擇遠

    9月12日，《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第7號——轉板》的修訂和轉板監(jiān)管協作征集市場意見截止。預計修訂后的轉板指引將會很快發(fā)布實施。

    轉板制度是完善多層次資本市場體系的重要安排，穩(wěn)妥有序推進這項工作，形成有序化、規(guī)范化、常態(tài)化安排，意義重大。

    首先，有助于更好發(fā)揮各板塊市場功能，為優(yōu)質企業(yè)提供多元的發(fā)展路徑和上市地選擇。

    經過多年改革，我國多層次資本市場體系日益完善，錯位發(fā)展、功能互補的市場格局基本形成：滬市主板聚集了一大批骨干企業(yè)和行業(yè)龍頭企業(yè)；深市主板涌現出一批影響力大、創(chuàng)新力優(yōu)、競爭力強的藍籌企業(yè)和細分行業(yè)冠軍；科創(chuàng)板已經成為科技創(chuàng)新型企業(yè)的聚集地；創(chuàng)業(yè)板服務成長型創(chuàng)新型企業(yè)的特色日益鮮明，促進科技、資本和實體經濟高水平循環(huán)的功能日益增強；北交所正式運行以來，創(chuàng)新型中小企業(yè)快速集聚，市場功能穩(wěn)步發(fā)揮。

    所以，要多措并舉讓合適的企業(yè)到合適的平臺上市，以更好滿足處于不同發(fā)展階段的企業(yè)的融資需求。而穩(wěn)妥有序推進轉板，打通中小企業(yè)成長壯大的市場通道，正是其中一項重要的舉措。并且，轉板不涉及公開發(fā)行，沒有新增融資，不存在市場擔心的“擴容”和“抽血”問題。

    其次，滬深北三大證券交易所之間轉板順利推進，有助于合理修復北交所市場估值。

    隨著北交所市場的不斷發(fā)展壯大，市場對估值和流動性問題較為關注。業(yè)界普遍認為，當前，北交所正處于市場建設初期，尚未形成穩(wěn)定的估值中樞。

    隨著轉板的進一步推進，這些問題有望得到解決。一方面，有助于進一步打開北交所優(yōu)質上市公司上升發(fā)展空間，促進北交所估值水平向科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板靠攏，進而吸引更多的“聰明資金”和投資者入場尋找投資機會，改善市場流動性，提升市場活躍度；另一方面，北交所市場流動性得到改善后，吸引力變得更強，必然會聚集一批能夠支撐市場深度、體現市場優(yōu)勢、具有品牌效應的高質量上市公司，為流動性改善提供有效支撐。

    當然，在穩(wěn)妥有序推進轉板的同時，對于可能出現的問題也要加以重視。比如，上市公司籌劃轉板相關事宜，應當做好保密工作，確保不發(fā)生內幕交易行為；上市公司申請轉板的，要按照相關規(guī)定，規(guī)范履行信息披露義務；對于存在“忽悠式”轉板、實施內幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為的，監(jiān)管部門要予以嚴厲打擊。

    路雖遠，行則將至；事雖難，做則必成。相信在相關機制進一步完善后，轉板會更加穩(wěn)妥有序，讓更多的企業(yè)找到適合自己的平臺。