展望下階段，多位接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的專家日前表示，明年經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，穩(wěn)投資重要性進(jìn)一步加強(qiáng)。在政策支持下，投資增速有望回升至7%以上。一方面，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，穩(wěn)增長(zhǎng)仍需保持一定投資增速，特別是加強(qiáng)“補(bǔ)短板”領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入；另一方面，投資結(jié)構(gòu)變化也需關(guān)注，包括培育新動(dòng)能成長(zhǎng)、鞏固投資主體多元格局，通過(guò)開(kāi)放壟斷行業(yè)、鼓勵(lì)民營(yíng)進(jìn)入新興行業(yè)、組建大數(shù)據(jù)中心等方法撬動(dòng)民間資本參與。

    穩(wěn)投資重要性進(jìn)一步加強(qiáng)

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年5月起，固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)增速回落至7%以下，下行趨勢(shì)延續(xù)至9月，1-10月增速又有所回升，較1-9月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。

    中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)劉元春認(rèn)為，明年經(jīng)濟(jì)下行壓力將持續(xù)強(qiáng)化，但“六穩(wěn)政策”出臺(tái)和落實(shí)將在短期內(nèi)有效對(duì)沖明年經(jīng)濟(jì)下行壓力，GDP增長(zhǎng)率可能比今年略有回落，預(yù)計(jì)明年全年GDP增速為6.3%，比2018年下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)。

    在中國(guó)銀行首席研究員宗良看來(lái)，今年受國(guó)內(nèi)外環(huán)境重大變化影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)中趨緩，總體呈“三降兩穩(wěn)”特征。預(yù)計(jì)全年GDP增長(zhǎng)6.6%左右，比上年回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。導(dǎo)致今年經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的不是外需，而是內(nèi)需。在內(nèi)需中，最大下拉因素是投資，尤其是基建投資。明年，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)GDP增長(zhǎng)6.5%左右，較今年小幅放緩。宏觀政策將適度預(yù)調(diào)微調(diào)，基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)料企穩(wěn)回升，可為工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供基礎(chǔ)。

    摩根士丹利華鑫首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，明年凈出口對(duì)GDP影響可能增大，消費(fèi)貢獻(xiàn)大致持平，可能比今年高出1個(gè)百分點(diǎn)左右，主要還是投資增速會(huì)稍好。

    總體來(lái)看，中信證券固定收益首席分析師明明認(rèn)為，投資現(xiàn)在在經(jīng)濟(jì)中的作用還是比較大的。投資既是供給也是需求。

    明年宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)面臨更大壓力，包括外貿(mào)、房地產(chǎn)投資周期回落，在這個(gè)大背景下，穩(wěn)投資重要性進(jìn)一步加強(qiáng)。

    穩(wěn)基建促進(jìn)投資回溫

    劉元春表示，今年內(nèi)，民間投資增速回升難抵政策性因素回落，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資在基建投資大幅下滑作用下增速持續(xù)回落，預(yù)計(jì)今年全年增速為6.3%。在房地產(chǎn)投資趨緩、基礎(chǔ)設(shè)施投資回升和民間投資調(diào)整作用下，2019年固定資產(chǎn)投資增速快速下滑趨勢(shì)將有所緩和。

    明明預(yù)計(jì)，明年固定資產(chǎn)投資增速約為7%-8%，具體而言，應(yīng)是房地產(chǎn)投資增速下滑、基建投資增速回升、制造業(yè)投資保持穩(wěn)定。

    “穩(wěn)基建投資仍是非常重要的方面。”章俊認(rèn)為，穩(wěn)基建主要是保證基建投資資金來(lái)源，主要是兩部分：一是銀行放貸；二是地方政府支出。從財(cái)政角度看，今年地方專項(xiàng)債規(guī)模是1.3萬(wàn)億元，明年地方專項(xiàng)債規(guī)?？赡軙?huì)進(jìn)一步擴(kuò)大到1.5萬(wàn)億元甚至更大，會(huì)更多用于基建。明年社融增速可能還會(huì)比今年有1-2個(gè)百分點(diǎn)的提升。

    民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，從投資方向看，基礎(chǔ)設(shè)施投資還有較大空間。主要是在一些民生領(lǐng)域、環(huán)保領(lǐng)域等短板，包括一些水利工程、地下管網(wǎng)建設(shè)、垃圾發(fā)電、污水處理等有助于民生改善和為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供基礎(chǔ)的領(lǐng)域還有很大空間。

