證監(jiān)會釋放借殼上市積極信號 IPO企業(yè)被否半年后可重組上市

    10月20日，證監(jiān)會決定將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期由3年縮短為6個月，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與上市公司并購重組，推動上市公司質(zhì)量提升。

    證監(jiān)會再次修訂明確，考慮到IPO被否原因多種多樣，在對被否原因進行整改后，不乏公司治理規(guī)范、盈利能力良好的企業(yè)，其利用資本市場發(fā)展壯大的呼聲非常強烈。為回應(yīng)市場需求，統(tǒng)一與被否企業(yè)重新申報IPO的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與上市公司并購重組，推動上市公司質(zhì)量提升，證監(jiān)會將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。

    業(yè)內(nèi)人士表示，縮短IPO被否企業(yè)重組上市間隔時間，有助于降低IPO未過會企業(yè)借力資本市場融資的制度成本和上市時間成本，將助推優(yōu)質(zhì)的擬上市公司利用資本市場做大做強。[詳細]

證監(jiān)會為私募開辟入市渠道 并購重組迎政策窗口期

    10月19日，中國證監(jiān)會主席劉士余就市場關(guān)注的重點問題接受媒體采訪。劉士余表示，證監(jiān)會始終堅持以改革開放創(chuàng)新為主線來穩(wěn)定和提振市場信心。近期推進的措施包括“鼓勵私募股權(quán)基金通過參與非公開發(fā)行、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司并購重組”。田利輝介紹，鼓勵私募股權(quán)基金入市是引進實力資本，整合上市公司，這也是發(fā)達市場經(jīng)濟在股市低迷的情況下的通常做法。[詳細]

證監(jiān)會：十大產(chǎn)業(yè)適用于“小額快速”并購重組審核機制

    10月19日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于并購重組審核分道制“豁免/快速通道”產(chǎn)業(yè)政策要求的相關(guān)問題與解答》，明確新增并購重組審核分道制豁免/快速通道產(chǎn)業(yè)類型包括新一代信息技術(shù)、新材料、新能源、生物產(chǎn)業(yè)等十大產(chǎn)業(yè)。近日，證監(jiān)會正式推出“小額快速”并購重組審核機制，直接由上市公司并購重組審核委員會審議，簡化行政許可，壓縮審核時間。[詳細]

私募基金參與上市公司并購重組 中基協(xié)將開辟備案“綠色通道”

    中基協(xié)表示，對于參與上市公司并購重組交易的私募基金和資產(chǎn)管理計劃的新增產(chǎn)品備案申請（符合條件者），中基協(xié)將在材料齊備后2個工作日內(nèi)完成備案并對外公示。對于已備案私募基金、資產(chǎn)管理計劃因參與上市公司并購重組交易申請變更相關(guān)投資策略、投資范圍等基金合同（合伙協(xié)議或基金公司章程）內(nèi)容所提交的產(chǎn)品重大事項變更申請，中基協(xié)也將在材料齊備后2個工作日內(nèi)完成基金重大事項變更手續(xù)。此外，中基協(xié)同時明確了私募基金管理人和證券期貨經(jīng)營機構(gòu)在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報送平臺申請上述基金產(chǎn)品備案申請及產(chǎn)品重大事項變更申請時需要填報系統(tǒng)信息材料的具體要求。[詳細]

【殼資源股集體走高 分析：殼價值將從冰點復(fù)蘇】

    22日早盤，殼資源股、ST概念等小市值股票集體沖高，東方財富統(tǒng)計的殼資源概念和ST概念漲超3%，其中，ST概念股表現(xiàn)尤為亮眼，*ST東南、*ST創(chuàng)興、*ST雙環(huán)等近40股漲停。對此，山西證券分析認(rèn)為，這一因素將顯著影響市場投資風(fēng)格，殼價值將從冰點復(fù)蘇，小市值股票受益首當(dāng)其沖。當(dāng)前市值低于30億的"殼股"或類"類殼股"在兩市中超過千家，"炒殼"之風(fēng)或重回A股。整體市場大概率會在小市值個股帶領(lǐng)下開始活躍。

    對于后市，山西證券認(rèn)為資金可以在做好對風(fēng)險敞口管理的情況下對部分成長型股票、"殼股"進行配置。IPO被否到籌劃重組上市的時間大幅縮短，為并購重組市場提供了大量優(yōu)質(zhì)的大額并購標(biāo)的，疊加上周對控制權(quán)變更認(rèn)定的放寬，借殼重組上市和大額并購有望興起。據(jù)統(tǒng)計，在2016年并購重組政策趨嚴(yán)之后，小額的并購傾向于現(xiàn)金的方式，統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)超過20億的大額并購雖然數(shù)量占比只有31.8%，但規(guī)模占比達到了82.6%。也就是說大額并購的興起會帶來整體并購重組市場的加速回暖。.....[詳細]

