近期，上海收錢吧互聯(lián)網(wǎng)科技股份有限公司（下稱“收錢吧”）擬在創(chuàng)業(yè)板上市，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。收錢吧是業(yè)內(nèi)頭部平臺(tái)，其上市舉動(dòng)，被市場(chǎng)視作積極信號(hào)——在夾縫中求生存、頗受詬病的聚合支付行業(yè)終于有了新方向。

    在受訪人士看來(lái)，眼下出現(xiàn)擬上市個(gè)體，對(duì)行業(yè)而言具有提振意義。但這門生意想要賺錢也并不容易：一是監(jiān)管利劍高懸，嚴(yán)監(jiān)管將持續(xù)；二是盈利單一，主要靠返傭分潤(rùn)；三是市場(chǎng)擴(kuò)容放緩，巨頭入局，競(jìng)爭(zhēng)激烈。

    邊規(guī)范邊發(fā)展

    聚合支付服務(wù)于第三方支付機(jī)構(gòu)，在過(guò)去發(fā)展中出現(xiàn)過(guò)不少違規(guī)問(wèn)題，是監(jiān)管部門的整治重點(diǎn)，近幾年已有大量服務(wù)商退出市場(chǎng)，在去年備案制啟動(dòng)后，行業(yè)如今進(jìn)入合規(guī)發(fā)展階段。

    “收錢吧沖刺上市無(wú)疑為聚合支付業(yè)態(tài)注入強(qiáng)心劑，表明技術(shù)驅(qū)動(dòng)的服務(wù)型支付機(jī)構(gòu)還是有光明前景的。”關(guān)注支付行業(yè)的麻袋研究院高級(jí)研究員蘇筱芮告訴記者。

    在多位受訪人士看來(lái)，有服務(wù)商啟動(dòng)上市，對(duì)行業(yè)多少有些提振作用，意味著整個(gè)行業(yè)確實(shí)在朝著合規(guī)的方向進(jìn)發(fā)，在持續(xù)有序發(fā)展之中。

    記者了解到，合規(guī)發(fā)展是近年來(lái)聚合支付行業(yè)面臨的頭號(hào)問(wèn)題。

    所謂聚合支付，也被稱為“第四方支付”，將各種支付場(chǎng)景、支付方式、支付服務(wù)等整合到一起，形成統(tǒng)一的平臺(tái)來(lái)提供服務(wù)。例如將微信支付、支付寶支付等各種支付方式集合到一起，形成一張支付碼，商家可以使用這張支付碼，繞開(kāi)了提供多場(chǎng)景支付方式的難題。服務(wù)商不進(jìn)行資金清算，也不需要支付牌照。

    這一方式有存在的商業(yè)理由——其高效解決了消費(fèi)者對(duì)支付時(shí)“碼牌林立”的困擾。在2016年前后，聚合支付行業(yè)開(kāi)始爆發(fā)式增長(zhǎng)。一批老牌支付機(jī)構(gòu)如拉卡拉、通聯(lián)支付等都加入其間，一時(shí)間“硝煙四起”。

    “聚合支付直接觸達(dá)商戶，相當(dāng)于解決了支付機(jī)構(gòu)‘最后一公里’的問(wèn)題。說(shuō)白了，就是做兩大支付巨頭的生意。”一位支付行業(yè)人士告訴記者，前兩年高峰時(shí)期，市場(chǎng)上估計(jì)有2萬(wàn)家各類服務(wù)商。

    問(wèn)題隨之而來(lái)——聚合支付進(jìn)入門檻較低，大多是無(wú)牌上崗，卻做起了收單業(yè)務(wù)，“二清”違規(guī)問(wèn)題普遍存在，甚至部分服務(wù)商還為賭博等違法違規(guī)行為提供資金清算。“二清”是指無(wú)資質(zhì)機(jī)構(gòu)提供清算等服務(wù)，容易產(chǎn)生資金挪用等風(fēng)險(xiǎn)，因此一直是監(jiān)管整治的重點(diǎn)問(wèn)題。上述行業(yè)人士觀點(diǎn)一致，這實(shí)際上就是一個(gè)監(jiān)管真空地帶。

    2017年，監(jiān)管部門出手整頓聚合支付行業(yè)，要求參與機(jī)構(gòu)進(jìn)行整改，當(dāng)年就有大量服務(wù)商退出市場(chǎng)。2018年，隨著支付業(yè)“斷直連”推進(jìn)，聚合支付合規(guī)性被認(rèn)可。但市場(chǎng)的惡性競(jìng)爭(zhēng)開(kāi)始風(fēng)行，為了搶商戶，不少服務(wù)商打起了“0費(fèi)率”價(jià)格戰(zhàn)。

