在證監(jiān)會的停復(fù)牌指導(dǎo)意見發(fā)布半個月后，11月21日深夜，滬深交易所發(fā)布了《上市公司籌劃重大事項停復(fù)牌業(yè)務(wù)指引（征求意見稿）》，直指A股市場的眾多停牌釘子戶。上述指引被稱為史上最強停復(fù)牌制度細則，重點規(guī)范國內(nèi)資本市場存在停牌事由較多、停牌期限較長、“停牌避險”等情形。

    值得注意的是，此前銀億股份被深交所強制復(fù)牌，復(fù)牌后股價連續(xù)下跌。此外，停牌近三個月的云南白藥昨晚回復(fù)深交所重組問詢函，股票將于11月23日起復(fù)牌。截至昨日，仍有20多家公司處在長期停牌過程中。

    最嚴新規(guī)整治停牌亂象

    上市公司任性停牌、長期停牌問題，基本上是A股市場的一個長期頑疾。然而，這一個現(xiàn)象也始終困擾著市場的健康發(fā)展。

    國際知名指數(shù)基金明晟（MSCI）指數(shù)和富時也明確表示，停牌超過一定標準的股票將被剔除出指數(shù)。今年5月份，明晟公司（MSCI）還發(fā)布臨時公告，5只停牌A股暫不被納入指數(shù)。不久前，富時羅素相關(guān)負責人也明確表示，“為了表明我們不鼓勵長期停牌這一做法的態(tài)度，我們在設(shè)置相關(guān)制度時，會把停牌超過一定標準的股票剔除出指數(shù)。”

    早在2016年5月27日，滬深交易所曾經(jīng)發(fā)布了停復(fù)牌新規(guī)，時隔兩年多，交易所對停復(fù)牌規(guī)定再次修改，被認為是對之前停復(fù)牌新規(guī)的有效補充，同時也被稱為史上最嚴的停復(fù)牌新規(guī)。

    財經(jīng)評論人士郭施亮表示，這些年來，一系列的停復(fù)牌新規(guī)出爐，也意在打擊A股市場上市公司的任性停牌、長期停牌現(xiàn)象，但慶幸的是，隨著強有力政策的先后落地，不少頑固停牌的上市公司也開始陸續(xù)復(fù)牌，逐漸恢復(fù)了正常的市場交易。隨著史上最嚴停復(fù)牌新規(guī)深入推進，料任性停牌、長期停牌的現(xiàn)象也將會逐漸減少，利于市場運行環(huán)境的正?；?。

    在本次新規(guī)出臺之前，A股市場已出現(xiàn)首例強制復(fù)牌案例。11月19日晚間，深交所強令銀億股份復(fù)牌，在公司未公告復(fù)牌的情況下，深交所11月19日晚間決定，銀億股份股票自2018年11月20日開市起復(fù)牌。復(fù)牌之后，銀億股份股價持續(xù)下跌。

    21家公司停牌

    超25個交易日

    本次新規(guī)明確了僅發(fā)行股份重組可停牌且停牌時間不超過10個交易日，籌劃控制權(quán)變更、要約收購等停牌時間不超過5個交易日，例外事項的停牌時間原則上不超過25個交易日。

    數(shù)據(jù)顯示，除去公告23日復(fù)牌的云南白藥，目前A股上市公司中有21家停牌時長超過25天。其中，*ST新億、深深房A、信威集團、中天金融等4家公司停牌時長超過300天。具體情況如下：*ST新億、深深房A、信威集團等三家公司停牌時間較久，分別已經(jīng)停牌723個交易日、531個交易日、465個交易日。

    *ST新億的前身為貴州上市公司*ST國創(chuàng)，2014年12月由新疆萬源稀金投資控股有限公司（下稱新疆萬源）接盤原第一大股東股權(quán)，而后遷往新疆。

    2015年11月7日，由于不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)且財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況嚴重惡化，已明顯缺乏清償能力。根據(jù)債權(quán)人的申請，*ST新億被新疆塔城中院受理破產(chǎn)重整。公司股票自2015年12月7日開始因重整事項停牌。記者注意到，本次交易所的“停復(fù)牌新規(guī)”也對破產(chǎn)重整的上市公司作出了明確要求：破產(chǎn)重整期間原則上股票不停牌。

    另外，深深房A是中國恒大（19.22+0.21%）借殼回A股的交易標的，公司股票從2016年9月14日起停牌。今年6月份，深深房A和恒大地產(chǎn)又將重組上市協(xié)議的有效期及排他期延長至了2018年12月31日。

    信威集團是大唐電信的核心子公司，2013年9月在A股借殼上市。但在2016年，因為柬埔寨信威的實際運營狀況，信威集團被質(zhì)疑已有部分股東通過減持套現(xiàn)巨額財富。公司股票也從2016年12月26日起停牌至今。

    哪些機構(gòu)持股

    長期停牌公司

    在這些“超時”停牌的公司中不乏機構(gòu)投資者身影。

    據(jù)記者不完全統(tǒng)計，21只“超時”停牌股中，除了金亞科技外，其余個股均包含機構(gòu)持股。在停牌時間超過三個月以上的公司中，基金公司抱團持有信威集團和*ST天化的前十大股東中有八大股東均為股份制銀行。

    今年以來，已經(jīng)有創(chuàng)金合信、景順長城、博時基金、天弘基金、南方基金等多家基金公司宣布下調(diào)信威集團估值。其中南方基金在10月份下調(diào)旗下基金持有的信威集團估值，估值價格調(diào)整至8.11元，較之停牌前的14.59元，降幅44.41%，相當于五個跌停。

    從這些公司的三季報機構(gòu)持倉情況可以看到，十大股東中也不乏明星基金出沒。其中，易方達基金分別持有鐵漢生態(tài)、旋極信息、上海萊士和聞泰科技四家公司股份，持股數(shù)量分別為1149萬股、5.75萬股、87.68萬股和187.36萬股；持股比例分別為0.78%、0.01%、0.02%和0.39%。大成基金分別持有信威集團和上海萊士339.51萬股和27.4萬股，持股比例分別為0.22%和0.01%。另外，博時基金持有旋極信息1505萬股，持股比例為1.5%。