近幾年股市整體弱勢(shì)并未能阻止我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)向前推進(jìn)，其中在市場(chǎng)國(guó)際化、投資者隊(duì)伍機(jī)構(gòu)化與監(jiān)管科學(xué)化三個(gè)方面，都取得了明顯進(jìn)展。

    市場(chǎng)國(guó)際化程度提高

    國(guó)際化一直是我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展目標(biāo)。近年來(lái)，在“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”方面，監(jiān)管部門先后采取了一系列舉措。如，在推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換的同時(shí)，修改了QFII和RQFII的管理政策，大幅增加了它們的投資額度。據(jù)報(bào)道，截至2018年底，QFII總額度為1500億美元（目前又增至3000億美元），共有309家境外機(jī)構(gòu)獲得資格，獲批額度1011億美元；RQFII制度也從香港擴(kuò)大到19個(gè)國(guó)家和地區(qū)，總額度為19400億元人民幣，共有233家境外機(jī)構(gòu)獲得資格，獲批額度6467億元人民幣。此外，監(jiān)管部門還積極推進(jìn)A股納入MSCI和富時(shí)羅素指數(shù)、放寬外資銀行管理、允許外資證券期貨機(jī)構(gòu)在境內(nèi)設(shè)立法人機(jī)構(gòu)以及開(kāi)放信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)等。雙向開(kāi)放使我國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化程度進(jìn)一步提高。

    機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍擴(kuò)大

    我國(guó)資本市場(chǎng)最大特點(diǎn)是散戶投資者數(shù)量眾多，市場(chǎng)占比過(guò)高。這在一定程度上影響了市場(chǎng)的穩(wěn)定和價(jià)值投資理念的形成。因此，不斷擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者就成為我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)重要方向。近幾年主要資金來(lái)源有：

    1、銀保資金。2018年，銀保監(jiān)會(huì)先后發(fā)布了《關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》和《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》，這些規(guī)定加上此前出臺(tái)的一些舉措，為保險(xiǎn)資金和銀行理財(cái)產(chǎn)品資金等進(jìn)入資本市場(chǎng)打開(kāi)了方便之門，有利于各類銀保資金擇機(jī)入市。

    2、養(yǎng)老資金。今年1月24日，人社部新聞發(fā)言人盧愛(ài)紅表示，截至2018年底，累計(jì)已有17個(gè)省區(qū)市委托投資基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金8580億元，已經(jīng)到賬的資金達(dá)到6050億元。其中9個(gè)省區(qū)市已經(jīng)啟動(dòng)城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的委托投資，合同金額為773億元。與此同時(shí)，職業(yè)年金（系公職人員強(qiáng)制性補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)）入市也已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金和職業(yè)年金都屬長(zhǎng)線資金，它們分期分批進(jìn)入資本市場(chǎng)以后，有利于市場(chǎng)運(yùn)行保持穩(wěn)定。

    3、境外資金。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化程度的提高，外資也在加速進(jìn)入A股市場(chǎng)。據(jù)報(bào)道，到上周為止，今年外資進(jìn)入A股市場(chǎng)的資金數(shù)量就已超過(guò)1120億。證監(jiān)會(huì)副主席方星海在今年1月12日舉行的“第23屆中國(guó)資本市場(chǎng)論壇”上表示，今年預(yù)計(jì)有6000億外資流入A股市場(chǎng)。這個(gè)數(shù)字是去年的兩倍。

    監(jiān)管進(jìn)一步趨向科學(xué)化

    以前在講市場(chǎng)監(jiān)管時(shí)都只突出一個(gè)“嚴(yán)”字。這多少有些片面。因?yàn)橛行┑胤焦艿锰珖?yán)，有可能適得其反，使市場(chǎng)失去活力。市場(chǎng)監(jiān)管應(yīng)該講求科學(xué)性，也就是說(shuō)：該嚴(yán)的地方要加強(qiáng)監(jiān)管、嚴(yán)格監(jiān)管，而該寬的地方則應(yīng)放松監(jiān)管甚至完全不管。這方面監(jiān)管部門近幾年也在不斷改進(jìn)。

    從強(qiáng)化監(jiān)管方面來(lái)看，自2016年起，一行三會(huì)針對(duì)大量資金在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)的現(xiàn)象，頒布了一系列政策，引導(dǎo)資金脫虛向?qū)?，共同推進(jìn)資管行業(yè)供給側(cè)改革。其中2018年4月27日發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，正式宣告了券商資管野蠻發(fā)展時(shí)代的徹底終結(jié)。2018年3月9日，深交所和上交所雙雙發(fā)布《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法（征求意見(jiàn)稿）》，又給重大違法上市公司敲響了“喪鐘”。而銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)在2018年的合并，則標(biāo)志著金融雙峰監(jiān)管體制的正式確立。所有這一切，無(wú)不顯示我國(guó)資本市場(chǎng)的監(jiān)管在強(qiáng)化。

    與此同時(shí)，在某些環(huán)節(jié)，監(jiān)管部門又反向而行，開(kāi)始放松管制。如證監(jiān)會(huì)在2018年10月30日圍繞資本市場(chǎng)改革發(fā)布了三點(diǎn)聲明，其中第二點(diǎn)“優(yōu)化交易監(jiān)管”里就明確表示要“減少對(duì)交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)，讓市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管有明確預(yù)期，讓投資者有公平交易的機(jī)會(huì)”。“減少干預(yù)”實(shí)際上就是放松監(jiān)管，市場(chǎng)交易環(huán)節(jié)可以變得更加自由。束縛和限制減少甚至沒(méi)有了，市場(chǎng)效率自然就會(huì)提高。

    資本市場(chǎng)建設(shè)是一個(gè)長(zhǎng)期、持續(xù)的過(guò)程。隨著新一輪改革開(kāi)放的啟動(dòng)，我國(guó)資本市場(chǎng)在國(guó)際化、機(jī)構(gòu)化與科學(xué)化等方面，還需繼續(xù)向前推進(jìn)。為此，市場(chǎng)參與各方當(dāng)共同繼續(xù)努力。