安寧

    2020年資本市場(chǎng)改革發(fā)展藍(lán)圖出爐。1月16日至17日，2020年證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)工作會(huì)議在京召開(kāi)。此次會(huì)議分析了當(dāng)前資本市場(chǎng)改革發(fā)展面臨的形勢(shì)，同時(shí)還提出了2020年資本市場(chǎng)發(fā)展的六項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。

    筆者認(rèn)為，此次會(huì)議提出的持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)、全力抓好重大改革攻堅(jiān)、全面加強(qiáng)市場(chǎng)法治建設(shè)、推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量、進(jìn)一步增強(qiáng)監(jiān)管效能、提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效等六方面的重點(diǎn)工作全面勾勒出了今年資本市場(chǎng)全面深化改革和持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展的路線圖。

    在這份資本市場(chǎng)深化改革發(fā)展的路線圖中，筆者認(rèn)為，“防風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)監(jiān)管為抓手，持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)”作為2020年六項(xiàng)重點(diǎn)工作的首位意義重大，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題或?qū)⒊蔀槿娓母锏淖畲笞枇?，因此，要為改革?chuàng)造良好的生態(tài)環(huán)境必須要以防風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)監(jiān)管為抓手。

    2020年是全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃的收官之年，也是資本市場(chǎng)建立三十周年。這一年，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行挑戰(zhàn)增多，金融風(fēng)險(xiǎn)面臨新的考驗(yàn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，是確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的前提，也是資本市場(chǎng)全面深化改革順利推進(jìn)的堅(jiān)實(shí)保障。因此，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，必須把資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防范工作放在更加重要的位置。

    一方面，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

    對(duì)于今年防風(fēng)險(xiǎn)的具體做法，證監(jiān)會(huì)表示，加強(qiáng)對(duì)杠桿資金和輸入性、交叉性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)研判，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，積極防范和化解市場(chǎng)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。

    筆者認(rèn)為，這一表述也是落實(shí)去年9月11日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在人民日?qǐng)?bào)發(fā)表署名文章時(shí)對(duì)防風(fēng)險(xiǎn)的定調(diào)，“我們必須堅(jiān)持底線思維，增強(qiáng)憂患意識(shí)，把主動(dòng)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置，完善早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置的資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，下好先手棋，打好主動(dòng)仗。”但不同的是，此次表述對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范方向更加明確，這也意味著今年的防風(fēng)險(xiǎn)工作將更加聚焦杠桿資金和輸入性、交叉性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)。

    此外，證監(jiān)會(huì)還表示，堅(jiān)持分類施策、精準(zhǔn)拆彈，遏制增量與化解存量并舉，繼續(xù)穩(wěn)妥做好股票質(zhì)押、債券違約、私募基金、行業(yè)機(jī)構(gòu)及各類交易場(chǎng)所等重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的防控處置。

    一直以來(lái)，證監(jiān)會(huì)對(duì)股票質(zhì)押、債券違約、私募基金及場(chǎng)外配資等重點(diǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，通過(guò)采取堅(jiān)決管住增量，有效化解存量的監(jiān)管方式，取得階段性的成效。數(shù)據(jù)顯示，2019年，上市公司的股票質(zhì)押數(shù)量和融資余額分別較年初下降357家和3300億元。同時(shí)，在第一大股東質(zhì)押比例方面，85%的公司已較最高峰時(shí)平均下降了30個(gè)百分點(diǎn)。

    另一方面，積極發(fā)揮稽查處罰最后防線作用，加大對(duì)欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等嚴(yán)重違法違規(guī)行為的打擊力度。

    據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年全年，證監(jiān)會(huì)共下發(fā)136份行政處罰書，較去年增加5份。下發(fā)市場(chǎng)禁入決定書13份。其中涉及內(nèi)幕交易的案件多達(dá)55宗，占比超過(guò)40%；涉及信披違規(guī)案件有29宗，市場(chǎng)操縱案件14宗，從業(yè)人員炒股案件9宗。此外還涉及關(guān)聯(lián)交易、傳播虛假信息、非法經(jīng)營(yíng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)等違法行為。

    特別值得關(guān)注的是，今年3月1日將實(shí)施的新證券法大幅提高了對(duì)內(nèi)幕交易、信息披露等違法行為的懲處力度。違法違規(guī)成本的切實(shí)提高，也將對(duì)違法違規(guī)行為產(chǎn)生有力震懾作用。

    筆者認(rèn)為，當(dāng)前強(qiáng)有力的防風(fēng)險(xiǎn)措施和監(jiān)管執(zhí)法，將為資本市場(chǎng)的深化改革、穩(wěn)定運(yùn)行保駕護(hù)航。