【政策持續(xù)松綁助力并購重組市場回暖】

    新時代證券研究所所長孫金鉅認(rèn)為，近三年156家企業(yè)IPO被否，為并購重組提供大量優(yōu)質(zhì)大額標(biāo)的。按照此前證監(jiān)會的規(guī)定，這156家公司均不能籌劃重組上市，而在修訂之后，這156家公司中有137家公司已可以開始籌劃重組上市，涉及的對價超過2638億元?！睂O金鉅表示，IPO被否到可重組上市的時間間隔大幅縮短，為并購重組市場提供了大量的優(yōu)質(zhì)大額標(biāo)的。

    孫金鉅分析，2015年借殼上市有33例，而到2016年的案例就降低到19例，2017年僅3例，2018年截至目前僅2例。從2013年超過20億元的大額并購統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，大額并購數(shù)量占比并不高，為27.3%，但并購金額占比卻高達78.5%。政策全面收嚴(yán)后，小額并購傾向于現(xiàn)金方式。2016年以來大額并購數(shù)量和金額占比均有所提升，數(shù)量占比達31.8%，金額占比達82.6%。IPO被否公司6個月之后即可籌劃重組上市，為借殼和大額并購提供了大量優(yōu)質(zhì)的并購標(biāo)的。........[詳細]

【PE參與上市公司并購重組周期再縮短 專項股權(quán)質(zhì)押受讓基金誕生】

    盛世景董事長吳敏文認(rèn)為，私募股權(quán)基金參與上市公司并購重組，上市公司尤其是民營上市公司可以通過合作可化解債務(wù)風(fēng)險，讓企業(yè)運營轉(zhuǎn)入正軌；金融機構(gòu)通過合作，則可以降低不良資產(chǎn)的比重。日前，北京市海淀區(qū)旗下國資聯(lián)和東興證券宣布發(fā)起設(shè)立支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)展基金，基金規(guī)模100億元，首期20億元已完成募資，通過受讓不超過上市公司總股本10%的股權(quán)，幫助民營科技上市公司化解股票質(zhì)押風(fēng)險等。

    星石投資認(rèn)為，近期多個地方政府設(shè)立基金或者一些金融機構(gòu)與國資一起設(shè)立基金受讓質(zhì)押股票，預(yù)期未來地方政府基金以及私募股權(quán)基金、保險資金等將采用市場化運作的手段，選擇一些真正有競爭力但只是暫時有資金缺口的上市公司的質(zhì)押股票，打破其“股票下跌-質(zhì)押爆倉-繼續(xù)下跌-繼續(xù)爆倉”的流動性枯竭螺旋。盛景嘉成母基金創(chuàng)始合伙人劉昊飛認(rèn)為，私募股權(quán)基金的特點決定了其所投資標(biāo)的的流動性相對較低，持有時間相對較長，因此私募股權(quán)基金管理人對于并購項目的質(zhì)量、核心競爭能力和競爭壁壘都有更高的要求......[詳細]

【并購重組成中概股回歸A股熱門路徑】

    中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副研究員劉向東昨日對《證券日報》記者表示，此前證監(jiān)會出臺政策吸引境外上市企業(yè)回歸A股，但CDR（中國存托憑證）的方法也需要較多程序，此次放寬企業(yè)并購重組，縮短相關(guān)審查時間，在于引導(dǎo)A股市場恢復(fù)景氣，是提振市場的有效措施。

    萬博新經(jīng)濟研究院副院長劉哲昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，在新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，依法、合規(guī)的并購重組，尤其是能夠形成良好協(xié)同效應(yīng)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)之間重組，有利于促進舊動能轉(zhuǎn)型升級，推動新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)參與A股上市公司并購重組，有利于將國際先進的治理結(jié)構(gòu)引入國內(nèi)，提升上市公司的質(zhì)量。劉哲認(rèn)為，在一視同仁對待境內(nèi)外中資上市公司的同時，并購重組監(jiān)管的方式也需要進行與時俱進的調(diào)整，不能簡單以是否跨行業(yè)、是否是某一行業(yè)的并購，這樣的粗放型指標(biāo)來約束上市公司的行為，而是應(yīng)從企業(yè)經(jīng)營實際出發(fā)，強化信息披露機制，讓并購重組回歸產(chǎn)業(yè)本質(zhì)。....[詳細]

張銳：并購重組加速資本市場活血通絡(luò)

