最新數(shù)據(jù)顯示，今年三季度新發(fā)債基及規(guī)模明顯提升。截至9月底，年內(nèi)新成立債券型基金數(shù)據(jù)達到332只，共計發(fā)行份額7070.76億份，占到新發(fā)基金的三成以上，份額超過70%，成為新發(fā)基金中的中堅力量。除新發(fā)規(guī)模外，債基規(guī)模也迅速增長，季末統(tǒng)計增長近3705億元。此外，在基金總體持倉上，投資債券的平均倉位也較上期的20.26%增長至21.26%。從數(shù)據(jù)不難看出，在內(nèi)外擾動較大的現(xiàn)在，低波動的固收類基金再次成為了市場寵兒。

    純債基滿足低風險投資者資產(chǎn)配置需求

    今年以來，市場波動加劇，但具備低波動性特點的債券基金受到了投資者青睞。數(shù)據(jù)顯示，截至十月底，今年以來債券型基金市場規(guī)模增長17.88%。從收益角度看，今年中債總?cè)珒r指數(shù)、中債國債總指、中債信用債總指全線收漲，漲幅分別為1.14%，4.15%及3.12%。

    純債型基金主要投資于風險等級較低的債券，因此相較于權益或混合偏債型基金，債券型基金的收益曲線更加平滑。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，過去十年，短期純債型基金指數(shù)年化收益率3.8%，年化波動率0.5%；中長期純債型基金指數(shù)年化收益率4.8%，年化波動率1.1%；而混合債券型一級基金指數(shù)年化收益率5.6%，年化波動率2.3%；混合債券型二級基金指數(shù)年化收益率6.5%，年化波動率5.3%。

    從投資策略上看，純債型產(chǎn)品大多以中高等級信用債作為底倉配置，再通過靈活參與利率波段交易以及套利策略來增厚組合的收益。和合首創(chuàng)旗下私募基金管理平臺瞰瞻資產(chǎn)董事長李勇表示，這類策略主要以AA及以上的高等級策略為主，久期控制在1-2年，以追求穩(wěn)健中庸，不進行極端配置。同時疊加宏觀基本面研究，根據(jù)市場環(huán)境對不同資產(chǎn)進行久期調(diào)整，以捕捉最新策略機會。這樣的配置方法保證了投資者對低信用風險、低流動風險、低利率風險的要求。

    債券與量化指數(shù)增強相結(jié)合凸顯紀律化投資優(yōu)勢

    除純債基金外，混合債基近年來也受到投資者追捧。數(shù)據(jù)顯示，2018年底“固收+”基金總規(guī)模6401億元，而截至2022年三季報，規(guī)模達約2.45萬億元，翻了近四倍。“固收+”也憑借穩(wěn)健的收益表現(xiàn)，成為了基金“大戶”購買的產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，個人投資者戶均持有金額超過15萬元的基金共有46只，其中“固收+”產(chǎn)品數(shù)量達到了38只，占比82.6%。

    從資產(chǎn)配置維度來看，如今市場上的“固收+”產(chǎn)品除了大家熟知的“債券+打新”“債券+可轉(zhuǎn)債”外，通過債券與指數(shù)增強結(jié)合的“固收+”產(chǎn)品近期也受到投資者重視。李勇認為，“固收+”產(chǎn)品滿足了投資者在獲得原有純債收益的基礎上，博取了相對穩(wěn)定高額收益的需求。而“+”選擇指數(shù)增強類產(chǎn)品主要有兩方面的優(yōu)勢：首先，指數(shù)增強暗含投資者對證券市場長期看好，這意味著長期來看指數(shù)這個底層資產(chǎn)會有相對確定的預期收益；其次，對于收益來源多樣的“固收+”產(chǎn)品基金，指數(shù)增強能夠使資產(chǎn)配置框架及比較基準更加清晰。

    從投資策略上看，大多數(shù)指增類產(chǎn)品通過量化多因子的方法來實現(xiàn)指數(shù)增強。李勇表示，指數(shù)量化增強策略通常會通過量價因子、投資者行為因子、輿情因子等多因子來對指數(shù)中的個股機型篩選、調(diào)倉，因此其具備綜合評定能力強、透明度高的優(yōu)勢，能夠幫助投資者更加準確認識市場。從歷史數(shù)據(jù)上看，在震蕩市中，量化策略具備更強的風險抵御能力。

    （CIS）