上市兩年以來，廣大特材（688186.SH）逐漸吸引了機構投資者的目光，但是其股價卻跌得“慘不忍睹”，幾乎創(chuàng)了上市以來的新低。

    3月22日，廣大特材以下跌1.60%報收28.66元，今年以來股價已經(jīng)下跌了36.43%。

    目前，廣大特材的市值降至60.76億，較去年9月22日的152.71億市值已經(jīng)蒸發(fā)了91.95億。

    就在股價低迷之際，廣大特材披露了2021年年報，業(yè)績僅同比增長1.7%，且要低于此前業(yè)績快報中預測的“同比增長3.07%”。

    廣大特材相關人士此前向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，之前披露的業(yè)績快報，并沒有經(jīng)過會計師的審計，是公司內(nèi)部測算的，所以與年報數(shù)據(jù)會有一點不同。“我們在業(yè)績快報里面也寫到，最后數(shù)據(jù)還是以會計師審計的年報為準。”

    經(jīng)營性現(xiàn)金流連續(xù)三年為負

    資料顯示，廣大特材主要從事高端裝備特鋼材料和新能源風電零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，核心產(chǎn)品包括齒輪鋼、模具鋼、高溫合金、特種不銹鋼、風電鑄件、風電主軸、風電精密機械部件及其他類零部件等。

    其2021年年報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入27.37億元，同比增長51.2%；歸母凈利潤為1.76億元，同比增長1.7%。

    對于營業(yè)收入的同比增長，廣大特材的解釋是“報告期內(nèi)適逢海上風電‘搶裝潮’，公司布局的風電大型鑄件產(chǎn)能逐步釋放帶來增量收入；同時，報告期內(nèi)新設控股子公司廣大東汽實現(xiàn)一定的營業(yè)收入。”

    但是，從單季度的業(yè)績來看，廣大特材在去年第四季度出現(xiàn)虧損。

    廣大特材2021年年報顯示，公司第一季度到第四季度的歸母凈利潤分別是0.65億元、0.85億元、0.41億元和-0.14億元。從環(huán)比角度來看，廣大特材去年第四季度的歸母凈利潤環(huán)比減少了135.6%。

    對此，民生證券研報認為，業(yè)績環(huán)比減少主要來自于毛利（-659萬元）、信用減值損失（-1487萬元）、管理費用（-1893萬元）和研發(fā)費用（-5046萬元），毛利的減少主要在于原料成本上升。

    21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，廣大特材2021年主營業(yè)務產(chǎn)品毛利率為18.58%，較2020年同期減少5.35個百分點。

    對此，廣大特材的解釋是“報告期內(nèi)原計入銷售費用的運費調(diào)整計入公司營業(yè)成本；2021年度新增控股子公司廣大東汽，因公司新設整體毛利率較低；同時受外部市場環(huán)境影響，公司生產(chǎn)所需原材料價格有所波動所致。”

    有一點值得注意，廣大特材2021年“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”為-6.96億元，這是繼2019年-0.24億元和2020年-1.63億元之后，該公司“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”連續(xù)三年為負。

    “主要是我們購買原材料、商品的時候用的都是現(xiàn)金，而我們銷售商品的時候回來的票據(jù)多一些，使得收到的經(jīng)營現(xiàn)金減少。相關規(guī)定要求，票據(jù)是不計入經(jīng)營性現(xiàn)金流的，所以才會出現(xiàn)這種局面。”上述廣大特材人士如是說。

    工銀瑞信去年四季度大幅調(diào)倉

    隨著我國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的高速發(fā)展，化石能源短缺，環(huán)境污染加劇以及溫室氣體減排壓力，對國民經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的限制作用逐漸顯現(xiàn)，大力發(fā)展以風電為代表的清潔能源已經(jīng)成為國家戰(zhàn)略選擇。

    根據(jù)國家能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年12月，全國風電累計裝機容量32848萬千瓦，同比增長16.6%。2021年1-12月，全國風電新增并網(wǎng)裝機容量4757萬千瓦，其中陸上風電新增裝機3067萬千瓦，海上風電新增裝機1690萬千瓦。

    “我們肯定是在風電鑄件領域的第一梯隊。”上述廣大特材人士表示，在風電鑄件領域，全球風電鑄件目前80%以上產(chǎn)能集中在我國，其余20%產(chǎn)能主要位于歐洲和印度等。但是，風電大型鑄件各項技術指標難度較高，目前僅有日月股份等少數(shù)企業(yè)具有相應的能力，公司在技術儲備及生產(chǎn)規(guī)模方面處于行業(yè)內(nèi)第一梯隊，“今年以來，陸上、海上風電的訂單都明顯增加。”

    截至目前，廣大特材已與明陽智能、中國東方電氣集團所屬單位、遠景科技、運達風電等國內(nèi)大型主機廠商形成穩(wěn)定的業(yè)務合作關系，先后成為其風電機組鑄件供應商。

    在采訪中，21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，廣大特材的技改項目二期及配套精加工項目預計于2022年一季度末完成相關設備的安裝調(diào)試。完全投產(chǎn)后，廣大特材將成為國內(nèi)少數(shù)具備年產(chǎn)20萬噸單機容量5.5MW以上風電大型鑄件產(chǎn)品鑄造和精加工能力的風電零部件企業(yè)，規(guī)模效應將逐步顯現(xiàn)。

    國泰君安證券的研報認為，2021年我國陸上風電裝機容量35GW，隨著風電成本繼續(xù)降低，“結(jié)合目前招標情況，我們預期2022年陸上風電裝機量仍將進一步上升，陸上風電需求旺盛。我們預期公司風電鑄件訂單情況良好，陸風的占比將上升，公司風電鑄件產(chǎn)能將穩(wěn)步釋放。”

    但是，機構投資者對于廣大特材的價值充滿分歧，廣發(fā)基金一只產(chǎn)品大幅建倉，而原本15只產(chǎn)品持股的工銀瑞信基金卻大幅調(diào)倉。

    和去年三季度相比，廣大特材2021年前十大流通股股東略有變化，原本持有296.6761萬股的泰達宏利轉(zhuǎn)型機遇基金、持有246.157萬股的工銀瑞信新金融基金全部退出前十大流通股股東，而新進入者是廣發(fā)多因子基金，以持有283.8086萬股位列第5大流通股股東。

    數(shù)據(jù)顯示，對廣大特材調(diào)倉較大的基金公司主要是工銀瑞信基金，截至去年四季度末，該基金公司旗下尚有10只基金持有廣大特材，但去年三季度末時，該基金公司有15只基金持有廣大特材。

    除去工銀瑞信新金融基金在去年四季度大幅減持以外，上述持有廣大特材的10只基金中，工銀瑞信新藍籌減持了21.13萬，但是工銀瑞信中小盤成長、工銀瑞信高端制造行業(yè)、工銀瑞信景氣優(yōu)選和工銀瑞信紅利都加倉了廣大特材，分別增持了158.01萬股、91.8萬股、11萬股和2.84萬股。

    自上市以來，廣大特材的股價表現(xiàn)實在令投資者失望，該股2020年2月11日上市當天創(chuàng)出77.28元高價之后，至今再也沒有觸碰到那個價格，并且自2021年9月22日之后幾乎一直處于下跌狀態(tài)。

    2022年3月22日，廣大特材以下跌1.60%報收28.36元，今年以來股價已經(jīng)下跌了36.43%。公司市值為60.76億，較去年9月22日已經(jīng)蒸發(fā)了91.95億。

    “這個股價，我們也沒有辦法控制的，我們只能把最真實的經(jīng)營情況告訴給投資者。”上述廣大特材人士如是說。