本報記者 毛藝融

    今年以來，A股震蕩上行，8月份以來A股市場主要指數(shù)更是持續(xù)上漲。在此背景下，外資機構加速入場布局A股。高盛PrimeBrokerage數(shù)據(jù)顯示，全球?qū)_基金正以6月底以來的最快速度買入中國股票。高盛、瑞銀、摩根士丹利等外資機構的最新研報觀點認為，A股市場情緒顯著回暖、中期展望向好。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月21日，外資機構（含陸股通、QFII/RQFII，不包括外資私募）持有A股市值約2.5萬億元，相比2024年末的2.31萬億元增長8%，占A股總流通市值的2.72%。

    此外，截至8月21日記者發(fā)稿，A股市場已有920家公司披露了2025年中報，其中有261家公司的前十大流通股股東名單里出現(xiàn)合格境外機構投資者（QFII）的身影，合計持股市值約301.40億元。從行業(yè)偏好來看，QFII更青睞醫(yī)藥生物、化工、食品飲料等領域。

    從持股比例來看，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，思源電氣、雙環(huán)傳動、宏發(fā)股份、益豐藥房、華明裝備等A股公司的外資投資者持股比例均超24%，反映出國際資本對A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的認可。

    今年以來，外資機構調(diào)研A股公司的節(jié)奏也明顯加快。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，年內(nèi)共有680家外資機構累計調(diào)研A股公司5620次。全球?qū)_基金Point72、高盛（亞洲）證券有限公司等6家機構調(diào)研次數(shù)均在100次以上。

    機械設備、醫(yī)藥生物、電子等板塊是外資機構的重點調(diào)研方向，尤其是自動化設備、機器人、鋰電池、光伏設備等細分領域受到高度關注。例如，淡馬錫富敦投資有限公司高度關注匯川技術、百濟神州、中控技術等公司。

    惠理中國業(yè)務副總裁及惠理集團投資組合總監(jiān)盛今認為，外資機構非常重視調(diào)研。以惠理為例，每年需要在亞洲范圍內(nèi)進行超過1000次的上市公司調(diào)研。

    未來市場熱度能否持續(xù)？高盛發(fā)布的研報認為，海外投資者對中國股票的興趣明顯增加，但配置仍處于保守區(qū)間，配置缺口將持續(xù)支持中國市場的后續(xù)上漲。根據(jù)EPFR（新興市場投資基金研究公司）初步數(shù)據(jù)，截至7月末，全球共同基金對中國市場的主動配置比例上升，達到6.4%，仍低配330個基點。

    多項因素支持市場熱度持續(xù)，瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪表示，一是A股融資余額占市值的比例仍較低；二是銀行存款余額持續(xù)強勁增長，為股市帶來潛在增量資金；三是交易量維持高位；四是與全球主要市場相比，A股估值仍具吸引力。

    聯(lián)博基金市場策略負責人李長風表示，盡管近期權益市場顯著回暖，但基于估值水平、股債性價比及政策環(huán)境綜合判斷，當前A股尚未進入過熱區(qū)間，長期可投資性依然突出。

    摩根士丹利也認為，A股表現(xiàn)將繼續(xù)領先。該機構預計，資金加倉中國股市的趨勢將更為強勁。中國股票市場的獲利修正幅度趨勢在全球主要市場排名較前，且估值較其他市場更低，大概率會繼續(xù)吸引更多資金流入。

    從外部因素來看，摩根士丹利認為，隨著越來越接近美聯(lián)儲的降息時間，以及市場對美元走軟形成更廣泛共識，全球投資者配置非美市場的意愿會進一步增強。

    從產(chǎn)業(yè)層面看，多家外資機構持續(xù)關注“反內(nèi)卷”對企業(yè)的影響。李長風認為，“反內(nèi)卷”政策的推出，將持續(xù)提升中國A股的可投資性。

    高盛發(fā)布的研報認為，“反內(nèi)卷”有望為中國企業(yè)盈利注入新的動力。從行業(yè)角度來看，在利潤率回歸正常的情況下，潛在的供給減少和行業(yè)整合，有望推動相關行業(yè)的盈利到2027年整體提高53%。