近段時間，A股市場的波幅比較大，市場中出現(xiàn)了一波關(guān)于股權(quán)質(zhì)押的“爆倉”論，牛兄弟認為，某些市場人士夸大了股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險遠沒有一些人口中的岌岌可危，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險總體是可控的。

    我們看到，近年來，為了降低股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險，監(jiān)管層對股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)不斷加強監(jiān)管。今年3月12日，滬深交易所聯(lián)合中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司，發(fā)布了《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法》，新規(guī)重點限制股票質(zhì)押集中度，限制股票質(zhì)押率上限，限制融入方資格，提高融資門檻、嚴控資金用途。

    在強監(jiān)管之下，股票質(zhì)押率也明顯降低，達到近年來最低點，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險得到有效控制和釋放，總體可控。據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2018年10月12日，滬深兩市公司股票質(zhì)押股數(shù)合計6361.86億股，市場質(zhì)押股數(shù)占總股本的9.93%，不到一成。深交所12日也披露，目前深市場內(nèi)質(zhì)押平均履約保障比例超過200%。二級市場違約處置金額較為穩(wěn)定，僅占日均成交金額萬分之二。

    但不可否認的是，在今年A股市場波動比較大的情況下，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險也確實比股市風(fēng)平浪靜的時候要高很多。但牛兄弟認為無需擔(dān)心的理由是，監(jiān)管部門早已做了兩手準備：一方面加強監(jiān)管，另一方面則多渠道降低A股上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，構(gòu)建風(fēng)險共濟機制。

    我們來看一下，監(jiān)管部門、地方政府、企業(yè)最近都在做什么？

    首先，重要部委頻頻表態(tài)持續(xù)釋放流動性，緩解企業(yè)流動性困境。

    8日，財政部表示，在全面落實已出臺的減稅降費政策的同時，抓緊研究更大規(guī)模的減稅、更加明顯的降費措施，真正讓企業(yè)輕裝上陣、放手發(fā)展；10月12日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)同時募集配套資金的相關(guān)問題與解答》，募集配套資金可用于補充上市公司和標(biāo)的資產(chǎn)流動資金、償還債務(wù)；13日，銀保監(jiān)會表示，險資股權(quán)投資行業(yè)限制在未來或取消，以鼓勵保險機構(gòu)更積極參與解決上市公司的股票質(zhì)押流動性風(fēng)險；14日，央行表示，我國在貨幣政策工具方面還有相當(dāng)?shù)目臻g，包括利率、準備金率以及貨幣條件等；15日，年內(nèi)的第四次降準正式落地，為市場帶來7500億元新增資金。

    其次，地方政府及時出手改善上市公司流動性。

    為降低A股上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險，改善上市公司流動性。近日，地方政府也開始積極行動起來。深圳市政府率先出臺了促進上市公司健康穩(wěn)定發(fā)展的若干措施，設(shè)立了專項工作小組，安排數(shù)百億的專項資金，負責(zé)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)化解上市公司控股股東股票質(zhì)押風(fēng)險事宜。據(jù)了解，目前相關(guān)機構(gòu)根據(jù)“基本門檻”已初步篩選出20至30家符合條件的企業(yè)，并且有的已經(jīng)啟動盡職調(diào)查及談判。

    與此同時，山東、福建、四川、河南等17個省市的國資按照市場原則接盤民營上市公司股權(quán)。深圳、山東、北京、河南、湖南五地國資成為接盤主力，接手19家公司股權(quán)，占比達到一半。從上市公司角度來說，在當(dāng)前市場流動性收縮、股市波動較大、股票質(zhì)押風(fēng)險加大以及公司及控股股東資金鏈瀕臨斷裂的背景下，引入國有資本入駐不僅可以緩解流動性壓力，還可以幫助企業(yè)補充資金。

    由此來看，從各大部委到地方政府，再到企業(yè)，多方力量都在積極參與化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險，多渠道構(gòu)建的風(fēng)險共濟機制將大大降低股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險，牛兄弟相信，在多方的合力之下，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險因素已降到最低，股權(quán)質(zhì)押不會成為A股的黑天鵝！