在連續(xù)四日地量盤(pán)整后，周四（12月13日）A股終現(xiàn)放量中陽(yáng)。

    12月13日，滬深兩市雙雙小幅高開(kāi)，股指短暫回踩后震蕩走高，大基建、大消費(fèi)板塊集體發(fā)力，帶領(lǐng)股指全線中陽(yáng)收于早盤(pán)高點(diǎn)，兩市量能較日前明顯放大。

    截至收盤(pán)，滬指報(bào)2634.05點(diǎn)，漲1.23%，成交額1324億元；深成指報(bào)7808.04點(diǎn)，漲1.43%，成交額1725億元；創(chuàng)業(yè)板收?qǐng)?bào)1348.50點(diǎn)，漲0.73%，成交額512億元。

    量能上看，滬指全天成交1324億元，較上日成交890億元明顯放大，在連續(xù)的地量后，出現(xiàn)放量中陽(yáng)，市場(chǎng)人氣逐漸復(fù)蘇。

    全天，A股盤(pán)面呈現(xiàn)了多時(shí)未見(jiàn)的普漲行情，行業(yè)板塊幾乎全線上漲，家電、大基建板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲。

    放量中陽(yáng)背后四大信號(hào)

    實(shí)際上，在經(jīng)過(guò)連續(xù)多天的縮量震蕩后，A股市場(chǎng)在近期開(kāi)始頻頻釋放底部信號(hào)，而機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的態(tài)度也普遍呈現(xiàn)謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

    信號(hào)一、估值已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域

    海通證券（行情9.83+1.44%，診股）表示，2018年以來(lái)A股震蕩下跌，上證綜指從1月29日最高點(diǎn)的3587點(diǎn)最低跌至10月19日的2449點(diǎn)，最大跌幅達(dá)32%。目前A股估值已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域，認(rèn)為市場(chǎng)很可能進(jìn)入2014年以來(lái)牛熊周期的末期，戰(zhàn)略上樂(lè)觀，但是迎接黎明還要經(jīng)歷一段穿越黑暗的反復(fù)磨底時(shí)期，黎明信號(hào)如廣譜利率下降、信貸放量、改革落地。

    信號(hào)二、長(zhǎng)期資金加速入市

    在A股構(gòu)筑估值底時(shí)機(jī)，各路資金已經(jīng)默默地開(kāi)干。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，12月13日，北上資金大幅凈流入逾66億元，其中滬股通凈流入34.56億元，深股通凈流入31.63億元。

    繼兩周前凈買入109.85億元后，上周（12月3日至12月7日）北上資金再次凈買入125.82億元，其中滬股通凈買入97.42億元，深股通凈買入28.4億元。

    截止到12月13日，北上資金全年凈流入A股2970.73億元，其中滬股通凈買入1802.08億元，深股通凈買入1168.65億元。

    另外，A股市場(chǎng)國(guó)際化取得新進(jìn)展，繼MSCI、富時(shí)羅素后，又一家全球知名的指數(shù)編制公司標(biāo)普道瓊斯日前宣布，將部分中國(guó)A股納入其全球指數(shù)體系。

    除外資外，作為國(guó)內(nèi)長(zhǎng)線資金的養(yǎng)老目標(biāo)基金也在穩(wěn)步推進(jìn)。

    近期，萬(wàn)家穩(wěn)健養(yǎng)老、富國(guó)鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老、銀華尊和養(yǎng)老3只養(yǎng)老基金“同檔”火熱開(kāi)售。據(jù)了解，這批養(yǎng)老目標(biāo)基金中有一家吸金10億左右，成為迄今為止首募規(guī)模最大的養(yǎng)老目標(biāo)基金。

    人社部日前刊文指出，養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)已有14個(gè)省區(qū)市進(jìn)行委托投資，投資總金額近6000億元，未來(lái)還將加快推進(jìn)職業(yè)年金及城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)金的投資運(yùn)營(yíng)進(jìn)程。