    備案制時(shí)代開(kāi)啟

    真正迎來(lái)合規(guī)管理的是備案制的啟動(dòng)。去年8月，中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)發(fā)布《收單外包服務(wù)機(jī)構(gòu)備案管理辦法》，包括聚合支付在內(nèi)的收單外包服務(wù)開(kāi)啟備案制。隨后，協(xié)會(huì)又發(fā)布關(guān)于收單外包服務(wù)機(jī)構(gòu)提交《承諾書(shū)》的通知。

    《承諾書(shū)》通知要求，聚合支付服務(wù)商須承諾“四不”：不從事收單核心業(yè)務(wù)，不進(jìn)行二次清算，不為違法違規(guī)活動(dòng)提供服務(wù)，不能存在其他違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)行為。

    對(duì)于備案制，多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，這意味著包括聚合支付在內(nèi)的收單外包強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，行業(yè)將從“野蠻生長(zhǎng)”規(guī)范為“有序發(fā)展”，不合規(guī)的服務(wù)商將徹底出局。

    中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)最新披露信息顯示，截至目前，有61家聚合支付類型機(jī)構(gòu)備案成功，包括：收錢吧、合利寶、隨行付、盒子信息、匯付數(shù)據(jù)等。

    不過(guò)，行業(yè)在實(shí)際發(fā)展過(guò)程中尚有許多短板亟待解決。蘇筱芮認(rèn)為，聚合支付面臨的合規(guī)難點(diǎn)主要還是反洗錢、反恐怖融資等，服務(wù)商需要加強(qiáng)風(fēng)控管理。

    根據(jù)2021年人民銀行工作會(huì)議傳遞出的信息，支付行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管還將持續(xù)。會(huì)議提出，將深入推進(jìn)支付行業(yè)治理現(xiàn)代化、強(qiáng)化支付領(lǐng)域監(jiān)管。

    未來(lái)賺錢可能更難

    盡管合規(guī)性得到監(jiān)管部門認(rèn)可，但聚合支付這門“寄生”于第三方支付機(jī)構(gòu)的生意，仍面臨諸多挑戰(zhàn)。

    聚合支付服務(wù)商的收入來(lái)源，主要是靠支付手續(xù)費(fèi)返傭分潤(rùn)，也就是根據(jù)交易金額收取一定的手續(xù)費(fèi)，再與第三方支付機(jī)構(gòu)分潤(rùn)。其賺錢邏輯在于，靠規(guī)模起量——支付交易量越大，返傭才會(huì)越多。但現(xiàn)如今的支付市場(chǎng)已不同于早些年，市場(chǎng)幾乎接近“天花板”，增速明顯放緩。

    “這個(gè)行業(yè)增速一定是在降低的，因?yàn)樾袠I(yè)、用戶滲透率已經(jīng)很高。”支付行業(yè)分析師王蓬博向記者表示。

    行業(yè)另一大收入來(lái)源，在于第三方支付機(jī)構(gòu)為拓展市場(chǎng)給予服務(wù)商的激勵(lì)。上述支付行業(yè)人士說(shuō)，前些年兩大支付巨頭給的補(bǔ)貼不少，這些差不多能覆蓋他們組建團(tuán)隊(duì)拓展商戶、鋪設(shè)掃碼設(shè)備等成本。

    不過(guò)，吃補(bǔ)貼紅利的好日子也快到頭了。在王蓬博看來(lái)，聚合支付服務(wù)商賺的都是辛苦錢，但現(xiàn)在巨頭基本上也不給什么補(bǔ)貼了。

    再者，聚合支付正成為支付行業(yè)主流玩法，商業(yè)銀行、互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入局，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也十分激烈。比如，去年4月，京東數(shù)科收購(gòu)聚合支付平臺(tái)樂(lè)惠正式入局。

    蘇筱芮觀察認(rèn)為，嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下，聚合支付行業(yè)還是有一些明顯變化，這體現(xiàn)在：一是業(yè)務(wù)多元化，為客戶提供更多增值服務(wù)與綜合解決方案，例如，收錢吧試水智慧門店、智能營(yíng)銷等。二是打造生態(tài)圈。近兩年，巨頭頻頻發(fā)力聚合支付，目的是將聚合支付與自身生態(tài)融為一體。三是向海外尋求更廣闊的機(jī)會(huì)。

    上市也是尋求出路的一種方式。“上市募集資金后，就有條件在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，開(kāi)拓一些增值服務(wù)來(lái)增加收入。”王蓬博認(rèn)為。

    聚合支付發(fā)展到目前，這些服務(wù)商手中也掌握了不少信息和數(shù)據(jù)。在盈利較為有限的情況下，記者了解到，很多服務(wù)商已經(jīng)靠消費(fèi)金融、貸款等衍生業(yè)務(wù)彌補(bǔ)收入。