粵開(kāi)證券：市場(chǎng)有望進(jìn)入右側(cè)機(jī)會(huì)，看好二季度行情

    隨著疫苗研發(fā)進(jìn)展逐步推進(jìn)，事件性因素對(duì)國(guó)內(nèi)的影響邊際向好，在基本面、技術(shù)面及政策面的支撐之下，指數(shù)繼續(xù)向下的空間較為有限。

    短期震蕩的概率依舊存在，反復(fù)磨底能夠使底部更加夯實(shí)。目前A股的擾動(dòng)因素主要來(lái)自于外圍市場(chǎng)，市場(chǎng)的流動(dòng)性趨緊，以及事件性因素導(dǎo)致對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期增強(qiáng)，在不確定性落地之前，市場(chǎng)依舊存在震蕩的可能。市場(chǎng)正處于階段底部，反復(fù)磨底能夠進(jìn)一步消化風(fēng)險(xiǎn)，使底部更加夯實(shí)。

    連續(xù)大幅波動(dòng)后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到較大程度釋放，若流動(dòng)性緊張的情況以及事件性因素?cái)_動(dòng)得以緩解，外圍市場(chǎng)將存在企穩(wěn)預(yù)期，帶動(dòng)A股出現(xiàn)反彈。需求回暖有望助推A股進(jìn)入右側(cè)機(jī)會(huì)，看好二季度行情。隨著復(fù)工持續(xù)推進(jìn)，復(fù)工效應(yīng)初步顯現(xiàn)，前期受事件性因素?cái)_動(dòng)的相關(guān)行業(yè)景氣復(fù)蘇值得期待，二季報(bào)業(yè)績(jī)可能存在邊際改善。一季報(bào)業(yè)績(jī)窗口期過(guò)后，資金有可能轉(zhuǎn)而配置一些二季報(bào)業(yè)績(jī)存在向好預(yù)期的板塊。同時(shí)值得注意的是，一季報(bào)業(yè)績(jī)窗口期臨近，部分行業(yè)存在業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)，短期重點(diǎn)尋找確定性較高的領(lǐng)域。

    中銀證券：海外沖擊尚存，短期波動(dòng)增加

    市場(chǎng)短期波動(dòng)增加，風(fēng)格漸趨均衡。國(guó)內(nèi)疫情發(fā)展已經(jīng)大概率進(jìn)入第三階段，全年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下修以及短期流動(dòng)性預(yù)期暫緩使得2月以來(lái)受到流動(dòng)性寬松及逆周期政策帶來(lái)的盈利預(yù)期快速回暖推動(dòng)的分母端行情或告一段落。經(jīng)歷了前期的快速上行當(dāng)前A股估值水平橫縱向?qū)Ρ认码y言低位，而海外市場(chǎng)沖擊尚存，因此短期來(lái)看，A股或更易受到海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)影響。配置方面，短期來(lái)看，信用利差走闊、利率快速下行階段，低估值高股息板塊存在超額收益。而隨復(fù)工進(jìn)程推進(jìn)，受益于內(nèi)需修復(fù)的低估值周期板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)風(fēng)格將會(huì)逐步趨于均衡。但中期視角下，業(yè)績(jī)的相對(duì)趨勢(shì)變化是決定年度成長(zhǎng)主線行情的主要因素，成長(zhǎng)板塊行情仍處于業(yè)績(jī)釋放早期，堅(jiān)守中堅(jiān)企業(yè)主線。

    國(guó)信證券：全球沖擊下的A股行業(yè)配置方向

    當(dāng)前全球沖擊下A股的行業(yè)配置應(yīng)盡量圍繞現(xiàn)金流穩(wěn)定和需求影響較小這兩個(gè)方向進(jìn)行，當(dāng)然這兩個(gè)方向?qū)嶋H上也是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面，需求影響現(xiàn)金流。從目前情況來(lái)看，相比消費(fèi)、投資、外需等，需求受影響最小的無(wú)疑就是來(lái)自政府支出的需求。因此，行業(yè)配置方向上，繼續(xù)建議“趨利避害”，即不去抄底基本面確實(shí)受到影響的板塊，重點(diǎn)關(guān)注5G、半導(dǎo)體、醫(yī)療設(shè)備等需求和現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定更好的品種。

    中國(guó)銀河：國(guó)內(nèi)政策對(duì)沖海外市場(chǎng)恐慌壓力，A股調(diào)整蓄力

    展望后市，短期內(nèi)，雖受外圍聯(lián)動(dòng)效應(yīng)影響，A股或出現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，但從基本面上來(lái)看，當(dāng)前A股整體估值處在中樞偏低水平，具有較大投資價(jià)值，建議配置低位績(jī)優(yōu)股和深幅調(diào)整中的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)疫情控制實(shí)現(xiàn)先發(fā)利好，企業(yè)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，政策空間較大，流動(dòng)性充裕合理，A股具有較大向上發(fā)展的量能。

    國(guó)盛證券：底部區(qū)域：配置A股，做多中國(guó)

    三大信號(hào)出現(xiàn)，市場(chǎng)已處于底部區(qū)域。A股市場(chǎng)已處于底部區(qū)域。首先，美元指數(shù)沖高回落，顯示市場(chǎng)流動(dòng)性擠兌有所緩解、風(fēng)險(xiǎn)偏好開(kāi)始修復(fù)。其次，資金回流權(quán)益資產(chǎn)，顯示海外恐慌情緒有所消退。第三，經(jīng)歷前期急跌大跌后，海外調(diào)整斜率最大的時(shí)候或已過(guò)去，對(duì)A股的二階導(dǎo)也在弱化。再次強(qiáng)調(diào)價(jià)格比時(shí)間重要，中長(zhǎng)期配置A股、做多中國(guó)的黃金時(shí)段已經(jīng)出現(xiàn)。始終強(qiáng)調(diào)A股主要矛盾在國(guó)內(nèi)，是被“牽連”、“錯(cuò)殺”的市場(chǎng)，當(dāng)前已經(jīng)處于底部區(qū)域。但在外圍劇烈震蕩、市場(chǎng)情緒大幅波動(dòng)下，“精準(zhǔn)抄底”難度極大。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者，與其每天“猜底”，不如本著“價(jià)格比時(shí)間重要”的原則，尋找被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的和景氣趨勢(shì)確定的方向積極配置。當(dāng)前更是一個(gè)中長(zhǎng)期轉(zhuǎn)折點(diǎn)：一邊是衰退疫情疊加下美股十年牛市終結(jié)，另一邊是國(guó)內(nèi)體制優(yōu)勢(shì)+基本面韌性+股權(quán)投資時(shí)代下A股中長(zhǎng)期向好趨勢(shì)，全球龍頭將易主，當(dāng)前就是做多中國(guó)的黃金時(shí)段。