■本報(bào)記者 蘇向杲

    中小保險(xiǎn)公司的治理狀態(tài)再次受到監(jiān)管及保險(xiǎn)業(yè)的關(guān)注。

    4月16日至17日，銀保監(jiān)會(huì)召開(kāi)中小銀行及保險(xiǎn)公司公司治理培訓(xùn)座談會(huì)，會(huì)議指出，我國(guó)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)公司治理還存在明顯不足，特別是中小銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的問(wèn)題表現(xiàn)得更為突出。主要體現(xiàn)在一些機(jī)構(gòu)的股權(quán)關(guān)系不透明不規(guī)范、股東行為不合規(guī)不審慎、董事會(huì)履職有效性不足、高管層職責(zé)定位存在偏差、監(jiān)事會(huì)監(jiān)督不到位、戰(zhàn)略規(guī)劃和績(jī)效考核不科學(xué)等七方面。

    實(shí)際上，除內(nèi)部治理有多維度問(wèn)題之外，目前中小保險(xiǎn)公司也面臨著市場(chǎng)集中度較高、馬太效應(yīng)顯著等外部問(wèn)題。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)顯示，截至2017年年末，國(guó)內(nèi)人身險(xiǎn)公司共86家，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司共85家，合計(jì)191家。盡管保險(xiǎn)公司數(shù)量龐大，但2017年共有130家險(xiǎn)企的原保費(fèi)市場(chǎng)份額合計(jì)僅為9.13%，占比不足一成。

    具體來(lái)看，壽險(xiǎn)公司原保費(fèi)市場(chǎng)集中度較財(cái)險(xiǎn)公司更為集中。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，有60家人身險(xiǎn)公司（占人身險(xiǎn)公司數(shù)量的七成）原保費(fèi)市場(chǎng)份額合計(jì)僅占人身險(xiǎn)市場(chǎng)的9.7%；有70家財(cái)險(xiǎn)公司（占財(cái)險(xiǎn)公司數(shù)量的八成）原保費(fèi)市場(chǎng)份額合計(jì)僅占9.9%。

    多位券商研究員預(yù)判，隨著今年嚴(yán)監(jiān)管的持續(xù)，中小險(xiǎn)企將面臨更大的壓力，市場(chǎng)份額或出現(xiàn)進(jìn)一步下滑，大型險(xiǎn)企市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。例如，東北證券研究員張經(jīng)緯認(rèn)為，從嚴(yán)監(jiān)管下龍頭企業(yè)市占率穩(wěn)步提升，2018年或?qū)⒂萦摇?/p>

    大型壽險(xiǎn)公司“收割”失地

    隨著銀保監(jiān)會(huì)一系列嚴(yán)監(jiān)管政策的出臺(tái)，中小壽險(xiǎn)公司的市場(chǎng)份額進(jìn)一步遭到上市險(xiǎn)企等大型險(xiǎn)企的蠶食，大型險(xiǎn)企份額出現(xiàn)回升。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，2017年，上市壽險(xiǎn)公司市場(chǎng)份額由去年一季度的48%逐步回升至年末的53%，終止了自2014年以來(lái)加速下滑的趨勢(shì)。

    整體來(lái)看，86家壽險(xiǎn)公司中，市場(chǎng)份額排名前十的險(xiǎn)企分別為國(guó)壽股份、平安人壽、安邦人壽、太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、太平人壽、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)、華夏人壽、富德生命人壽，份額分別為19.7%、14.2%、7.3%、6.7%、4.4%、4.4%、4.2%、4.1%、3.3%、3.1%，合計(jì)達(dá)71.3%。

    引人注意的是，有64家壽險(xiǎn)公司原保費(fèi)市場(chǎng)份額均不足1%，包括陸家嘴國(guó)泰、匯豐人壽、國(guó)聯(lián)人壽、橫琴人壽、君龍人壽、信美人壽、中韓人壽、中華人壽等險(xiǎn)企。

    華泰證券研報(bào)認(rèn)為，我國(guó)中小險(xiǎn)企由于規(guī)模較小、代理人隊(duì)伍布局尚不完善，與大型險(xiǎn)企相比還有較大差距，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上以理財(cái)型產(chǎn)品沖規(guī)模的模式在新環(huán)境下發(fā)展的可持續(xù)性較弱。

