本報訊 （記者李靜）12月17日，巴奴國際控股有限公司（以下簡稱：巴奴）更新了向港交所提交的招股說明書，多項(xiàng)核心指標(biāo)表現(xiàn)亮眼：2025年前三季度，經(jīng)調(diào)整利潤達(dá)2.4億元，同比大幅增長80.8%；收入達(dá)20.8億元，同比增長24.5%。2025年前三季度，同店銷售增長率達(dá)4.3%。在翻臺率上，前三季度穩(wěn)定在3.6次/天，同比提升0.5次/天，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

    在二十余年的發(fā)展中，巴奴堅(jiān)持產(chǎn)品主義，通過供應(yīng)鏈系統(tǒng)化整合、數(shù)字化賦能與精細(xì)化運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)了盈利能力與規(guī)模擴(kuò)張的雙重提升，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)營韌性與增長潛力。

    堅(jiān)守產(chǎn)品主義

    瞄準(zhǔn)品質(zhì)消費(fèi)賽道

    根據(jù)沙利文報告，巴奴是中國品質(zhì)火鍋市場中按收入計的最大火鍋品牌，致力為消費(fèi)者呈現(xiàn)“自然的美味”。巴奴以“毛肚+菌湯”為招牌：毛肚采用更健康的木瓜蛋白酶技術(shù)發(fā)制，甚至遠(yuǎn)赴新西蘭牧場，將優(yōu)質(zhì)毛肚送上國人餐桌；菌湯則嚴(yán)選云貴高原野山菌，堅(jiān)持門店每日現(xiàn)熬。此外，通過“蔬菜月月新”和“365天鮮筍不斷供”等舉措，巴奴持續(xù)提供新鮮、高品質(zhì)的火鍋體驗(yàn)。

    圖源：企業(yè)供圖

    以產(chǎn)品為核心紐帶，不斷積累忠誠客戶群體，驅(qū)動復(fù)購提升與業(yè)績的持續(xù)增長。業(yè)績期內(nèi)，巴奴會員數(shù)量由2022年初的約370萬人增長至2025年9月30日的超1480萬人。

    第三代供應(yīng)鏈

    一場事關(guān)效率與品質(zhì)的精密調(diào)度

    據(jù)招股書，巴奴第三代供應(yīng)鏈核心運(yùn)營理念為：“能冷鮮不冷凍，能天然不添加，能當(dāng)天不隔夜”，通過“一天一配”物流體系，從中央廚房直達(dá)全國門店，為保障食材始終如一的高品質(zhì)，每家中央廚房的覆蓋半徑可達(dá)600公里，實(shí)現(xiàn)24小時新鮮配送至門店。

    這套覆蓋全國46個城市、支撐160余家直營門店的龐大網(wǎng)絡(luò)，包含了5座集倉儲物流于一體的綜合性中央廚房與1家專業(yè)化底料加工廠，服務(wù)范圍遍及中國大陸14個省級行政區(qū)。

    這在運(yùn)營層面帶來了結(jié)構(gòu)性效率提升：系統(tǒng)化的供應(yīng)鏈能力顯著降低了門店對復(fù)雜設(shè)備和大量人力的依賴，壓縮了后廚與存儲空間，使得月均坪效在三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了從2022年的1600元/平方米提升至2025年前三季度的2600元/平方米的顯著增長，門店經(jīng)營利潤率水平從2022年的15.2%提升至2025年前三季度的24.3%。

    高度標(biāo)準(zhǔn)的門店盈利模型

    支撐跨區(qū)域快速增長

    二十余年的深耕，巴奴對產(chǎn)品品質(zhì)近乎的“偏執(zhí)”追求與穩(wěn)健的口碑沉淀，匯聚起獨(dú)特的品牌勢能。這種基于品質(zhì)的信任，能夠使巴奴超越傳統(tǒng)的市場培育周期，實(shí)現(xiàn)“首店即標(biāo)桿”的快速起勢。

    例如，2024年新進(jìn)入的四個城市，其首店在開業(yè)首月便取得了平均約4.8次/天的翻臺率（據(jù)弗若斯特沙利文報告，超過行業(yè)平均水平）。

    支撐這一快速起勢的，是“門店未動，供應(yīng)鏈先行”的硬核布局。在進(jìn)入新市場前，中央廚房等基礎(chǔ)設(shè)施已率先落地，構(gòu)建起區(qū)域擴(kuò)張的實(shí)體骨架。

