本報記者 韓昱

    據(jù)新華財經(jīng)消息，美聯(lián)儲主席鮑威爾在8月22日懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度經(jīng)濟(jì)研討會上發(fā)表講話，暗示盡管當(dāng)前美國存在通脹上行風(fēng)險，但美聯(lián)儲仍可能在未來數(shù)月降息。

    東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪在接受《證券日報》記者采訪時表示，鮑威爾此次的講話圍繞就業(yè)市場風(fēng)險與政策框架調(diào)整展開，釋放了明確的“鴿派”信號，為9月份美聯(lián)儲降息打開了政策窗口。

    鮑威爾表示，短期內(nèi)美國通脹風(fēng)險偏向上行，而美國就業(yè)下行風(fēng)險正在上升，基于經(jīng)濟(jì)前景和風(fēng)險平衡的變化，美聯(lián)儲貨幣政策立場可能需要調(diào)整。

    “就業(yè)市場風(fēng)險成為美聯(lián)儲政策調(diào)整的關(guān)鍵觸發(fā)點。”白雪分析，鮑威爾首次系統(tǒng)性闡述了美國就業(yè)市場的“奇特平衡”——供需兩端同步放緩，導(dǎo)致失業(yè)率表面穩(wěn)定，但下行風(fēng)險顯著積聚。他特別指出，7月份非農(nóng)就業(yè)（非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)人數(shù)）僅為7.3萬，遠(yuǎn)低于預(yù)期的11.5萬，且前值被大幅下修25.8萬，這種異?，F(xiàn)象可能迅速演變?yōu)椴脝T潮和失業(yè)率跳升。這種對就業(yè)市場“溫水煮青蛙”式風(fēng)險的強(qiáng)調(diào)，與2024年杰克遜霍爾會議時的表述形成鮮明對比，彼時鮑威爾更關(guān)注通脹黏性。因此，就業(yè)市場下行風(fēng)險的驟然加大促成了“風(fēng)險平衡的轉(zhuǎn)變”，這意味著美聯(lián)儲將更關(guān)注就業(yè)市場風(fēng)險，準(zhǔn)備實施降息加以應(yīng)對。

    最新的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示美國就業(yè)市場明顯降溫。8月1日美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份美國失業(yè)率環(huán)比升高0.1個百分點至4.2%，當(dāng)月非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)人數(shù)7.3萬，大幅低于市場預(yù)期。同時，5月份和6月份非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)人數(shù)也從14.4萬、14.7萬大幅下修至僅1.9萬、1.4萬。

    陜西巨豐投資資訊有限責(zé)任公司高級投資顧問于曉明在接受《證券日報》記者采訪時表示，鮑威爾此次態(tài)度轉(zhuǎn)變是美聯(lián)儲基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的合理調(diào)整，也包含政策框架修正。美國就業(yè)市場下行風(fēng)險升溫，近三個月平均新增非農(nóng)就業(yè)大幅下滑、通脹上行風(fēng)險減弱，為美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向提供數(shù)據(jù)支撐。

    美聯(lián)儲公布的日程顯示，美聯(lián)儲將于當(dāng)?shù)貢r間9月17日公布9月份貨幣政策會議結(jié)果。

    “鮑威爾本次講話意味著，近期就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期降溫加速了美聯(lián)儲對政策調(diào)整達(dá)成共識，9月份降息幾乎已成定局。”白雪分析，在降息幅度方面，25個基點或是唯一的選項。當(dāng)前美國聯(lián)邦基金利率處于4.25%至4.5%的限制性區(qū)間，降息25個基點既能釋放寬松信號，又不至于引發(fā)市場對政策失序的擔(dān)憂。

    不過，在9月份美聯(lián)儲貨幣政策會議前，美國8月份就業(yè)數(shù)據(jù)以及CPI（消費者物價指數(shù)）將率先“出爐”，白雪認(rèn)為，仍需關(guān)注美國8月份就業(yè)數(shù)據(jù)與CPI數(shù)據(jù)的不確定性，若8月份美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)反彈至15萬以上或核心CPI突破3.2%，也可能迫使美聯(lián)儲推遲行動。此外，美聯(lián)儲內(nèi)部仍存在分歧，不過考慮到鮑威爾在講話中已明確將就業(yè)風(fēng)險置于首位，這種分歧更可能體現(xiàn)在降息節(jié)奏而非方向上。

    于曉明分析，美聯(lián)儲若9月份降息，將在多個維度影響全球市場。股市層面，美元走弱或推動資本流向新興市場，提振全球風(fēng)險偏好，利率敏感的地產(chǎn)、金融板塊有望受益；匯率層面，美元大概率貶值，非美貨幣預(yù)計走強(qiáng)。

    “對于全球市場而言，美聯(lián)儲的轉(zhuǎn)向意味著跨境資本流動格局的重塑，新興市場資產(chǎn)可能迎來階段性重估機(jī)遇。”白雪也表示，9月份降息可能成為美聯(lián)儲重啟寬松政策的起點。若10月份美國核心PCE（個人消費支出）物價指數(shù)回落至2.8%以下，美聯(lián)儲可能在后續(xù)貨幣政策會議上再次降息，年內(nèi)降息2次至3次，累計幅度50個基點至75個基點。