交銀國際調(diào)高金山軟件（03888）評級，由“中性”上調(diào)至“買入”，目標價由19.5港元升至22.6港元，等同2019年市盈率30倍。報告指出，金山軟件2019年第1季收入17億元人民幣，環(huán)比下降2%，同比增長37%，超出市場預期4%，主要由于云業(yè)務收入好于預期。由于云業(yè)務收入貢獻增加，毛利率環(huán)比及同比各跌5個及11個百分點至38%。調(diào)整后凈虧損3600萬元人民幣，對比2018年第4季及2018年首季度調(diào)整后凈利潤2.89億元及1.76億元人民幣。報告還顯示，該公司游戲收入環(huán)比及同比齊跌9%及5%，主要是由于《劍網(wǎng)3》PC版的下滑，而《魔域》和《劍網(wǎng)1》手游環(huán)比維持穩(wěn)定增長?！秳W(wǎng)3》手游將于6月正式推出。受益于增值服務增長，WPS收入同比增長35%。云業(yè)務收入同比增長100%，主要受視頻云和企業(yè)云的推動。該行稱，基于云業(yè)務在收入增長和虧損率改善方面均超出預期，上調(diào)2019年收入及利潤預測1.3%及5%，預計經(jīng)調(diào)整運營利潤率將從2019年2季度開始扭虧。又提升云業(yè)務估值至30億美元。

    花旗發(fā)表研究報告稱，金山軟件（03888）首季收入按年升37%至17.3億元人民幣，較該行及市場預期分別高1%及4%，云業(yè)務表現(xiàn)強勁，純利表現(xiàn)符合預期，將目標價由21港元升至22港元，評級“買入”。報告指出，該行對公司JX3手機板測試回應、云業(yè)務增長及成本優(yōu)化工作加快、WPS業(yè)務表現(xiàn)穩(wěn)固及將會分拆WPS上市等均持正面看法。不過，該行將公司2019及2020年經(jīng)調(diào)整純利率預測由11%及15%，降至7%及14%，主要反映獵豹移動表現(xiàn)較弱（部分被云業(yè)務強勁純利抵銷）。

    摩根士丹利預計同程藝龍（00780）2018-20年收入及凈利年復合增長可分別達28%及43%，而同業(yè)攜程相關增長則分別為21%及34%，主要受惠同程藝龍在三、四線城市接觸面較多，予目標價20港元，評級“增持”。報告顯示，同程藝龍首季收入按年升17.5%至17.8億元人民幣，增長較該行的全年預測30%慢，主要因為公司減少使用其他投資回報率較低的銷售渠道，撇除相關因素收入按年增長35%，而按非IFRS準則計算期內(nèi)EBITDA及純利分別按年增34%和9%至6.16億元及4.49億元。撇除投資回報率低的渠道，期內(nèi)酒店收入按年增長逾40%，主要受惠售出房間增長35%以及分成略增;交通收入增30%符預期，主要受規(guī)模增長所帶動。報告還指出，該公司首季付費率由去年同期的10.3%提升至11.6%，該行認為去年第三季公司月活躍用戶升至2.06億人，預期今年將是公司收成的一年，而首季交叉銷售比例達21%，反映微信廣告以及其會員計劃見效。該行估算在出售酒店房方面，有逾50%的增長是來自三線或以下城市，而61.5%新增微信付費用戶亦是來自三線或以下城市，去年同期相關比例為55.7%。

    中金公司發(fā)表報告首次覆蓋阿里健康（00241），給予“推薦”評級，目標價為10.1港元，該行認為新零售業(yè)務是公司最核心的盈利來源，有望加快成長。報告指出，根據(jù)2018年財報，公司自營產(chǎn)品銷售收入達21.5億元人民幣，整體規(guī)模為醫(yī)藥電商行業(yè)第一，但相比近4000億的醫(yī)藥零售市場，市占率仍較低，預計隨著公司大力發(fā)展在線線下融合的新零售模式，有望加快增長。中金又稱，公司是阿里系大健康生態(tài)唯一整合平臺，業(yè)務板塊不斷完善中。

    信達國際發(fā)表研究報告稱，春來教育（01969）于2018/19上半財年收入有2.8億元人民幣，增長15%，當中學生人數(shù)上升11%，加上河南省高考人數(shù)按年錄得高單位數(shù)的增長，河南省計劃提高高等教育入學率，2019/20學年會實現(xiàn)低至中雙位數(shù)字的收生人數(shù)增長。該行表示，春來教育于2019/20財年將優(yōu)化教師資源，加上2019/20學年本科及專科新生學費將上調(diào)，有助毛利率觸底反彈，又指出現(xiàn)價相當于2019/20財年6.3倍市盈率，較同業(yè)中位數(shù)11.0倍折讓逾40%，認為估值理應獲得重估，目標價2港元。