■本報見習記者 王思文

    縱觀券商業(yè)務發(fā)展方向，今年以來，傭金戰(zhàn)幾乎接近尾聲，券商營業(yè)部“跑馬圈地”速度放緩，投行業(yè)務顯現(xiàn)馬太效應，資管業(yè)務轉型初見成效，這些趨勢無不顯示券商經紀業(yè)務“一哥”地位正在被挑戰(zhàn)。

    曾經，經紀業(yè)務收入占據了券商業(yè)績收入的“半邊天”，是當之無愧的券商業(yè)務“一哥”；而如今，《證券日報》記者根據證券業(yè)協(xié)會公告數(shù)據統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，經紀業(yè)務只能與其他業(yè)務“平分秋色”，96家券商的平均經紀業(yè)務占比已下降到23%，領頭軍中信證券的經紀業(yè)務占比更是降至11.92%，傳統(tǒng)經紀業(yè)務不再是券商的主要收入來源，業(yè)務結構調整已顯成效，機構客戶比例增長明顯。

    券商經紀業(yè)務收入

    占比降至23%

    近日，中國證券業(yè)協(xié)會公布了2017年證券公司會員經營業(yè)績排名情況，其中包括證券經紀業(yè)務收入、代理買賣證券業(yè)務收入、機構客戶投研服務收入占經紀業(yè)務收入比例、代理銷售金融產品收入等多項經紀業(yè)務經營數(shù)據。

    本報記者根據證券業(yè)協(xié)會公告數(shù)據統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)經紀業(yè)務在券商營業(yè)收入中的占比持續(xù)下降，已下降到23%，相較于2016年的27%，又下降了4個百分點。

    從頭部券商經紀業(yè)務變化來看，2017年營業(yè)收入排在前十的券商分別是中信證券、海通證券、國泰證券、廣發(fā)證券、華泰證券、招商證券、申萬宏源、國信證券、中國銀河證券、中信建投。作為頭部券商，其經紀業(yè)務發(fā)展均有一個相同的趨勢，那就是經紀業(yè)務收入占比明顯下滑。

    據本報記者統(tǒng)計，相較2016年，前十大券商2017年經紀業(yè)務收入占比平均下滑5個百分點，高于行業(yè)平均下滑水平。華泰證券下滑最為明顯，占比從30.39%下滑到18.46%，下滑11.93個百分點。其次是招商證券，占比下滑至26.82%，下滑了10.22個百分點。就連“營業(yè)部冠軍”中國銀河證券的經紀業(yè)務占比也有所下滑，從43.14%下降到38.23%。

    值得關注的是，前五大券商的經紀業(yè)務收入占比均低于23%的平均水平，中信證券的經紀業(yè)務收入占比僅為11.92%，海通證券也僅為11.39%，國泰君安、廣發(fā)證券和華泰證券的經紀業(yè)務收入占比分別為21.14%、18.16%、18.46%。

    從96家券商的經紀業(yè)務整體情況來看，本報記者發(fā)現(xiàn)，也有部分券商目前的經紀業(yè)務占比仍高居不下。例如以互聯(lián)網證券戰(zhàn)略成功站穩(wěn)腳跟的東方財富證券，其2017年證券經紀業(yè)務實現(xiàn)營收8.46億元，經紀業(yè)務占比持續(xù)增長，從52.22%上升至55.56%。

    經紀業(yè)務占比達到40%以上的券商還有世紀證券、財富證券、財達證券和方正證券，占比分別達54.78%、43.95%、42.37%和42.23%。

    機構客戶比例

    增長明顯

    此前，華創(chuàng)證券分析師洪錦屏曾發(fā)表明確觀點——券商轉型機構化為大勢所趨。中國股市機構化是未來長期趨勢這一觀點成為多方關注焦點。她表示：“中國股市至今僅30年歷史，投資者以散戶為主，而海外市場由機構投資者主導。我國機構投資者持股市值穩(wěn)定在15%上下，未來上升空間巨大。”

    目前有哪家券商在傳統(tǒng)經紀業(yè)務客戶結構中變化最快？本次中國證券業(yè)協(xié)會公布的券商經營業(yè)績情況中，從公布的證券公司機構客戶投研服務收入占經紀業(yè)務收入比例排名中可只知曉一二。

    公告顯示，機構客戶投研服務收入占比等于交易單元席位租賃凈收入除以證券經紀業(yè)務收入。記者了解到，這一指標雖不能完全體現(xiàn)券商在機構客戶投研服務的水平和價值，但可以直接說明的是，占比越高，該券商經紀業(yè)務中的機構客戶的占比可能越高。

    從本次公開的數(shù)據顯示，95家券商的機構客戶投研服務收入占比相差甚大，機構化程度水平有所不同。

    2017年，機構客戶投研服務收入占經紀業(yè)務收入比例最高的是華菁證券，占比達114.35%，華信證券和天風證券的占比超過60%，分別為66.11%和61.85%。占比超過30%的還有申港證券、川財證券、華創(chuàng)證券、東方證券、興業(yè)證券。

    這樣的數(shù)據相比2016年來說，是有著質的飛躍。2016年，機構客戶投研服務收入占經紀業(yè)務收入比例高于60%的券商空缺，排名第一的華信證券的占比為59.6%，此外，還有川財證券、華創(chuàng)證券、興業(yè)證券和中金公司的占比超過30%。

    整體來看，今年是各家券商轉換經紀業(yè)務盈利模式的一年，不難看出，財富管理發(fā)展的趨勢使越來越多的券商重視高凈值人群的資產投資管理和機構投研投入中去。未來券商經紀業(yè)務發(fā)展所向何處，值得市場繼續(xù)期待。