證券時(shí)報(bào)記者 方麗 陸慧婧

    一項(xiàng)8月開(kāi)始執(zhí)行的新政策讓基金公司忙活起來(lái)。

    據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，《公開(kāi)募集證券投資基金側(cè)袋機(jī)制指引》從8月1日起開(kāi)始執(zhí)行，該指引要求新設(shè)立開(kāi)放式基金要引入側(cè)袋機(jī)制為備用工具，并在合同中體現(xiàn)。近期，基金公司忙著根據(jù)新規(guī)來(lái)更改新基金合同，而8月1日之后發(fā)布招募書(shū)的新基金數(shù)量銳減。

    新基金招募數(shù)量銳減

    近期基金公司發(fā)布招募數(shù)量銳減，引起市場(chǎng)關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，7月下旬以來(lái)，每日發(fā)布招募說(shuō)明書(shū)等文件的新基金都在5只以上，多的時(shí)候甚至達(dá)到16只，而進(jìn)入8月份明顯下滑，僅1日、4日和5日各發(fā)布1只新基金的招募文件。

    據(jù)記者了解，這背后可能和側(cè)袋機(jī)制新規(guī)安排有關(guān)。一家基金公司產(chǎn)品人士表示，因側(cè)袋機(jī)制指引在8月1日開(kāi)始執(zhí)行，目前行業(yè)都在等待細(xì)則來(lái)完善基金合同。按照側(cè)袋機(jī)制指引要求是“新老劃斷”，明確規(guī)定對(duì)已獲核準(zhǔn)但尚未辦理基金份額發(fā)售的債券基金，應(yīng)當(dāng)變更基金合同后方可辦理基金份額發(fā)售。

    “8月1日之前拿到批文的新基金中，只要不是債券基金，可以由基金公司與托管行協(xié)商是否修改合同再對(duì)外發(fā)售，而8月1日之后上報(bào)的所有基金都要修改合同。”深圳一家基金公司人士表示。

    也有基金公司產(chǎn)品人士表示，目前相關(guān)側(cè)袋機(jī)制的合同模板已經(jīng)發(fā)布，公司正在積極根據(jù)這一模板對(duì)合同進(jìn)行修改，備案完畢之后就可以進(jìn)入發(fā)行。

    “側(cè)袋機(jī)制指引還只是原則上的規(guī)定，基金業(yè)協(xié)會(huì)可能還會(huì)出臺(tái)相關(guān)細(xì)則。”深圳一家基金公司監(jiān)察稽核部人士表示，只要投資范圍包含信用債的，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)也會(huì)修改合同，且此次修改合同應(yīng)該無(wú)需召開(kāi)持有人大會(huì)，所以?xún)A向?qū)⑺写媪炕鸷贤扛牡簟?/p>

    流動(dòng)性管理新工具登場(chǎng)

    近年來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)頻出，市場(chǎng)也在尋求各種解決方案。事實(shí)上，專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品、私募產(chǎn)品都曾經(jīng)有過(guò)實(shí)踐的側(cè)袋機(jī)制，如今，公募基金也正式迎來(lái)流動(dòng)性管理新工具。

    深圳一位基金人士表示，公募基金正式施行側(cè)袋機(jī)制，對(duì)公募基金行業(yè)是一大利好，側(cè)袋機(jī)制將起到積極、正面作用。以往基金行業(yè)頻頻遭遇流動(dòng)性問(wèn)題，如某只基金持倉(cāng)的股票出現(xiàn)長(zhǎng)期停牌、持有債券缺乏流動(dòng)性、持有資產(chǎn)突然遇到負(fù)面消息影響流動(dòng)性暫時(shí)性缺失等，這些情況都會(huì)導(dǎo)致基金估值不準(zhǔn)確或資產(chǎn)難以估值。側(cè)袋機(jī)制的推出，有利于實(shí)現(xiàn)公募基金估值的合理化，是一個(gè)流動(dòng)性管理的好工具。

    “出臺(tái)側(cè)袋機(jī)制指引對(duì)中小投資者是好事情，可以防止機(jī)構(gòu)投資者提前贖回套利。”上海一家基金公司監(jiān)察稽核人士稱(chēng)。

    “側(cè)袋機(jī)制可以防止基金踩雷時(shí)引發(fā)的集中贖回現(xiàn)象，避免進(jìn)入‘凈值下跌—集中贖回—凈值繼續(xù)下跌’的惡性循環(huán)。”上海一位債券基金經(jīng)理認(rèn)為，側(cè)袋機(jī)制有利于債券基金流動(dòng)性管理，“此前缺乏側(cè)袋機(jī)制時(shí)，基金持有人就比拼踩雷時(shí)誰(shuí)跑得快。”

    不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在基金公司宣布啟用側(cè)袋機(jī)制之后，多數(shù)投資者還是會(huì)選擇盡快贖回主袋資產(chǎn)，基金規(guī)模也不可避免出現(xiàn)縮水。“整體而言，側(cè)袋機(jī)制出臺(tái)之后，公募基金投資信用債會(huì)更為謹(jǐn)慎，因?yàn)橐坏﹤讓?dǎo)致啟動(dòng)側(cè)袋估值，將影響到基金公司聲譽(yù)。側(cè)袋機(jī)制主要目的還是為了在發(fā)生持倉(cāng)債券違約之后，投資者能夠公平受償。”

    “側(cè)袋機(jī)制的出臺(tái)對(duì)于基金行業(yè)整體而言是利好，基金公司在投資過(guò)程中會(huì)更為審慎，不會(huì)依靠下沉債券評(píng)級(jí)追求短期收益。”一位基金公司人士分析，“為了避免啟動(dòng)側(cè)袋估值可能帶來(lái)的商譽(yù)影響，未來(lái)也許部分公募基金只要碰到稍微存在違約可能的債券都會(huì)減持，以較低的價(jià)格拋售出現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，從而避免側(cè)袋估值。”