暫停了36個交易日的逆回購，昨日重出江湖。央行12月17日公告稱，當(dāng)日以利率招標(biāo)方式開展了1600億元逆回購操作，期限為7天，中標(biāo)利率與此前一致，為2.55%。

    為什么選擇在這個時點(diǎn)重啟逆回購？央行在公告中稱，主要為了對沖稅期、政府債券發(fā)行繳款和金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備金等因素的影響。市場人士認(rèn)為，此舉旨在平抑資金面年底季節(jié)性波動。

    在外匯占款余額連續(xù)四個月下滑、年底MPA考核、央行長時間暫停短期資金投放的背景下，銀行跨年資金面還是有些邊際趨緊，更何況臨近月中繳稅期。

    實(shí)際上，很多市場參與者注意到，本次央行逆回購操作以7天為期限，屬于典型的短期流動性投放。那么，在市場面臨年底MPA考核壓力等跨年資金面壓力的情況下，為什么這個流動性“紅包”要在7天之后收回來，而不是等到14天跨年之后？

    “央行之所以開展7天而非14天逆回購，主要原因在于下周將進(jìn)入年前最后一周，財政支出力度將顯著增加，對市場流動性會起到較強(qiáng)的補(bǔ)充作用，或?qū)⒉辉傩枰胄蓄~外的流動性注入。”東方金誠首席宏觀分析師王青對此解釋稱。

    市場對財政撥付的影響已經(jīng)有所預(yù)期。民生銀行研究院金融研究中心主任王一峰表示，由于下周之后將有超過萬億元財政資金陸續(xù)撥付，明年年初的資金面可能會比較寬松，目前資金面邊際趨緊更多是受年底季節(jié)性因素影響，通過逆回購?fù)斗哦唐谫Y金可以在這個時間點(diǎn)上進(jìn)行過渡。

    也有市場人士認(rèn)為，逆回購開展受很多短期因素影響，不排除在年內(nèi)資金再次趨緊時，央行再次給市場發(fā)個“紅包”。中信證券固定收益團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，央行大概率在24日再開展凈投放對沖逆回購到期影響，護(hù)航資金面平穩(wěn)跨年。

    對于央行重啟逆回購操作，很多市場人士并不感到意外。國泰君安證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長春認(rèn)為，相信央行接下來將持續(xù)開啟逆回購，這意味著短期降準(zhǔn)概率會稍微小一些。但同時，多位受訪的宏觀分析師認(rèn)為，今年底到明年上半年，央行仍可能采取降準(zhǔn)、降息的措施。

    “本次央行公開市場操作的目標(biāo)是調(diào)節(jié)年末時點(diǎn)前夕的短期市場流動性狀態(tài)，因此通過逆回購注入流動性具有較強(qiáng)針對性。而降準(zhǔn)降息則屬于中長期貨幣政策操作工具，體現(xiàn)中長期流動性管理目標(biāo)及貨幣政策調(diào)整方向。”王青判斷，年底前后央行仍有可能宣布實(shí)施一次降準(zhǔn)。王青還認(rèn)為，降息在央行的政策選項(xiàng)中處于相對靠后位置。