    在明明看來(lái)，明年隨著一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)，包括財(cái)政赤字比例可能會(huì)適當(dāng)上調(diào)，專項(xiàng)債發(fā)行可能會(huì)增加，再加上未來(lái)寬貨幣、穩(wěn)信用政策推進(jìn)，基建投資增速可能會(huì)回到7%-8%的水平。

    章俊表示，制造業(yè)投資可能會(huì)略有回落，但回落幅度不會(huì)特別大。一方面，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降，企業(yè)自身資本開(kāi)支意愿不強(qiáng)，可能會(huì)拖累制造業(yè)投資；另一方面，供給側(cè)改革下階段著重補(bǔ)短板，基建補(bǔ)短板只是權(quán)宜之計(jì)，真正補(bǔ)短板還是在制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和轉(zhuǎn)型，明年財(cái)政會(huì)增加支出，包括減稅等，對(duì)高新企業(yè)、高技術(shù)企業(yè)等有利好。

    此外，溫彬強(qiáng)調(diào)，房地產(chǎn)投資要防止出現(xiàn)硬著陸，要注意對(duì)一些人口流入城市加大土地供應(yīng)，滿足剛需，保持房地產(chǎn)投資相對(duì)平穩(wěn)。

    長(zhǎng)期關(guān)注投資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變

    興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，現(xiàn)階段穩(wěn)基建無(wú)疑很重要，但目前“鐵公基”的絕對(duì)規(guī)模已很大，要習(xí)慣于接受在絕對(duì)規(guī)模已很大情況下相對(duì)較低的增速，把未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加轉(zhuǎn)向關(guān)注產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)或經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。經(jīng)濟(jì)越來(lái)越服務(wù)化、越來(lái)越無(wú)形化，所以相關(guān)宏觀調(diào)控政策也應(yīng)關(guān)注到這樣的趨勢(shì)，并順應(yīng)這種轉(zhuǎn)變。

    專家認(rèn)為，目前中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、新動(dòng)能經(jīng)過(guò)幾年發(fā)展，已形成一定規(guī)模與新氣象。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)還處在起步加速階段，仍要推動(dòng)投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展需要。

    具體而言，溫彬認(rèn)為，制造業(yè)投資要保持平穩(wěn)健康增長(zhǎng)，應(yīng)鼓勵(lì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造業(yè)等符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策方向和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的領(lǐng)域發(fā)展。

    除促進(jìn)新動(dòng)能成長(zhǎng)外，從投資主體看，章俊認(rèn)為，重點(diǎn)還要激發(fā)民間投資積極性。從長(zhǎng)期看，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)積極性還是要更多放開(kāi)壟斷行業(yè)，讓民營(yíng)企業(yè)更平等地與國(guó)有企業(yè)共同參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。另外，現(xiàn)在民營(yíng)企業(yè)本身大部分所處行業(yè)都存在不同程度的產(chǎn)能過(guò)剩。在這些行業(yè)，他們不可能繼續(xù)擴(kuò)張，因?yàn)楸旧砭褪窃谌ギa(chǎn)能。未來(lái)還是要讓他們進(jìn)入一些新行業(yè)，這可能是會(huì)激發(fā)他們的投資意愿的比較好的方法。

    從企業(yè)規(guī)?？矗斦硎?，解決當(dāng)下民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題，主要是解決信息不對(duì)稱問(wèn)題。當(dāng)下，金融機(jī)構(gòu)往往由于搞不清企業(yè)真實(shí)狀況從而不敢貸款。有關(guān)部門可組建支持民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)發(fā)展的大數(shù)據(jù)中心，把水、電、煤氣、公安、稅務(wù)、海關(guān)等數(shù)據(jù)集中在一起，授權(quán)銀行調(diào)閱數(shù)據(jù)。

    “這個(gè)過(guò)程是‘一箭多雕’的，相關(guān)數(shù)據(jù)整理和系統(tǒng)化需要算法、數(shù)據(jù)架構(gòu)設(shè)計(jì)等方面需求，恰恰大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)也是未來(lái)發(fā)展方向。對(duì)于有較好盈利能力的投資項(xiàng)目，運(yùn)用大數(shù)據(jù)方法，就會(huì)有很多市場(chǎng)上具有商業(yè)可持續(xù)性的民營(yíng)企業(yè)自動(dòng)來(lái)投入，可更大撬動(dòng)民間資金投入。”魯政委表示。