本報(bào)記者 方凌晨

    今年以來，固收產(chǎn)品作為居民資產(chǎn)配置中的重要品類，受到市場廣泛關(guān)注，公募機(jī)構(gòu)也順勢而為，產(chǎn)品矩陣更趨豐富。

    對此，記者專訪了民生加銀基金專戶理財(cái)一部總監(jiān)趙小強(qiáng)。作為一名擁有21年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的資深老將，趙小強(qiáng)在多年的投研實(shí)踐中形成了較為成熟的固收投資體系。

    研究驅(qū)動(dòng)投資

    把握投資時(shí)點(diǎn)

    趙小強(qiáng)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，先后在國壽資產(chǎn)、嘉實(shí)基金、中歐基金及融通基金從事研究與投資工作，2023年6月份加入民生加銀基金，任專戶理財(cái)一部總監(jiān)一職。在投資中，他始終堅(jiān)持以深度研究驅(qū)動(dòng)投資，持續(xù)修正決策機(jī)制，捕捉潛在受益板塊投資機(jī)會(huì)。

    一位基金經(jīng)理投資風(fēng)格的形成與其個(gè)人經(jīng)歷密不可分，“無研究不投資”是趙小強(qiáng)對自己投資理念的高度概括。研究員出身，趙小強(qiáng)前后共有約9年的純研究經(jīng)歷，即使在投資之后也在堅(jiān)持做研究，因此比較擅長做基本面、資金面等的基礎(chǔ)研究。個(gè)人成長歷程造就了趙小強(qiáng)“無研究不投資”的核心投資理念，即“做投資要基于底層框架，而不是僅依靠直覺。”

    趙小強(qiáng)的個(gè)人投資理念也與民生加銀基金“穩(wěn)健源于敬畏”的投資理念不謀而合。“在投資領(lǐng)域，收益永遠(yuǎn)意味著要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而在固收投資領(lǐng)域，由于固收產(chǎn)品收益的相對確定性和局限性，風(fēng)險(xiǎn)如果管理不當(dāng)，就會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益比嚴(yán)重不相稱的問題?；鸾?jīng)理在投資過程中應(yīng)時(shí)刻保持敬畏之心，行穩(wěn)致遠(yuǎn)。”

    具體到投資實(shí)踐，趙小強(qiáng)分享稱：“我們會(huì)從投資的原因出發(fā)去構(gòu)建投資框架體系，比如基本面邏輯、賠率邏輯、機(jī)構(gòu)行為分析等，同時(shí)對這些邏輯輔以技術(shù)面分析。從目前來看，這一框架體系實(shí)戰(zhàn)性較強(qiáng)。不過，建立投資框架并不意味著墨守成規(guī)。機(jī)會(huì)可能是長期的，但是做投資要一步一步應(yīng)對，舉例來說，某一個(gè)具體時(shí)點(diǎn)或許與大周期是相悖的，但我們也應(yīng)努力把握和爭取，控制回撤保護(hù)投資者利益。此外，作為一個(gè)基金經(jīng)理，形成自己的投資風(fēng)格也很關(guān)鍵，唯有以清晰的投資哲學(xué)為錨，才能在市場喧囂中保持定力。”

    震蕩市覓機(jī)遇

    完善產(chǎn)品布局

    今年以來，債市波動(dòng)性加大，在震蕩市中如何把握機(jī)會(huì)成為基金經(jīng)理需要直面的重要課題。

    趙小強(qiáng)認(rèn)為，從周期上來看，自2018年以來尤其是自2020年以來，債市走勢流暢，可以說處于長牛周期。但從中短期來看，今年債市波折加大，出現(xiàn)了一些新變化，這些變化與經(jīng)濟(jì)基本面和市場資金面的變化以及“反內(nèi)卷”政策的執(zhí)行密切相關(guān)。

    在趙小強(qiáng)看來，在今年的震蕩市中，“持有不動(dòng)”已非最佳策略，把握好投資機(jī)會(huì)首先需要加大波段操作。今年個(gè)別時(shí)間段，市場區(qū)間寬幅震蕩的形態(tài)非常顯著，因此在債券收益率上行到一定程度時(shí)要敢于買入，把握操作機(jī)會(huì)；其次，債券內(nèi)部分化較為明顯，例如信用債表現(xiàn)明顯優(yōu)于利率債，要深挖不同品類債券的機(jī)會(huì)；最后，要拓展投資邊界，與權(quán)益資產(chǎn)相掛鉤的“固收+”策略產(chǎn)品等值得關(guān)注。

    在“固收+”策略產(chǎn)品的權(quán)益投資方面，趙小強(qiáng)看好紅利資產(chǎn)、科技、消費(fèi)以及軍工等熱點(diǎn)板塊。“紅利資產(chǎn)比較契合‘固收+’這類產(chǎn)品，這一點(diǎn)也在我們管理產(chǎn)品的業(yè)績中得到了驗(yàn)證。在政策支持下，我國科技發(fā)展日新月異，資產(chǎn)底層盈利邏輯也有支撐；消費(fèi)等板塊的關(guān)注度也在持續(xù)提升。”

    記者在采訪中獲悉，民生加銀基金未來將系統(tǒng)化地完善固收產(chǎn)品線布局，積極擁抱產(chǎn)品創(chuàng)新。趙小強(qiáng)表示：“今年5月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，這對我們基金公司的業(yè)務(wù)發(fā)展提出了全面詳盡的要求。公司將結(jié)合自身業(yè)務(wù)發(fā)展，以‘投資者利益至上’為出發(fā)點(diǎn)，緊緊圍繞金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、做好金融‘五篇大文章’來開展產(chǎn)品布局。在具體布局上，突出公司特色，聚焦重點(diǎn)品類，積極參與產(chǎn)品創(chuàng)新，完善固收產(chǎn)品線布局。”

    產(chǎn)品布局方向也反映了基金公司對行業(yè)新變化的觀察和響應(yīng)。趙小強(qiáng)認(rèn)為，“在低利率環(huán)境下，純債類產(chǎn)品為投資者提供足夠收益率的能力在下降，‘固收+’策略產(chǎn)品的重要性快速提升，這類產(chǎn)品也將成為未來一段時(shí)間基金公司競爭的關(guān)鍵領(lǐng)域。同時(shí)，近幾年基金行業(yè)創(chuàng)新不斷，新品類與政策指引的方向緊密相關(guān)，我們也積極參與其中，在綠債基金、科創(chuàng)債ETF等新產(chǎn)品方面開展布局。”

（編輯 賀?。?/p>