    在此基礎(chǔ)上，巴奴一體化的數(shù)字應(yīng)用成為驅(qū)動增長的“血液系統(tǒng)”。它貫穿采購、生產(chǎn)、物流到運(yùn)營全鏈路，不僅實(shí)現(xiàn)單店效率躍升——如通過智能庫存管理，使庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在2022至2024年間下降約40%，更關(guān)鍵的是，它系統(tǒng)化地支撐了區(qū)域網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的拓展，實(shí)現(xiàn)從單店標(biāo)桿到多店高效復(fù)制的平滑過渡——既穩(wěn)扎穩(wěn)打，又能持續(xù)賺錢，構(gòu)建起可持續(xù)的增長閉環(huán)。

    招股書顯示，2025年前三季度，巴奴經(jīng)調(diào)整利潤同比大幅增長80.8%，增長勢頭強(qiáng)勁，據(jù)公開報道，巴奴在2025年底還將開20余家店。

    餐飲行業(yè)新賽點(diǎn)

    贏在“更敏捷的大腦”

    與傳統(tǒng)餐企的人才路線不同，巴奴在高管團(tuán)隊(duì)上打造了一支由跨行業(yè)精英組成的年輕、多元、職業(yè)化的核心管理團(tuán)隊(duì)。這樣的團(tuán)隊(duì)配置更具創(chuàng)新活力與執(zhí)行沖勁，并且對年輕消費(fèi)趨勢擁有敏銳感知，能快速響應(yīng)市場變化、搶占先機(jī)。此外，跨界背景賦予其在供應(yīng)鏈、資本運(yùn)作與戰(zhàn)略規(guī)劃等關(guān)鍵領(lǐng)域的獨(dú)特視野，不僅構(gòu)建起難以復(fù)制的組織競爭力，也為行業(yè)提供了組織創(chuàng)新的成功范例。

    在人才儲備上，巴奴同樣注重系統(tǒng)性布局。巴奴以校園招聘為基礎(chǔ)，持續(xù)選拔優(yōu)秀的大學(xué)畢業(yè)生進(jìn)入高管及營運(yùn)人才儲備體系，構(gòu)建穩(wěn)定、高素質(zhì)的后備梯隊(duì)。因此，其門店服務(wù)團(tuán)隊(duì)中不乏985、211高校畢業(yè)生，形成了從一線到高層可持續(xù)輸送的人才通道。

    占比80%

    起源于下沉市場

    “高端品牌無法走進(jìn)下沉市場”是一種由來已久的行業(yè)偏見。而一個更為有趣事實(shí)是，巴奴本身正是從下沉市場崛起、并成功反攻一線城市的典范，它的故事始于2001年的安陽，歷經(jīng)2009年進(jìn)入鄭州、2018年進(jìn)軍北京，一路“從下往上打”的成長軌跡，本身就打破了“高品質(zhì)餐飲只能自上而下滲透”的傳統(tǒng)認(rèn)知。

    巴奴超過80%的門店均分布于二、三、四線城市——這不僅是數(shù)字上的分布特征，更是一個具有標(biāo)志性意義的市場信號。它強(qiáng)有力地證明：高品質(zhì)的產(chǎn)品與服務(wù)，并非高線市場的專利，而是正在成為貫穿不同層級市場的普遍消費(fèi)動力。

    圖源：企業(yè)供圖

    這一布局背后，折射出中國消費(fèi)市場一場深刻的結(jié)構(gòu)性變遷：消費(fèi)者對品質(zhì)的追求已超越地域與城市層級的界限，逐漸演化為一種廣泛的價值共識。品質(zhì)消費(fèi)不再局限于少數(shù)人群或核心城市，而是持續(xù)向下沉市場扎實(shí)滲透，深入更廣闊的市場腹地。

    真正具有競爭力的品牌，恰恰能在看似“存量”的市場中，憑借扎實(shí)的品質(zhì)與體驗(yàn)，激活新的需求，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長。這不僅是品牌自身的戰(zhàn)略勝利，更印證了中國消費(fèi)升級進(jìn)程的縱深發(fā)展與消費(fèi)心態(tài)的成熟化轉(zhuǎn)向。

（編輯 張偉）