■本報記者 張穎

    美國東部時間周二，美國原油期貨價格出現(xiàn)罕見暴跌。NYMEX今年12月份交割的原油期貨盤中跌超8%，收盤大跌7.76%，創(chuàng)逾3年最大單日跌幅，最低點至54.75美元/桶。至此更是已經(jīng)連續(xù)12天下跌。分析人士表示，油價下跌的重要原因是供應已開始超過消費，同時，美國增產(chǎn)并且沒有減速的跡象。

    據(jù)悉，11月16日24時國內(nèi)成品油將迎來調(diào)價窗口。分析人士普遍認為，本周國際原油期貨價格難以擺脫疲軟的態(tài)勢，零售價“二連跌”已無懸念。

    在原油價格大幅下跌中，昨日A股市場中的航空概念股全線走強，應聲而起，漲幅達1.62%。其中，華夏航空、南方航空、吉祥航空、中國國航和東方航空等個股漲幅均超1%。

    從近3個交易日來看，板塊內(nèi)成份股周內(nèi)累計漲幅均超4%，其中，吉祥航空、華夏航空、海航控股和南方航空等個股本周累計漲幅均超7%。

    對于原油價格的下跌，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，交通運輸行業(yè)將明顯受益，特別是航空公司，因原油在其成本占比較大，油價的下降將直接減少成本，再加上部分熱門航線票價提升等利好，有望增加民航企業(yè)收入。

    供求關系與市場結構是航空分析的核心邏輯。申萬宏源證券最新研究認為，航空公司成本不僅呈現(xiàn)明顯剛性，同時占比最高的燃油成本短時間內(nèi)變化劇烈且難以預測，加之匯率特殊的會計處理方式，利潤時常巨幅波動。但拉長時間維度來看，油價與匯率保持相對中性，成本維持震蕩趨勢，因此座公里收入引發(fā)的收入端變化才是航司保持長期盈利的核心動力，影響座收變化的供求關系與市場結構才是航空分析的主線。

    可以看到，三季度各家航司業(yè)績下滑明顯。據(jù)悉，前三季度上市航空公司扣非凈利潤同比下降24.6%。其中，中國國航、華夏航空、南方航空、東方航空和海航控股等多家公司三季報歸屬母公司凈利潤均出現(xiàn)不同程度的下滑。分析人士表示，隨著不利因素的逐步減弱，成本將回歸至震蕩狀態(tài)，航空公司壓力會逐步緩解，同時供需不斷改善，龍頭航空公司盈利水平將隨之提高，抵御成本風險能力顯著增強，業(yè)績彈性有望快速釋放。

    機構評級方面，統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，有5只航空股近30日內(nèi)獲機構給予“買入”或“增持”等看好評級。其中，東方航空、南方航空、中國國航和吉祥航空等4只航空股被機構聯(lián)袂看好，機構看好評級家數(shù)均在10家及以上。

    值得關注的是，三季度吉祥航空和南方航空2只個股被社保基金和險資共同持有，可見，機構對航空股也在一定程度上進行布局。

    操作方面，業(yè)內(nèi)人士建議，在油價、匯率波動對航空公司利潤的邊際負面沖擊將逐漸減弱，需求穩(wěn)定的前提下，航空公司業(yè)績有較大改善空間，建議關注競爭格局最優(yōu)秀的東方航空、吉祥航空。