■閻岳

    對于A股市場來說，2018年10月19日注定是不平凡的一天：在這一天，國務(wù)院副總理直接對股市發(fā)表看法，政府高度重視股市的健康穩(wěn)定發(fā)展；央行、銀保監(jiān)會和證監(jiān)會的“掌門人”也同時發(fā)聲，為股市的改革發(fā)展鼓與呼。概括地講，金融監(jiān)管層對股市的表態(tài)有三層意思：一是給市場打氣，二是推出具體改革舉措來兌現(xiàn)“最有投資價值的市場”的判斷，三是各方、各部門會齊心協(xié)力解決經(jīng)濟(jì)、股市中已經(jīng)暴露出來或潛在的問題。

    第二天，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開防范化解金融風(fēng)險第十次專題會議。這次會議提出要發(fā)揮好資本市場的樞紐功能，并強(qiáng)調(diào)前期已經(jīng)研究確定的政策要盡快推出，要深入研究有利于資本市場長期健康發(fā)展的重大改革舉措，成熟一項(xiàng)，推出一項(xiàng)。

    在今年三季度末，國內(nèi)外機(jī)構(gòu)就判斷A股市場已經(jīng)確認(rèn)了估值底，進(jìn)入10月份后更是堅(jiān)定了這一判斷。同時市場各方也對股市的政策底、信心底進(jìn)行了分析。但由于市場已經(jīng)出現(xiàn)非理性調(diào)整，加之經(jīng)濟(jì)、金融、資本市場領(lǐng)域出現(xiàn)的問題有復(fù)雜化的趨勢，迫切需要各方給予援助解決。于是，金融監(jiān)管層及時發(fā)出信息，向社會各界、市場各方集中解釋經(jīng)濟(jì)、金融、資本市場中出現(xiàn)的一些問題，并進(jìn)一步闡釋了后續(xù)的改革思路。

    外部因素、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)破舊立新、市場預(yù)期變化和市場技術(shù)性因素疊加在一起，使得股市產(chǎn)生波動。這是金融監(jiān)管層的重要判斷。

    在這里需要重點(diǎn)講一下中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。盡管我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正處于新舊動能轉(zhuǎn)換的重要時期，但經(jīng)濟(jì)增速并沒有受到太大影響，企業(yè)效益、上市公司質(zhì)量都有所改善。

    10月19日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度GDP增速是6.7%，這為全年實(shí)現(xiàn)6.5%左右的增長目標(biāo)打下了扎實(shí)的基礎(chǔ)。其中，新動能成長較快，在規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值的增長速度分別達(dá)到11.8%、8.6%和8.8%，明顯高于全部規(guī)模以上工業(yè)的增速。目前正處于上市公司三季報的披露期，從預(yù)告和已經(jīng)披露的情況看，實(shí)現(xiàn)業(yè)績的整體增長是沒有問題的。

    股市穩(wěn)健運(yùn)行的基礎(chǔ)之一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活力和成長。隨著我國經(jīng)濟(jì)新舊動能轉(zhuǎn)換的加快和深入，其積極影響必然會在今后的股市上體現(xiàn)出來。

    同時，對股市之于實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用認(rèn)知的統(tǒng)一，讓各相關(guān)部門在出臺監(jiān)管政策時更加強(qiáng)調(diào)協(xié)調(diào)發(fā)展，不再只限于自己的一畝三分地。

    上述這些內(nèi)容構(gòu)成了A股市場的信心底，也是支撐“最有投資價值的市場”判斷的重要論據(jù)。

    筆者認(rèn)為，A股市場兌現(xiàn)“最有投資價值的市場”判斷的最有力武器就是改革。就在19日當(dāng)天，一批改革措施集中出臺，A股市場被“幾家抬”的政策范圍所籠罩，包括財政部、央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會等部門，有的出臺了具體的改革措施，有的對今后出臺的政策措施進(jìn)行了預(yù)披露。

    劉鶴副總理提出的“各方面落實(shí)的力度要大一點(diǎn)，責(zé)任心要強(qiáng)一點(diǎn)”的要求正在被得到切實(shí)落實(shí)，一些能夠推動股市健康發(fā)展的具體政策已經(jīng)或即將推出。

    股市是宏觀經(jīng)濟(jì)中最敏感的“神經(jīng)”，它的損傷修復(fù)起來并不是一件很容易的事情。所以，盡管金融監(jiān)管層已經(jīng)給出了A股市場的信心底，也強(qiáng)調(diào)了會及時出臺一攬子的改革政策，但市場絕對不會出現(xiàn)一飛沖天的走勢，行情仍會有所反復(fù)，投資者對此一定要有清醒認(rèn)識。