    事實(shí)上，職業(yè)年金在“入市”路上也再進(jìn)一步。據(jù)了解，21家機(jī)構(gòu)近期將完成“中直職業(yè)年金”的述標(biāo)工作。據(jù)推算，職業(yè)年金初始入市規(guī)模近千億元，未來(lái)每年還將有增量資金不斷入市。

    信號(hào)三、年底回購(gòu)潮“接踵而至”

    今年以來(lái)，市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整。在此情況下，A股公司回購(gòu)規(guī)模也是連創(chuàng)新高。

    Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2018年以來(lái)，已有707家A股上市公司實(shí)施回購(gòu)，累計(jì)回購(gòu)次數(shù)1039次，累計(jì)回購(gòu)規(guī)模438.63億元，回購(gòu)股票數(shù)量61.03億股。

    從回購(gòu)規(guī)模來(lái)看，2018年以來(lái)A股公司回購(gòu)規(guī)模較2017年全年增幅達(dá)376.98%，且接近2013年-2017年這五年的總和。

    數(shù)據(jù)顯示，今年已有107家A股企業(yè)回購(gòu)規(guī)模過(guò)億，其中美的集團(tuán)（行情40.12+6.31%，診股）、均勝電子（行情24.86+2.09%，診股）、永輝超市（行情7.80+0.00%，診股）區(qū)間已回購(gòu)金額分別達(dá)28.28億元、18.01億元、16.28億元。

    信號(hào)四、政策寬松預(yù)期加強(qiáng)

    近期高層會(huì)議釋放政策利好，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定實(shí)施所得稅優(yōu)惠促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展，加大對(duì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新支持力度。國(guó)常會(huì)大幅減稅對(duì)創(chuàng)投企業(yè)而言，是一重大利好，也給A股的創(chuàng)投概念再添薪火。

    分析人士認(rèn)為，如果接下來(lái)重大政策利好再度催化，指數(shù)低迷震蕩僵局或?qū)⒋蚱啤４藭r(shí)量能是關(guān)鍵，若后市量能改善可以持續(xù)，短線做多氛圍或?qū)⒋蠓纳啤?/strong>

    機(jī)構(gòu)對(duì)行情普遍謹(jǐn)慎樂(lè)觀

    2018年接近尾聲，再有11個(gè)交易日，今年A股市場(chǎng)行情行將結(jié)束。對(duì)于明年的投資機(jī)會(huì)，綜合來(lái)看，一些大型機(jī)構(gòu)分析師多表示樂(lè)觀，如海通荀玉根表示，A股處在第五輪牛熊周期末期，估值已見(jiàn)底，戰(zhàn)略上樂(lè)觀。中信建投（行情10.52+0.86%，診股）張玉龍認(rèn)為，2019年A股市場(chǎng)低位波動(dòng)，具備中長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置價(jià)值，預(yù)期股票市場(chǎng)在三四季度將逐步走高。

    姜超：債券牛”向新一輪“股票牛”切換

    海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超表示，明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨較大下行壓力，應(yīng)對(duì)這個(gè)情況，貨幣政策空間相對(duì)有限，需要更多借助財(cái)政減稅、改革。當(dāng)前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)正從債券牛市進(jìn)一步向新一輪股票牛市演化過(guò)程中，這取決于減稅效果，改革進(jìn)展等因素。

    姜超認(rèn)為，減稅是經(jīng)濟(jì)繁榮的基石，堅(jiān)定支持民企，減稅降費(fèi)居首。國(guó)內(nèi)減稅已經(jīng)開(kāi)始了，但是力度還不夠大。增值稅稅率如果降低2%以上，將對(duì)企業(yè)帶來(lái)較大的減負(fù)效果。當(dāng)前A股估值處于低位，通過(guò)大規(guī)模減稅，有望改善企業(yè)盈利，從而也有利于推動(dòng)股市有較好表現(xiàn)。

    展望未來(lái)，中國(guó)可能會(huì)選擇收貨幣、減稅負(fù)，這意味著有望走向美國(guó)式的股債雙牛之路，2017年開(kāi)始的金融去杠桿在2018年開(kāi)啟了債券牛市，而2018年開(kāi)始的減稅意味著新一輪股票牛市也在醞釀當(dāng)中，當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)面臨著歷史性的投資機(jī)會(huì)。

