近日，商業(yè)銀行有望獲得券商牌照的相關(guān)報(bào)道引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。專家認(rèn)為，銀行綜合化經(jīng)營(yíng)有利于發(fā)展直接融資，推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。但與此同時(shí)，銀行獲得券商牌照仍需要一系列改革配套，提升監(jiān)管能力，來打破銀行與證券之間的經(jīng)營(yíng)障礙，并防范風(fēng)險(xiǎn)的傳遞。

    優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)

    發(fā)展直接融資是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容。分析人士認(rèn)為，銀行作為我國(guó)資本雄厚、企業(yè)資源豐富、風(fēng)控能力較強(qiáng)的金融機(jī)構(gòu)，在發(fā)展直接融資過程中可發(fā)揮重要作用。

    國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛表示，從宏觀層面來看，銀行綜合化經(jīng)營(yíng)是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的需要，有利于促進(jìn)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化，推動(dòng)資本市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。“這與此前銀行理財(cái)子公司設(shè)立、保險(xiǎn)資管松綁等舉措一脈相承，都是圍繞金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化來推動(dòng)改革，盡可能通過銀行轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，為資本市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)造條件。”

    曾剛稱，從微觀層面看，這也是銀行轉(zhuǎn)型的需要。利率市場(chǎng)化背景下，間接融資的空間越來越小。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)來看，在利率市場(chǎng)化過程中，大銀行都是綜合化發(fā)展，開拓投資、承銷、托管等非息收入，提升盈利能力。

    廣發(fā)證券銀行業(yè)首席分析師倪軍認(rèn)為，改善融資結(jié)構(gòu)需繼續(xù)推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)。券商自行獨(dú)立成長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)改善難度較大，需要繼續(xù)推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)，將更多的銀行體系金融資源導(dǎo)向券商，使融資結(jié)構(gòu)調(diào)整更加順利。從全球來看，目前混業(yè)經(jīng)營(yíng)主要有全能銀行、金融控股公司和銀行控股公司三種模式，我國(guó)現(xiàn)有混業(yè)經(jīng)營(yíng)以金融控股集團(tuán)為主，由于銀行體量較大，參考海外經(jīng)驗(yàn)，銀行控股或成為推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要模式。

    仍需配套改革

    專家認(rèn)為，銀行獲得券商牌照仍需一系列配套改革。國(guó)盛證券銀行業(yè)首席分析師馬婷婷認(rèn)為，在監(jiān)管規(guī)則上，需要從基礎(chǔ)制度打通銀行和證券之間的經(jīng)營(yíng)障礙，如需修訂商業(yè)銀行法修改銀行經(jīng)營(yíng)范圍；后續(xù)還需明確銀保監(jiān)會(huì)與證監(jiān)會(huì)如何分工進(jìn)行監(jiān)管層面的協(xié)同。

    馬婷婷表示，現(xiàn)有“銀行系”券商整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力并非行業(yè)頭部，后續(xù)銀行如何建立市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制吸引人才，有效進(jìn)行資源整合、將客戶有效導(dǎo)流到券商體內(nèi)進(jìn)行協(xié)同發(fā)展，以及銀行后續(xù)在全面開展券商業(yè)務(wù)時(shí)，如何有效進(jìn)行風(fēng)控體系的調(diào)整等，均是后續(xù)需要解決的問題。

    曾剛認(rèn)為，銀行發(fā)展投行券商業(yè)務(wù)有客觀上的劣勢(shì)：一是投行文化和激勵(lì)機(jī)制的形成難一蹴而就，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的傳統(tǒng)會(huì)對(duì)其子公司產(chǎn)生較大影響。二是核心業(yè)務(wù)能力培育需要一個(gè)過程。銀行在股權(quán)融資上的風(fēng)控邏輯培育需要時(shí)間。