的意義。天風證券研究認為，首先，投行可以發(fā)揮資本市場的定價機制作用，使資本市場的長期估值趨于合理化。其次，投行的交易撮合能力能夠為資本市場創(chuàng)造流動性，長期穩(wěn)定資本市場的價值中樞。最后，投行通過參與上市公司長期投資，對上市公司形成約束和管理，引導長期資金入市，使得大量資金轉化為經(jīng)濟發(fā)展的長期資本。

    馮鶴年認為，科創(chuàng)板企業(yè)的高投入性、盈利不確定性，對券商的保薦、承銷、定價、資本金、風控等綜合實力提出更高要求。預計證券業(yè)競爭格局將更加趨于集中化，頭部券商的地位將進一步鞏固；而對于希望在投行領域有所作為的中小型券商來講，必須牢牢抓住科創(chuàng)板這一歷史機遇。