受權(quán)益市場持續(xù)波動(dòng)影響，今年以來股票型基金整體收益下滑，市場避險(xiǎn)情緒升溫，債券市場持續(xù)回暖。根據(jù)中國銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日，股票基金今年以來平均凈值增長率為-6.4%，債券基金今年以來平均收益率達(dá)1.61%。銀華基金固定收益部副總監(jiān)鄒維娜認(rèn)為，債券市場已逐步進(jìn)入布局期，銀華基金將力爭通過嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)中求進(jìn)，為投資者創(chuàng)造長期的投資回報(bào)。

    鄒維娜表示，2017年我國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于市場預(yù)期，體現(xiàn)較強(qiáng)韌性。2018年，隨著經(jīng)濟(jì)向上的三股動(dòng)力均出現(xiàn)邊際弱化，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)呈現(xiàn)緩慢回落態(tài)勢(shì)。而目前10年期國債、國開債收益率均出現(xiàn)明顯下行，債券價(jià)格逐漸走強(qiáng)，債券市場已經(jīng)逐步回暖。從長期投資層面看，債券市場正迎來良好的布局時(shí)期。

    與此同時(shí)，債券作為銀行理財(cái)資金的主要運(yùn)用方向，過去幾年，我國債市也發(fā)生了顯著的結(jié)構(gòu)性變化。鄒維娜表示：“理財(cái)資金在我國利率市場化過程中起到關(guān)鍵作用，推動(dòng)了直接融資發(fā)展，債券市場隨之?dāng)U容。截至2017年底，債券余額為74.7萬億，利率債余額為41.5萬億，信用債余額為33.2萬億，信用債占比從2010年底的22.4%大幅上升至44.4%；扣除同業(yè)存單、可轉(zhuǎn)債和可交換債后，信用債占比也上升至33%左右。伴隨銀行理財(cái)規(guī)模增加，債券信用利差呈現(xiàn)系統(tǒng)性收窄，債券期限利差系統(tǒng)性收窄后長期維持低位。”

    隨著銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，鄒維娜認(rèn)為，未來債券市場將呈現(xiàn)三方面的變化態(tài)勢(shì)。一是收益率曲線形態(tài)的變化。今后可能會(huì)出現(xiàn)新發(fā)行低波動(dòng)凈值型產(chǎn)品以短債為主要投資對(duì)象，從而打開短端利率下行空間，使得期限利差重新走闊、收益率曲線陡峭化；二是信用利差的變化。隨著債券供給端資質(zhì)分化加大，利率債和高等級(jí)信用債需求增加，低等級(jí)信用債供給增加而需求減少，過去幾年趨勢(shì)性收窄的信用利差將面臨重新走闊；三是市場波動(dòng)的變化。一直以來，債券市場投資主體是配置型資金，所以市場波動(dòng)相對(duì)較小，有時(shí)容易出現(xiàn)單邊市格局。新規(guī)下資金池模式將被打破，疊加凈值計(jì)價(jià)模式逐步取代攤余成本法，相當(dāng)一部分理財(cái)資金需要轉(zhuǎn)變?yōu)榻灰妆P。

    當(dāng)前，債市信用風(fēng)險(xiǎn)控制成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。鄒維娜坦言：“雖然當(dāng)下債券市場回暖跡象明顯，投資者在布局債市的時(shí)候也要提防回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。回顧歷史上的債券牛市，也常會(huì)出現(xiàn)持續(xù)時(shí)間較長、調(diào)整級(jí)別較大的意外拐點(diǎn)，債券投資時(shí)應(yīng)提防反復(fù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。”對(duì)此，鄒維娜建議投資者可以堅(jiān)持持有到期策略和波段操作策略相結(jié)合。

    據(jù)了解，鄒維娜在固定收益投資領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)。鄒維娜管理的銀華純債信用主題獲得2016年三年期開放式金?；皙?jiǎng)，銀華信用四季紅則連續(xù)奪得2017、2018年的三年期開放式金?；皙?jiǎng)，鄒維娜管理的基金已經(jīng)連續(xù)三屆摘獲金牛基金獎(jiǎng)。由鄒維娜擔(dān)任擬任基金經(jīng)理的銀華歲盈定期開放債券型基金（基金代碼005500）已于5月28日發(fā)行。該基金將通過握債券市場的收益率變化，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下力爭為投資人獲取穩(wěn)健回報(bào)。感興趣的投資者可以借“基”把握債市長期投資機(jī)會(huì)。