本報(bào)訊 （記者張文湘）8月26日，上海威爾泰工業(yè)自動化股份有限公司（以下簡稱“*ST威爾”）發(fā)布了關(guān)于深圳證券交易所并購重組問詢函的回復(fù)公告，就其收購上海紫江新材料科技股份有限公司（以下簡稱“紫江新材”）相關(guān)事宜，從標(biāo)的公司核心競爭力、業(yè)績趨勢、估值合理性、資金來源等問題進(jìn)行詳細(xì)回應(yīng)。

    借勢紫江新材謀雙主業(yè)布局

    公告顯示，紫江新材主營軟包鋰電池用鋁塑膜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。截至今年8月26日，紫江新材及其子公司共取得境內(nèi)專利權(quán)68項(xiàng)，其中發(fā)明專利18項(xiàng)，實(shí)用新型專利50項(xiàng)。2024年紫江新材鋁塑膜銷售量為5127.7萬平方米，中國國內(nèi)市場占有率達(dá)到22.2%，全球市場占有率達(dá)到14.6%，銷量排名國內(nèi)第一、全球第二。

    公告顯示，報(bào)告期內(nèi)，紫江新材積極拓展下游客戶，主動降低單一客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)，2024年度和2025年第一季度對比亞迪銷售比例已降低至22.69%和25.62%；同時(shí)積極開拓新客戶，2024年新增形成收入的客戶超過80家。技術(shù)層面，紫江新材積極布局固態(tài)電池用鋁塑膜產(chǎn)品，以適應(yīng)未來固態(tài)電池行業(yè)發(fā)展帶動的新增需求。

    公告披露，2025年第一季度，紫江新材鋁塑膜銷量1324.62萬平方米，營業(yè)收入1.55億元，凈利潤1012.26萬元，分別同比增長48.80%、26.31%和50.96%，業(yè)績下滑趨勢已經(jīng)扭轉(zhuǎn)。

    而行業(yè)前景方面，據(jù)EVTank數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，2030年全球鋁塑膜的出貨量將達(dá)到13.9億平方米，總體市場規(guī)模將達(dá)到160.7億元，其中中國鋁塑膜出貨量達(dá)到7.7億平方米。同時(shí)，目前國產(chǎn)鋁塑膜占比不到40%，紫江新材作為國產(chǎn)龍頭有望持續(xù)受益。

    在業(yè)務(wù)協(xié)同方面，*ST威爾在回復(fù)中指出，公司現(xiàn)有主營汽車檢具業(yè)務(wù)與紫江新材鋁塑膜業(yè)務(wù)同屬于汽車業(yè)務(wù)領(lǐng)域。雙方將基于汽車領(lǐng)域的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)展開合作，共享終端客戶資源，挖掘潛在業(yè)務(wù)機(jī)會，拓寬新的客戶渠道及應(yīng)用領(lǐng)域。

    *ST威爾在公告中表示，本次收購紫江新材交易完成后，公司將直接持有紫江新材51%股份，產(chǎn)業(yè)布局將延伸至鋁塑膜領(lǐng)域，形成“汽車檢具+鋁塑膜”的雙主業(yè)經(jīng)營格局。未來，公司將會把鋁塑膜業(yè)務(wù)作為戰(zhàn)略重點(diǎn)和重要發(fā)展方向，充分發(fā)揮上市公司與標(biāo)的公司的協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)上市公司的盈利能力和市場競爭力。

    估值邏輯清晰資金安排穩(wěn)健可控

    公告稱，估值與資金安排方面，紫江新材股東全部權(quán)益價(jià)值評估值為11億元，增值率105.61%，采用收益法作為本次評估結(jié)論。2025年至2029年，紫江新材營收預(yù)計(jì)從6.79億元增至11.07億元，銷量從5846.29萬平方米增至9807.46萬平方米，單價(jià)每年降幅1.00%。

    *ST威爾在公告中指出，這一預(yù)測基于歷史經(jīng)營數(shù)據(jù)、下游客戶采購計(jì)劃及行業(yè)趨勢等，例如截至2025年6月末，紫江新材已完成全年預(yù)測量的47.97%；部分下游客戶預(yù)計(jì)，未來三年向紫江新材采購鋁塑膜數(shù)量每年將會有10%-50%的增長。

    資金安排上，本次交易對價(jià)5.46億元，資金來源為自有資金和通過銀行并購貸款等自籌方式解決。公告顯示，*ST威爾完成出售儀器儀表資產(chǎn)組及收購上海紫燕機(jī)械技術(shù)有限公司（以下簡稱“紫燕機(jī)械”）49%股權(quán)兩項(xiàng)交易后貨幣資金余額為2.67億元（未經(jīng)審計(jì)），其中大部分可用于本次收購紫江新材股份的自有資金支付。

    剩余約2.79億元的資金缺口，*ST威爾擬通過銀行并購貸款籌措資金，目前已和上海銀行白玉支行達(dá)成并購貸款合作意向，其同意為*ST威爾提供不超過4億元的貸款支持，有效期至2026年7月2日。

    *ST威爾在公告中強(qiáng)調(diào)，盡管交易后公司資產(chǎn)負(fù)債率將從44.85%升至79.08%，但核心子公司紫燕機(jī)械、紫江新材資產(chǎn)負(fù)債率分別為43.64%、51.71%，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)健。且紫江新材近兩年平均分紅率65%，預(yù)計(jì)2025年至2032年分紅可覆蓋全部貸款還本付息總額，整體流動性風(fēng)險(xiǎn)可控。

（編輯 郭之宸）