本報(bào)記者 彭妍

    進(jìn)入2023年，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品整改過渡期結(jié)束。這類產(chǎn)品發(fā)生了哪些變化？其規(guī)模和收益率又將呈現(xiàn)怎樣的趨勢？帶著這些問題，《證券日報(bào)》記者采訪了多位銀行業(yè)專家。

    規(guī)模和收益雙降

    2021年6月份，中國銀保監(jiān)會、中國人民銀行聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱《通知》）并要求2022年底必須完成整改。如今，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品呈現(xiàn)出產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)中略降、與貨幣基金收益差距進(jìn)一步縮小等變化。

    具體看，商業(yè)銀行正在快速收縮現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模，有理財(cái)子公司的銀行大多將該類產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至理財(cái)子公司，未開設(shè)理財(cái)子公司的銀行則降低發(fā)行和存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模。對此，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對《證券日報(bào)》記者表示，現(xiàn)金理財(cái)?shù)?ldquo;監(jiān)管紅利”時期已經(jīng)過去，其規(guī)模增長難以重返以往快速擴(kuò)張的階段，短期理財(cái)、短債基金等金融產(chǎn)品也加大了行業(yè)競爭，但考慮到居民財(cái)富不斷積累、資產(chǎn)管理市場依然在不斷壯大，預(yù)計(jì)現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模將穩(wěn)步增長，但在全市場的占比可能有所下滑。

    在收益上，由于監(jiān)管要求降低投資風(fēng)險偏好、減持債券投資、縮短久期、回落杠桿率，因此現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品收益率明顯下降，與貨幣基金差距進(jìn)一步縮小。

    據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，截至2023年1月31日，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品收益率中樞為2.1%，僅較公募貨幣基金高出23BP。其中，國有大行現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品平均7日年化收益率為1.9%，股份制銀行為2.28%，城商行和農(nóng)商行為2.12%。

    明明認(rèn)為，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品收益率向貨幣基金收斂是情理之中的。雖然二者監(jiān)管要求相近，但是現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品依然存在相較于貨幣基金的優(yōu)勢，但同時也要更加重視產(chǎn)品穩(wěn)定性的把控。

    “由于投資范圍更窄、投資限制更多，存款產(chǎn)品利率也處于下滑趨勢中。因此，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品收益率可能會繼續(xù)下滑。”明明表示。

    產(chǎn)品仍有優(yōu)勢

    《證券日報(bào)》記者注意到，銀行理財(cái)經(jīng)理更樂于推薦流動性和安全性相對更高的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品。

    “盡管整改后的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品收益水平相較之前有所下降，卻仍然是低風(fēng)險偏好投資者的偏愛之選。長期來看，各機(jī)構(gòu)對現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的重視程度不會明顯下降。”某銀行理財(cái)經(jīng)理對記者表示，尤其是在市場行情不佳、收益波動加大時，這類產(chǎn)品穩(wěn)健的優(yōu)勢將更加凸顯。

    近日，記者在某銀行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)走訪時發(fā)現(xiàn)，整改以前，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品7日年化收益率達(dá)2%至3%。但如今多數(shù)銀行現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品7日年化收益率僅處于1%至2%之間。

    明明表示，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品投資門檻較低、沒有固定期限、隨時都可以申請將理財(cái)產(chǎn)品贖回，且現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品投資范圍限制相對嚴(yán)格，因此在理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型之后，低風(fēng)險、高流動性便成為現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)，對于風(fēng)險偏好較低且具有流動性管理要求的投資者仍然具有吸引力。

    中國銀行研究院博士后杜陽對《證券日報(bào)》記者表示，隨著整改順利完成，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品所面臨的競爭壓力將有所上升。從長遠(yuǎn)來看，規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品將有利于資產(chǎn)管理行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，形成銀行理財(cái)、基金等資管產(chǎn)品的良性競合格局。

    “未來，與其他類型理財(cái)產(chǎn)品相比，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的收益率相對較低，規(guī)模發(fā)展將更加穩(wěn)健。尤其在資本市場相對低迷的時期，該類產(chǎn)品的避險屬性將更加凸顯。”杜陽表示。