    正如著名經(jīng)濟學(xué)家斯蒂格勒所言：“縱觀美國企業(yè)的成長歷史，沒有哪一個企業(yè)不是通過兼并收購而壯大起來，又沒有哪一個企業(yè)是通過自身擴張方式而成長起來”，因此，并購重組無疑是上市公司獲得優(yōu)秀資源配給并且做大做強的有效途徑，而且相對于場外并購而言，資本市場的并購交易透明度更高、價格發(fā)現(xiàn)更公允、成本更低，效率也更高。不過，對于目前A股上市企業(yè)而言，并購重組除了具有常規(guī)意義的資本擴張效應(yīng)外，還有著較為特殊的意義指向。

    我們不得不強調(diào)的是，A股市場上歷來存在著“作惡文化”，尤其上市公司并購重組更是層巒疊嶂，迷霧重重，這就需要監(jiān)管層睜大火眼金睛，持續(xù)強化事前、事中、事后監(jiān)管，并嚴(yán)肅懲處違法違規(guī)行為，同時中介機構(gòu)也應(yīng)當(dāng)發(fā)揮好資本市場“看門人”的作用，且重組企業(yè)更應(yīng)自覺堅守與嚴(yán)格秉持自身的道德底線，及時地向市場進行真實的信息披露。也只有這樣，并購重組才能在政策期待與投資人期望中形成強烈的正反饋效果。.....[詳細]

"殼資源"的春天來了 85家上市公司有望成為優(yōu)秀的殼資源

    截至19日收盤，兩市共有上市公司3554家，總市值低于15億的公司181家，低于30億的有1283家，低于50億的則多達2111家，可以說目前A股已處于滿地都是殼資源的地步。那么，如何從中選出相對優(yōu)質(zhì)的殼資源呢？我們主要從以下條件來入手：

    1、小市值的民營公司，一般來講，殼資源集中在民營公司或者中外合資經(jīng)營公司。同時，上市公司市值越小對于收購方來說，收購成本越低且更方便接手，更容易被選中。具體來看，總市值在50億元以下的殼公司較受歡迎。2、經(jīng)營不理想的公司，根據(jù)近年來歷史數(shù)據(jù)，發(fā)生借殼重組的公司大多運營能力較弱，業(yè)績相對較差，股權(quán)集中度較低。在凈利潤方面，本文選擇最新一期和去年年報扣非凈利潤小于500萬元、資產(chǎn)負債率低于70%的公司。在持股比例方面，控股股東持股比例低于40%且前十大股東持股比例低于60%的公司將入選。3、創(chuàng)業(yè)板不能借殼 4、過去三年未增發(fā)的公司，由于上市公司可以通過增加股票發(fā)行量募集到更多資金.......[詳細]

?低市值股票重拾活躍 機械設(shè)備板塊的優(yōu)質(zhì)殼資源最多

    數(shù)據(jù)顯示，A股市值低于30億元的股票共1250只。在這1250只股票中，剔除近一年上市的次新股，上半年營收在億元以下，每股凈資產(chǎn)在1元以上，且資產(chǎn)負債率不超過30%的個股共計62只。這62只個股中，從營收角度來看，8只個股上半年營收不足3000萬元，如華資實業(yè)、博聞科技、全新好、香梨股份、中國中期等。營收最低的個股為華資實業(yè)，其上半年營收僅222萬元，公司表示這主要是受母公司糖銷量減少所致。民生控股、群興玩具上半年營收均不足千萬元。

    從盈利情況來看，有19只個股上半年凈利潤為虧損狀態(tài)，如理工光科、古鰲科技、*ST羅頓、哈高科、全新好等。虧損金額最高的是天和防務(wù)，上半年公司凈利潤虧損0.52億元，公司還預(yù)計前三季度凈利潤虧損0.69億元至0.74億元。主要原因為軍品合同暫未達到收入確認(rèn)條件以及資產(chǎn)減值損失較上年同期增加等。從最新一期的扣非凈利潤來看，有70家上市公司的扣非凈利潤為負，占比82.35%，海馬汽車、*ST天馬.......[詳細]

并購重組活躍度提升 132家IPO被否企業(yè)有望率先受益

    廣證恒生新三板主題策略研究員陸彬彬昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，剔除了天邑股份、中山金馬兩家二次申報IPO已過會的企業(yè)，普華制藥，藍信科技正在籌劃被上市公司現(xiàn)金收購的企業(yè)，以及兩次上會被否的企業(yè)以后，整理出155家IPO被否后受限無法重組上市的企業(yè)。在IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月以后，對上述155家企業(yè)重組上市的限制將解除，其中，在今年4月份以前被否的132家企業(yè)率先受益。

