安寧

    7月7日，國內(nèi)芯片企業(yè)龍頭——中芯國際開始網(wǎng)上網(wǎng)下申購，這只帶著各種光環(huán)回A的紅籌股創(chuàng)出了科創(chuàng)板上市速度最快、最大規(guī)模IPO的兩項(xiàng)紀(jì)錄，并已讓投資者“芯動”不已，很多投資者都希望能夠“中簽”中芯國際。

    筆者提醒一句，如果沒被抽中，也沒關(guān)系，因?yàn)楸局苡?9只新股供選擇，“總有一只適合你”。這其中包括9只新三板新股、7只科創(chuàng)板新股、2只創(chuàng)業(yè)板新股以及1只主板新股，從這種分布上可以看出，多層次資本市場的體系建設(shè)層次更加分明，各板塊之間已形成了一種齊頭并進(jìn)的發(fā)展方向。同時，各板塊之間互相補(bǔ)充，錯位發(fā)展，有機(jī)連通，將進(jìn)一步提高市場的包容性，提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

    今年4月份印發(fā)的《中共中央國務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機(jī)制的意見》指出，推進(jìn)資本要素市場化配置，強(qiáng)調(diào)健全多層次資本市場體系。完善主板、科創(chuàng)板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）市場建設(shè)。

    這實(shí)際上也是再次明確了多層次資本市場的定位，雖然不同市場層次、不同板塊之間有不同定位、不同分工，但各市場層次的發(fā)展目標(biāo)卻是一致的，那就是促進(jìn)要素市場化配置、更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    筆者認(rèn)為，完善多層次資本市場體系，促進(jìn)要素市場化配置，更有效地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要從融資端和投資端兩頭共同發(fā)力。

    從投資端來看，隨著居民收入水平不斷提高，財富管理和資產(chǎn)配置的需求日益增長，多層次的資本市場已成為滿足各種風(fēng)險收益偏好投資者需求的重要平臺。

    今年3月份，23個部門聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)擴(kuò)容提質(zhì)加快形成強(qiáng)大國內(nèi)市場的實(shí)施意見》提出，穩(wěn)定和增加居民財產(chǎn)性收入。無疑，多層次資本市場在裝滿居民“錢袋子”的進(jìn)程中扮演著重要角色。數(shù)據(jù)顯示，今年滬深上市公司預(yù)計現(xiàn)金分紅1.36萬億元，再創(chuàng)歷史新高；今年1月份-5月份，實(shí)施股份回購的上市公司達(dá)199家，金額達(dá)147.31億元。投資者特別是中小投資者的獲得感進(jìn)一步增強(qiáng)，“錢袋子”也更加充實(shí)了。

    實(shí)踐證明，每當(dāng)我國資本市場發(fā)生重大制度性變革和進(jìn)行市場化改革之時，就能充分激發(fā)廣大投資者的參與意識和投資熱情，資本市場呈現(xiàn)欣欣向榮的興旺景象。這從側(cè)面印證了當(dāng)前A股市場持續(xù)上漲的動力所在。筆者認(rèn)為，隨著多層次資本市場改革的推進(jìn)，有不同風(fēng)險收益需求的投資者都能在市場中找到適合自己的投資產(chǎn)品，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)財產(chǎn)性收入的穩(wěn)步增長。

    從融資端來看，完善多層次資本市場體系建設(shè)，大力發(fā)展直接融資市場，推動形成各板塊錯位發(fā)展、各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的適度競爭格局，是更好發(fā)揮資本市場樞紐作用、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要。

    發(fā)展多層次資本市場，給予不同發(fā)展階段的企業(yè)不同的資本市場平臺支持，讓各類企業(yè)都能夠享受直接融資的便利，這是多層次資本市場不斷優(yōu)化資源配置能力的價值所在。近年來，多層次資本市場體系建設(shè)不斷提速，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、新三板以及區(qū)域股權(quán)市場的逐步完善為不同類型、不同發(fā)展階段、不同融資訴求的企業(yè)提供了多維度的融資渠道，加快了企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，充分發(fā)揮了資本市場的資源配置功能，進(jìn)一步提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

    筆者認(rèn)為，多層次資本市場的各板塊之間就像一道選擇題，每個投資者和企業(yè)都會根據(jù)自身的發(fā)展需求找到最適合自己的答案，在投資者和企業(yè)不斷優(yōu)化自己答案的過程中，一個“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性”的多層次資本市場新生態(tài)也逐步形成。