證券時報記者 杜曉彤 李穎超

    一向以“穩(wěn)健”著稱的銀行理財產(chǎn)品，近期也難抵行情震蕩，且破凈產(chǎn)品數(shù)量出現(xiàn)了小幅增加。

    證券時報記者查閱Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至3月17日，全市場28821只銀行理財產(chǎn)品中（包含銀行發(fā)行的和銀行理財子公司發(fā)行的），破凈產(chǎn)品已達2036只，其中尚有2342只產(chǎn)品累計凈值等于“1”，觸及破凈邊緣。

    “基金跌就算了，問題是為什么連銀行理財也在跌？”一位購買了某城商行理財子公司發(fā)行產(chǎn)品的客戶表示不解。

    近段時間，這樣的情況比比皆是。多位受訪銀行理財經(jīng)理告訴證券時報記者，已有不少客戶前來問詢理財產(chǎn)品凈值波動的原因。“一些客戶自身本就風(fēng)險偏好相對較低，未曾預(yù)料到銀行理財產(chǎn)品也會出現(xiàn)多日低迷的情況。”一位銀行理財經(jīng)理表示。

    證券時報記者從多家銀行客戶經(jīng)理處了解到，盡管前來問詢的客戶較多，但當(dāng)前極少有客戶選擇贖回操作。

    “一方面現(xiàn)在是市場低谷，誰也不想輕易割肉；另一方面很多銀行理財產(chǎn)品都是有封閉期的，現(xiàn)在很多客戶在封閉期內(nèi)自然無法贖回。”一位銀行理財經(jīng)理說，目前其所在機構(gòu)尚未感到銀行理財產(chǎn)品有贖回壓力。

    “打破剛兌”、走向“真資管”的銀行理財產(chǎn)品，必然要不斷面對市場的考驗，只有表現(xiàn)更好的產(chǎn)品才能贏得客戶青睞。因此，如何充分運用各類資產(chǎn)與策略，更好地應(yīng)對行情波動，也成為當(dāng)下擺在銀行理財子公司面前的一道必答題。

    興銀理財相關(guān)負責(zé)人告訴證券時報記者，一般而言，經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的時候股票好于債券，經(jīng)濟惡化的時候債券占據(jù)優(yōu)勢，因此債券和適量股票搭配的產(chǎn)品，可以很好地抵御御經(jīng)濟周期的變化，即利用“股債蹺蹺板”給予客戶穩(wěn)定的回報。

    “債券相對波動較小，作為產(chǎn)品或者底倉資產(chǎn)可以提供穩(wěn)健的收益。不過在資管新規(guī)對市值化的嚴格要求下，債券資產(chǎn)亦會隨著經(jīng)濟的變化產(chǎn)生波動。”上述負責(zé)人進一步表示，股票長期收益高于固收，但短期波動很大，作為風(fēng)險資產(chǎn)可以為產(chǎn)品提升收益。

    但是，股票和債券在高通脹或者流動性收縮時也會發(fā)生“雙殺”的情形。上述人士補充道，這個時候則需要增加一些反脆弱的策略，比如期權(quán)策略和趨勢策略，“這些策略在出現(xiàn)黑天鵝或者灰犀牛的時候出現(xiàn)較好的收益，可以階段性對沖股債雙殺的情形。”

    “銀行理財產(chǎn)品以固收投資為主，注重‘安全墊’積累，堅持穩(wěn)健策略，追求控制回撤。”工銀理財方面表示，在市場風(fēng)險釋放過程中，該行的投資團隊也在及時調(diào)整策略：首先，通過調(diào)整債券組合久期、控制利率風(fēng)險、提高票息收入等方式穩(wěn)定固收投資，充分發(fā)揮高票息資產(chǎn)的“穩(wěn)定器”作用；其次，加強市場分析研判，堅持多元均衡配置策略，通過多資產(chǎn)、多策略降低單一資產(chǎn)和策略的波動風(fēng)險；最后，根據(jù)市場形勢靈活調(diào)整股票倉位，積極應(yīng)對市場變化，力爭在收益和風(fēng)險之間做好平衡，提高風(fēng)險收益性價比。