本報記者 趙學(xué)毅 見習(xí)記者 李如是

    4月28日，貝泰妮（300957.SZ）發(fā)布2022年一季報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.1億元，同比增長59.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.5億元，同比增長85.74%。自2021年3月25日上市以來，貝泰妮歸母凈利潤均保持50%以上的超高增速，在2022年一季度公司實現(xiàn)了較高業(yè)績增速。

    貝泰妮依托醫(yī)藥基因、穩(wěn)定的研發(fā)體系以及深厚的臨床積累，體現(xiàn)出了較好的品牌成長力。國盛證券認(rèn)為，貝泰妮主品牌仍處于高速增長期，未來有望持續(xù)受益于賽道高成長性，并通過產(chǎn)品裂變拓圈+渠道運(yùn)營升級，沉淀品牌力以強(qiáng)化競爭優(yōu)勢，打造高天花板。

    主品牌市場份額頭部效應(yīng)顯著

    國盛證券研報顯示，貝泰妮作為國內(nèi)功效型護(hù)膚品龍頭，2021年營收約40.2億元，同比增長53%。其中，主品牌“薇諾娜”營收占比超98%，公司聚焦敏感肌在皮膚學(xué)級市占率增至約24%。Euromonitor的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，“薇諾娜”品牌在皮膚學(xué)級護(hù)膚品國內(nèi)市場排名穩(wěn)居第一，市場份額較2020年度提升約2個百分點，2021年“薇諾娜”國內(nèi)市場份額接近第二、三名的總和，頭部效應(yīng)顯著。

    國盛證券分析師鞠興海認(rèn)為：“薇諾娜、修麗可等線下專業(yè)渠道起家的品牌通過加碼線上布局迅速提升品牌份額，上升至第一梯隊。功效熱潮涌起之后將迎來大浪淘沙，有‘硬實力’的公司有望不斷積累強(qiáng)化。”

    美妝護(hù)理板塊乃至整個醫(yī)美行業(yè)正逐步從野蠻生長時代步入健康穩(wěn)健增長期。四川天府健康產(chǎn)業(yè)研究院首席專家孟立聯(lián)對《證券日報》記者表示：“醫(yī)美行業(yè)與以往不同的是，防止資本無序擴(kuò)張已提上日程，資本成為項目的工具而非項目本身已成為新時代社會辦醫(yī)的一條紅線。”

    “硬核投入”加固產(chǎn)品競爭力

    鞠興海表示：“功能性護(hù)膚品市場集中度會呈現(xiàn)上升趨勢，優(yōu)質(zhì)頭部品牌可通過在研發(fā)和渠道等方面持續(xù)鞏固競爭壁壘，進(jìn)而沉淀為品牌力。”由于皮膚學(xué)級護(hù)膚品市場一般需具備強(qiáng)大的醫(yī)研背景背書，反而拉高了市場準(zhǔn)入“壁壘”。

    貝泰妮表示，公司始終將研發(fā)創(chuàng)新視為企業(yè)發(fā)展的發(fā)動機(jī)，目前已在上海和昆明設(shè)有研發(fā)中心，同時2021年底在云南省委、省政府的支持下，牽頭設(shè)立云南特色植物提取實驗室，聚焦云南特色植物產(chǎn)業(yè)，攻關(guān)核心技術(shù)、共建共享科研設(shè)施，實現(xiàn)科技成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化的全鏈條、開放式一流創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)。

    2021年一季度貝泰妮研發(fā)費用為3099.67萬元，同比2021年一季度增加35.71%。海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東對《證券日報》記者表示：“科技創(chuàng)新是推動醫(yī)藥及美妝護(hù)理企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的第一驅(qū)動力，相關(guān)企業(yè)首先要在主營業(yè)務(wù)研發(fā)上持續(xù)投入，攻堅克難。”

    貝泰妮的醫(yī)研技術(shù)能力及高效組織架構(gòu)可為多品牌體系共同提供底層支撐，高端抗衰品牌AOXMED、薇諾娜Baby等持續(xù)孵化發(fā)展，有望貢獻(xiàn)第二、第三增長極。

    國盛證券研報顯示，國貨中正逐步涌現(xiàn)出與皮膚科醫(yī)院合作或醫(yī)院主導(dǎo)開發(fā)等不同背景類型的品牌，大多均具備一定醫(yī)研實力，但最終在產(chǎn)品銷售份額的體現(xiàn)上，還需兼具渠道端靈活運(yùn)營能力。

（編輯 上官夢露）