本報記者 李亞男

    因籌劃重大事項停牌5個交易日，11月9日，揚農(nóng)化工復(fù)牌并公布了公司控制權(quán)擬變更的公告，時隔9日，收購方案終于落地。

    11月18日，揚農(nóng)化工發(fā)布《收購報告書》顯示，中國化工集團旗下的先正達集團擬以非公開協(xié)議方式收購江蘇揚農(nóng)化工集團有限公司（下稱“揚農(nóng)集團”）持有的揚農(nóng)化工36.17%股份，而揚農(nóng)化工控股股東變更為先正達集團。同時，中化集團通過旗下的上市公司中化國際擬向先正達集團收購其持有的揚農(nóng)集團39.88%的股權(quán)。

    本次交易背后也是中化集團和中國化工集團兩家之間的戰(zhàn)略性重組。中化集團和中國化工集團分別將各自下屬農(nóng)業(yè)板塊主要資產(chǎn)注入先正達集團。盤古智庫高級研究員江瀚在接受《證券日報》記者采訪時表示：“可以認為這是一次國有資產(chǎn)之間的配置重組和優(yōu)化整合，這次將農(nóng)業(yè)板塊的注入從某種意義上來說是為了聚焦農(nóng)業(yè)，推動產(chǎn)業(yè)的更好發(fā)展。無論是中化集團還是中國化工集團，實際上都是化工領(lǐng)域的巨頭企業(yè)，這種轉(zhuǎn)移對上市公司本身影響不會太大，更多的是隸屬關(guān)系轉(zhuǎn)移的影響。”

    擬102億元收購揚農(nóng)化工36.17%股權(quán)

    公告顯示，中國中化集團通過旗下的上市公司中化國際擬向先正達集團收購揚農(nóng)集團39.88%的股權(quán)，同時，揚農(nóng)化工控股股東揚農(nóng)集團擬向先正達集團出售其持有的揚農(nóng)化工36.17%的股份。

    值得一提的是，揚農(nóng)集團交易和揚農(nóng)化工交易應(yīng)互為前提條件，皆構(gòu)成一攬子交易之不可分割的組成部分，在兩項交易各自交割先決條件均全部滿足或經(jīng)有權(quán)方同意豁免后實施交割。

    先正達集團應(yīng)向揚農(nóng)集團支付的交易價款總金額為人民幣約102.22億元，先正達集團將以免于發(fā)出要約方式增持股份。本次收購后，先正達集團將直接持有揚農(nóng)化工1.12億股股份，占上市公司總股本的36.17%，成為上市公司的控股股東。此外，先正達集團將不再持有揚農(nóng)集團股權(quán)，中化國際將持有揚農(nóng)集團79.88%股權(quán)。

    開源證券分析師金益騰表示：“兩化農(nóng)化業(yè)務(wù)合并、聯(lián)手打造農(nóng)化巨頭先正達集團，是兩化進一步加強合作的重要舉措，旨在進一步優(yōu)化資源配置。”

    中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林告訴《證券日報》記者：“這屬于國企業(yè)務(wù)重整，將相同的業(yè)務(wù)內(nèi)容裝入一家公司當(dāng)中，比如將農(nóng)化行業(yè)的揚農(nóng)化工裝入同樣是農(nóng)化種子行業(yè)的先正達集團，從而使得企業(yè)更加專業(yè)化，同時擴大規(guī)模，整合出規(guī)模效應(yīng)。同時，整合還是為了厘清控制權(quán)歸屬，之前中化集團和中國化工集團都間接持有楊農(nóng)集團和揚農(nóng)化工，雖然都是國資體系，但出現(xiàn)了雙頭結(jié)構(gòu)。所以此次重組也為了厘清責(zé)權(quán)關(guān)系。”

    農(nóng)化資產(chǎn)協(xié)同效應(yīng)加強

    揚農(nóng)化工主營業(yè)務(wù)為農(nóng)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司生產(chǎn)的產(chǎn)品涵蓋殺蟲劑、除草劑和殺菌劑等農(nóng)藥品類，公司銷售分為原藥銷售和制劑分銷，收購中化作物后，公司在農(nóng)藥制劑銷售上呈現(xiàn)快速增長。

    先正達集團成立于2019年6月27日，主營業(yè)務(wù)包括植保、種子、作物營養(yǎng)及現(xiàn)代農(nóng)業(yè)服務(wù)等，是全球第一大植保公司、第三大種子公司。先正達集團為國內(nèi)重要的農(nóng)藥采購商，揚農(nóng)化工則為國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的原藥供應(yīng)商。

    金益騰認為，“先正達整合加速揚農(nóng)化工承接其訂單轉(zhuǎn)移，有利于先正達原料供應(yīng)鏈的經(jīng)濟、穩(wěn)定、安全；借助先正達品牌及銷售渠道，將助力揚農(nóng)化工提升全球市場份額。”

    盤和林告訴《證券日報》記者，“揚農(nóng)化工經(jīng)營農(nóng)化，尤其是農(nóng)藥業(yè)務(wù)。而先正達起先是從捷利康農(nóng)化公司以及諾華的作物保護和種子業(yè)務(wù)合并成立的，之后被中國化工集團收購，成為全球前列的植保和種子公司。所以先正達擁有技術(shù)的基因，而揚農(nóng)化工有很大的市場份額，雙方結(jié)合可以做大做強，形成更強的競爭力，并向國際市場延伸業(yè)務(wù)。”

    值得注意的是，在制劑業(yè)務(wù)方面，先正達集團境外子公司瑞士先正達與揚農(nóng)化工在境外部分地區(qū)作物保護制劑產(chǎn)品上存在業(yè)務(wù)重合。數(shù)據(jù)顯示，揚農(nóng)化工的作物保護制劑產(chǎn)品2019年境外銷售收入約為9.14億元，約占揚農(nóng)化工2019年營業(yè)收入的10.58%。瑞士先正達2019年作物保護業(yè)務(wù)收入占其自身總收入比例為77.96%，與揚農(nóng)化工在澳大利亞、泰國、菲律賓及印度市場作物保護制劑產(chǎn)品上存在業(yè)務(wù)重合，2019年瑞士先正達在上述四國制劑銷售收入約為37.24億元，占先正達集團當(dāng)年總收入比例約為2.58%。

    對于同業(yè)競爭的問題，先正達集團也表示：“針對揚農(nóng)化工作物保護制劑產(chǎn)品境外銷售形成的競爭情形，本公司依托完善和廣泛的境外網(wǎng)絡(luò)，擬在本次收購?fù)瓿珊?，基于公平交易原則，通過揚農(nóng)化工將揚農(nóng)化工作物保護制劑產(chǎn)品境外子公司轉(zhuǎn)讓給本公司或委托給本公司經(jīng)營管理、委托本公司境外銷售等方式，解決揚農(nóng)化工作物保護制劑產(chǎn)品境外銷售的同業(yè)競爭問題。”

（編輯 孫倩）