    陸彬彬表示，證監(jiān)會縮短IPO被否后重組上市的期限并不意味著放寬監(jiān)管要求。被否后如想謀劃重組上市，首先需要對被否問題進行整改。在前期的研究中，我們將證監(jiān)會問及的問題分為持續(xù)盈利能力問題、規(guī)范運營、關(guān)聯(lián)交易、會計核算、信息披露、募投項目合理性六大類問題。盈利能力分類中涉及產(chǎn)品核心競爭力、商業(yè)模式等問題需長期升級；規(guī)范經(jīng)營、財務(wù)核算、信息披露及募投項目合理性等問題如不對公司正常經(jīng)營產(chǎn)生重大影響，則較為容易在半年至一年時間內(nèi)規(guī)范化。.......[詳細]

鋼鐵行業(yè)兼并重組將加速推進

    近日東北特鋼集團已完成工商變更，公司名稱從東北特殊鋼集團有限責(zé)任公司更名為東北特殊鋼集團股份有限公司，市場主體類型從有限責(zé)任公司變更為其他股份有限公司（非上市），注冊資本從364417萬元增至1037735.849萬元。

    重整后的東北特鋼股東由之前的4家發(fā)展為目前的177家，其中有一些是主要的重整方，如錦程沙洲、本鋼等；一些作為資本投資方的金融機構(gòu)；還有一部分為原先的債權(quán)人實施了“債轉(zhuǎn)股”。東北特鋼作為東北地區(qū)的重要的特殊鋼企業(yè)，在國防軍工、航空航天等高科技事業(yè)中所發(fā)揮著特殊作用，重整有助于東北特鋼解決遺留的債務(wù)問題，注入新的資本，同時引入新的管理模式，有助于企業(yè)煥發(fā)新的發(fā)展活力。目前，鋼鐵企業(yè)間跨區(qū)域、跨所有制重組壁壘逐漸被打破。在跨區(qū)域方面，首鋼重組長鋼、水鋼、貴陽鋼鐵、通化鋼鐵實現(xiàn)了國有企業(yè)跨區(qū)域重組；建龍重組海鑫鋼鐵實現(xiàn)了民營鋼鐵企業(yè)跨區(qū)域重整.......[詳細]

并購重組迎來積極信號 55家ST股漲停潮后或分化

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天滬深兩市的88家ST股中，有超過20家上市公司在開盤時即封漲停，此后有多只個股出現(xiàn)跟風(fēng)漲停情況，至收盤，ST股中出現(xiàn)漲停的上市公司數(shù)量達到55家，占比高達62.5%。市場人士接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時認(rèn)為，ST股漲停潮的背后，是將相關(guān)新規(guī)理解為對重組并購進行松綁，并認(rèn)為將利好“殼資源”，“但具體是否利好還很難有定論，未來在行情方面，具有成長性的個股仍然會是引領(lǐng)者”。

    權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，自去年11月以來，已有7家中概股公司通過上市公司并購重組，回歸A股市場。

    “這一套有關(guān)并購重組的監(jiān)管組合拳，對‘殼資源’明顯利好，ST股以前被頻繁關(guān)注和炒作，也是因為具有的‘殼’屬性。目前來看，在當(dāng)先A股行情下，并購重組的監(jiān)管有略微松口的跡象，但長期發(fā)展情況還不明朗?！?0月22日，一位長期關(guān)注ST板塊的上海牛散對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者說。.....[詳細]

嘗鮮重組配套募資新政 乾照光電調(diào)方案2億元“補流”

    自證監(jiān)會“松綁”重組融資用途，允許上市公司募資補充流動資金后，上市公司已積極行動。乾照光電23日宣布調(diào)整6.5億元并購浙江博藍特100%股權(quán)的重組配套募資方案，在減少兩個擴產(chǎn)項目募投金額的同時，新增了2.04億元“補充上市公司流動資金”的項目。本次方案調(diào)整構(gòu)成重大方案調(diào)整。至此，乾照光電或成為較早享受證監(jiān)會配套募資新政的公司，若能成功發(fā)行，將改善公司現(xiàn)金流。

     同時，修訂版不超過5.82億元配套募資方案包括：支付本次交易現(xiàn)金對價5551.43萬元、支付本次交易的中介費用及其他相關(guān)稅費2200萬元、投資標(biāo)的公司項目建設(shè)3億元，以及2.04億元補充上市公司流動資金。其中，標(biāo)的公司建設(shè)項目有“年產(chǎn)500萬片4-6英寸PSS基AlN薄膜藍寶石襯底項目”投資1.7億元，“年產(chǎn)400萬片高精度即開即用藍寶石襯底片技改項目”投資1.3億元。記者注意到，在證監(jiān)會允許重組配套募資用于補流的兩個金額上限中，6.5億元并購交易作價的25%是1.625億元，配套募資5.82億元的50%是2.91億元.......[詳細]