    中小壽險(xiǎn)公司的發(fā)展?fàn)顩r也受到了監(jiān)管層的注意。本報(bào)記者獲悉，中保協(xié)前不久下發(fā)了《關(guān)于開(kāi)展“中小人身險(xiǎn)公司扶持政策研究”課題調(diào)研的通知》，擬對(duì)中小人身險(xiǎn)公司進(jìn)行調(diào)研，課題組將以保險(xiǎn)公司提交政策建議為基礎(chǔ)開(kāi)展研究，待完成政策建議報(bào)告后提交銀保監(jiān)會(huì)。

    中保協(xié)報(bào)告也表示，中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)迎來(lái)發(fā)展黃金期，但馬太效應(yīng)顯著。從凈利潤(rùn)來(lái)看，2014年至2016年，中小公司行業(yè)利潤(rùn)占比分別為20.14%、23.2%、19.32%，利潤(rùn)占比呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。

    報(bào)告提到，一方面，持續(xù)發(fā)展的行業(yè)前景和壽險(xiǎn)業(yè)的金融屬性持續(xù)吸引新鮮資本流入。2017年7月份召開(kāi)的全國(guó)金融工作會(huì)議，將保險(xiǎn)定位為“發(fā)揮長(zhǎng)期穩(wěn)健風(fēng)險(xiǎn)管理和保障的功能”，多項(xiàng)監(jiān)管政策規(guī)定陸續(xù)出臺(tái)，旨在“降杠桿、限結(jié)構(gòu)、控資產(chǎn)、防風(fēng)險(xiǎn)”，從多方面驅(qū)動(dòng)向“保險(xiǎn)業(yè)姓保”轉(zhuǎn)型。

    另一方面，壽險(xiǎn)業(yè)馬太效應(yīng)加劇，不僅表現(xiàn)在增長(zhǎng)數(shù)量上，更體現(xiàn)在質(zhì)量上。2012年-2016年，我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)1.2萬(wàn)億元，七家大公司占比約40%。壽險(xiǎn)公司高價(jià)值業(yè)務(wù)的最主要代理人渠道，呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)；其中大公司通過(guò)更加成熟的自我發(fā)展機(jī)制，分享了代理人增員的絕大部分紅利，招募到接近90%的新增人力。

    商車(chē)費(fèi)改后財(cái)險(xiǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

    壽險(xiǎn)行業(yè)集中度較高，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)更高。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)顯示，去年財(cái)險(xiǎn)公司原保費(fèi)市場(chǎng)份額排名前十的險(xiǎn)企分別為人保股份、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)、國(guó)壽財(cái)產(chǎn)、中華聯(lián)合、大地財(cái)產(chǎn)、陽(yáng)光財(cái)產(chǎn)、太平保險(xiǎn)、出口信用、天安財(cái)險(xiǎn)，份額分別為33.1%、20.5%、9.9%、6.3%、3.7%、3.5%、3.2%、2.1%、1.8%、1.3%。

    其中，人保股份、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)這“三大巨頭”合計(jì)市場(chǎng)份額達(dá)到了63.5%。受大型險(xiǎn)企擠壓，有74家財(cái)險(xiǎn)公司市場(chǎng)份額均不足1%，有27家市場(chǎng)份額不足0.1%。總體來(lái)看，有70家財(cái)險(xiǎn)公司（占財(cái)險(xiǎn)公司數(shù)量的八成）原保費(fèi)市場(chǎng)份額合計(jì)僅占9.9%。

    從大型財(cái)險(xiǎn)公司與中小財(cái)險(xiǎn)公司的競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，“二次費(fèi)改雖或令2018年車(chē)均保費(fèi)承壓，但將利好定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)管控能力更強(qiáng)的大型險(xiǎn)企。“招銀國(guó)際研究報(bào)告表示。

    申萬(wàn)宏源證券的研報(bào)也認(rèn)為，龍頭險(xiǎn)企強(qiáng)者恒強(qiáng)。伴隨第三次商車(chē)費(fèi)改推進(jìn)，車(chē)險(xiǎn)價(jià)格面臨一定價(jià)格下行的壓力，行業(yè)龍頭險(xiǎn)企規(guī)模及后臺(tái)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，在政策壓力下預(yù)期賠付率有所提升、費(fèi)用率進(jìn)一步壓縮，憑借人保、平安、太保的龍頭地位以及汽車(chē)保有量的增加，大型險(xiǎn)企車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的承保利潤(rùn)有望維持。