    黃玉濤：股票市場(chǎng)具有中長(zhǎng)期配置價(jià)值

    中信建投證券宏觀首席分析師黃文濤表示，預(yù)計(jì)明年GDP實(shí)際增速6.3%左右，名義GDP增速8.5%左右。三季度經(jīng)濟(jì)或短期企穩(wěn)，一方面是由于專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模增加可能會(huì)在二季度支撐社融增速短期企穩(wěn)，另一方面是外部不利沖擊可能在二季度體現(xiàn)較明顯，相應(yīng)可能會(huì)帶來(lái)之后的政策調(diào)整。通脹并非明年市場(chǎng)與政策的風(fēng)險(xiǎn)因素，預(yù)計(jì)CPI增速大致與今年持平，PPI增速回落較明顯。二季度之前仍然是享受無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下行的時(shí)間窗口，利率債和高評(píng)級(jí)信用債收益率仍有下行空間。股票市場(chǎng)具有中長(zhǎng)期配置價(jià)值。

    從具體行業(yè)看，首先看好通信、電子、計(jì)算機(jī)、新能源、新材料和高端制造等行業(yè)；海外投資者偏好的食品飲料等穩(wěn)定型板塊屬于次優(yōu)品種；銀行、地產(chǎn)、券商的投資機(jī)會(huì)也會(huì)慢慢凸顯。

    荀玉根：估值已見(jiàn)底戰(zhàn)略上樂(lè)觀

    海通證券首席策略分析師荀玉根表示，A股處在第五輪牛熊周期末期，估值已見(jiàn)底，戰(zhàn)略上樂(lè)觀。

    從宏觀背景看經(jīng)濟(jì)從類滯脹走向類衰退，底部打磨期重視高股息率公司，若經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，地產(chǎn)政策有望微調(diào)。A股2~3年一次風(fēng)格輪換，盈利趨勢(shì)是決定風(fēng)格的核心變量，催化劑是政策，2013年鼓勵(lì)并購(gòu)，2015年底供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，現(xiàn)在再次支持創(chuàng)新，成長(zhǎng)風(fēng)格將逐漸占優(yōu)。戰(zhàn)略布局新時(shí)代新產(chǎn)業(yè)，先進(jìn)制造如5G產(chǎn)業(yè)鏈、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈，服務(wù)消費(fèi)如醫(yī)療健康、保險(xiǎn)。

    荀玉根表示，今年以來(lái)A股業(yè)績(jī)?nèi)员３謨晌粩?shù)增長(zhǎng)，下跌主要源于殺估值。當(dāng)前政策底已出現(xiàn)，市場(chǎng)短期反彈，但還要經(jīng)歷政策上業(yè)績(jī)下的磨底期，黎明信號(hào)如廣譜利率下降、信貸放量、改革落地。當(dāng)前A股不斷對(duì)外開(kāi)放，預(yù)計(jì)2019年外資流入規(guī)模為4000億。假設(shè)自由流通市值規(guī)模不變，2019年A股外資持股比例有望上升至8.8%左右。

    張玉龍：預(yù)期A股在明年三四季度將逐步走高

    中信建投證券策略首席分析師張玉龍表示，2019年A股市場(chǎng)低位波動(dòng)，具備中長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置價(jià)值。預(yù)期股票市場(chǎng)在三四季度將逐步走高。成長(zhǎng)板塊引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)是資本市場(chǎng)的主線。

    張玉龍認(rèn)為，首先，通信、電子、計(jì)算機(jī)和高端制造等行業(yè)會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)；其次，海外投資者偏好的食品飲料等會(huì)得到持續(xù)配置；第三，銀行地產(chǎn)等廣義金融板塊具有高股息的特征，在信用利率下行過(guò)程中也會(huì)受益。隨著經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)觸底，券商的板塊行情也會(huì)慢慢凸顯。