■趙學毅

    11月4日，又有兩家上市公司先后披露了控股股東、董事因違規(guī)減持遭證監(jiān)會立案的消息。

    大股東、董監(jiān)高減持股份未經公司批準、未履行信息披露義務以及短線交易，均屬于違規(guī)減持。其違規(guī)減持的動機無非有三：首先，股價出現階段性上漲后，通過違規(guī)減持進行套現，獲取高額收益；其次，了解到上市公司基本面異動、風險增加，通過違規(guī)減持逃離，避免財富受到損失；再次，利用達成收購、合并、重組等資產運作，通過違規(guī)減持來操縱股價，影響其他投資者的判斷和決策。

    不管動機如何，違規(guī)減持造成的結果是一樣的，不僅損害了上市公司的信譽和形象，也影響了市場的公平和穩(wěn)定，干擾和破壞市場的正常運行。不但使中小投資者持有的股份貶值，而且還會動搖市場信心，影響中小投資者繼續(xù)參與和支持上市公司發(fā)展的熱情。

    新證券法進一步強化對股東減持行為的規(guī)范，在買入賣出、信息披露等方面規(guī)定有特別義務，大大提高了上市公司股東違規(guī)減持的成本。8月27日，證監(jiān)會發(fā)布《進一步規(guī)范股份減持行為》（以下簡稱“減持新規(guī)”），再次收緊了對于空頭力量的管控紅線，對進一步規(guī)范上市公司相關方減持行為作出要求。隨后，滬深交易所和北交所也分別發(fā)布了相關通知和指引，進一步細化了對減持新規(guī)的監(jiān)管要求，在執(zhí)行端明確了更為清晰的標準。

    減持新規(guī)及相關后續(xù)出臺的政策，彰顯出監(jiān)管部門建立良好市場生態(tài)、保護中小投資者利益的鮮明態(tài)度。

    除了在規(guī)則完善層面有序推進、彌補制度漏洞、扎緊制度籬笆外，監(jiān)管層還通過“重拳出擊”，彰顯出對違規(guī)減持的零容忍。相關數據顯示，今年以來已經有130余家上市公司的股東或董監(jiān)高因違規(guī)減持被證監(jiān)會、證券交易所處罰。此次證監(jiān)會對兩家上市公司相關高管進行立案更是鮮明地體現了這一立場。

    筆者認為，在我國資本市場，“違規(guī)減持有人管”“違規(guī)減持必受重罰”的信號已經非常明顯。承載著經濟高質量發(fā)展使命的上市公司，此時更需要戰(zhàn)略清晰、治理規(guī)范、管理精細、運作順暢，確保內生動能不斷增強，高質量發(fā)展扎實推進。作為“關鍵少數”的大股東、董監(jiān)高，不可低估監(jiān)管層對違規(guī)減持重罰嚴處的監(jiān)管力度和決心，不可再為一私之利，心存僥幸頂風作案，而應在不斷提升規(guī)范意識和履職能力的同時，集中精力做優(yōu)做強公司主業(yè)，提升企業(yè)價值，為改善A股投資生態(tài)盡最大努力。