“十四五”開局之年，宏觀政策走向備受關注。李克強總理在作政府工作報告時指出，“今年要保持宏觀政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，促進經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。在區(qū)間調(diào)控基礎上加強定向調(diào)控、相機調(diào)控、精準調(diào)控。宏觀政策要繼續(xù)為市場主體紓困，保持必要支持力度，不急轉(zhuǎn)彎，根據(jù)形勢變化適時調(diào)整完善，進一步鞏固經(jīng)濟基本盤。”

    “宏觀政策不急轉(zhuǎn)彎”已經(jīng)是第三次被提及，證券日報評論員文章認為，從財政政策來看，仍然積極，表述由去年的“更加積極有為”調(diào)整為“提質(zhì)增效、更可持續(xù)”。貨幣政策依舊以穩(wěn)健為基調(diào)，表述由去年的“靈活適度”調(diào)整為“靈活精準”“合理適度”。業(yè)界普遍認為，“精準”位于“適度”之前，意味著貨幣政策將更加聚焦于經(jīng)濟的結構性問題，通過引導信貸投向、金融體系讓利兩大手段，支持后疫情時代的經(jīng)濟復蘇。

    總體來看，貨幣政策依舊“穩(wěn)”字當頭，并“保持流動性合理充裕”，而流動性與資本市場有著微妙的共振關系。前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示，在其他因素基本一致情況下，流動性充裕，有利于股市上漲。反之如果流動性偏緊、資金面緊張，股市可能會下跌。

    那么在“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度”“保持流動性合理充裕”的定調(diào)下，今年的A股市場將走向何方？

    川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂認為，隨著資本市場改革深化，A股正在逐步過渡到全面注冊制，上市公司數(shù)量快速增加，并且有越來越多投資者參與A股市場建設中，預計A股將會維持一段時間震蕩向上的態(tài)勢。

    除了A股市場，債券市場對于貨幣政策同樣敏感。債券市場也是直接融資的重要渠道之一，而流動性對債券市場也有著顯而易見的影響?？傮w來看，央行主要通過加強金融基礎設施統(tǒng)籌監(jiān)管，加快推進債券市場基礎設施互聯(lián)互通，確保金融市場整體安全穩(wěn)定和高效運行。

    此外，“有序擴大金融業(yè)高水平對外開放”也是央行近年來的重要工作之一。中山證券首席經(jīng)濟學家李湛認為，未來，我國吸引外資的發(fā)力點主要在制度的完善和渠道的暢通。制度方面，繼續(xù)推動注冊制改革、統(tǒng)一信用評級標準和發(fā)行上市規(guī)則，提高資本市場的運行效率。渠道方面，不斷暢通外資進入我國資本市場的渠道，繼續(xù)推進資本市場高水平雙向開放，持續(xù)深化資本市場互聯(lián)互通。

（策劃 證券日報音視頻中心）