本報(bào)訊 （記者梁傲男）近日，周黑鴨國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“周黑鴨”）發(fā)布2025年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)總收入12.23億元，凈利潤(rùn)1.08億元，同比增長(zhǎng)228.0%，盈利能力顯著提升。

    業(yè)績(jī)發(fā)布后，包括花旗、里昂、招商證券、中信證券、國(guó)元國(guó)際在內(nèi)的多家頭部券商集體上調(diào)目標(biāo)價(jià)或投資評(píng)級(jí)，一致看好公司門(mén)店改革成效與未來(lái)增長(zhǎng)潛力。

    上半年，周黑鴨以提升單店運(yùn)營(yíng)質(zhì)量為核心，通過(guò)優(yōu)化服務(wù)流程與消費(fèi)體驗(yàn)，不斷增強(qiáng)門(mén)店盈利能力。一方面拓寬消費(fèi)場(chǎng)景，推動(dòng)一線(xiàn)店員參與直播帶貨，促成線(xiàn)上流量向線(xiàn)下消費(fèi)的有效轉(zhuǎn)化，并建立“店員-私域”聯(lián)動(dòng)機(jī)制，依托大數(shù)據(jù)與數(shù)智化工具精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)，強(qiáng)化會(huì)員與私域運(yùn)營(yíng)，提升會(huì)員復(fù)購(gòu)與黏性。

    另一方面，周黑鴨持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品優(yōu)化迭代，以“周黑鴨味道”構(gòu)建差異化壁壘，推出醬板鴨、鹵魷魚(yú)、醬板鴨翅根、區(qū)域限定川香麻辣鴨脖等新品，這些新品不僅延續(xù)了周黑鴨標(biāo)志性的經(jīng)典風(fēng)味，更貼合當(dāng)下消費(fèi)者對(duì)多樣化、個(gè)性化的需求，上市后迅速獲得市場(chǎng)認(rèn)可，進(jìn)一步拉動(dòng)門(mén)店客流與銷(xiāo)售額增長(zhǎng)，為單店效率提升提供重要助力。

    報(bào)告期內(nèi)，周黑鴨平均單店產(chǎn)出同比增長(zhǎng)15.5%，門(mén)店運(yùn)營(yíng)質(zhì)量顯著提升。

    在鞏固門(mén)店基本盤(pán)的同時(shí)，周黑鴨還積極拓展自有渠道外的流通渠道業(yè)務(wù)，并將其提升至戰(zhàn)略高度，作為公司第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)重點(diǎn)打造。

    上半年，周黑鴨已成功與山姆會(huì)員超市合作定制開(kāi)發(fā)周黑鴨經(jīng)典鹵料包、風(fēng)味鴨肉醬；并與永輝、胖東來(lái)等達(dá)成戰(zhàn)略合作，通過(guò)提供真空及散裝產(chǎn)品，結(jié)合專(zhuān)柜陳列、聯(lián)合營(yíng)銷(xiāo)，有效拓寬消費(fèi)場(chǎng)景。

    此外，周黑鴨加速東南亞市場(chǎng)布局，并依托“嘎嘎香”調(diào)味品、“丫丫椰”椰子水等新品，構(gòu)建多元化產(chǎn)品矩陣，逐步突破傳統(tǒng)鹵味品類(lèi)邊界，為后續(xù)營(yíng)收增長(zhǎng)打開(kāi)更廣闊空間。

    業(yè)績(jī)發(fā)布后，多家頭部券商密集發(fā)布研報(bào)，從門(mén)店效率、新渠道拓展、海外布局等維度認(rèn)可周黑鴨的發(fā)展動(dòng)能。

    花旗在8月29日發(fā)布的報(bào)告中指出，周黑鴨通過(guò)成本控制與運(yùn)營(yíng)效率優(yōu)化，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，利潤(rùn)率恢復(fù)超預(yù)期。花旗維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)從2.66港元上調(diào)至2.7港元，隨著門(mén)店調(diào)整結(jié)束、單店效率提升及新業(yè)務(wù)推進(jìn)，花旗預(yù)測(cè)2025年周黑鴨全年凈利潤(rùn)有望達(dá)到2.11億元。

    里昂在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，周黑鴨已基本完成門(mén)店網(wǎng)絡(luò)調(diào)整，目前超過(guò)80%的門(mén)店實(shí)現(xiàn)盈利，經(jīng)營(yíng)重心正轉(zhuǎn)向門(mén)店升級(jí)與跨渠道拓展。里昂維持“高確信跑贏大市”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)從2.3港元提升至2.8港元。

    招商證券在研報(bào)中提及，周黑鴨上半年單店店效同比轉(zhuǎn)正，會(huì)員數(shù)量快速增長(zhǎng)，山姆、永輝、量販等新渠道新品上新以及海外市場(chǎng)拓展貢獻(xiàn)顯著。招商證券認(rèn)為，公司戰(zhàn)略堅(jiān)定，改革成效逐步顯現(xiàn)，上調(diào)評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”。

    除上述機(jī)構(gòu)外，中信證券與國(guó)元國(guó)際也分別發(fā)布報(bào)告，均給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，看好公司通過(guò)門(mén)店精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、新渠道與海外市場(chǎng)拓展等多重舉措，推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，周黑鴨在鹵味行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位進(jìn)一步鞏固，未來(lái)增長(zhǎng)空間廣闊。

（編輯 郭之宸）